قويت الروبية الهندية أمام الدولار الأميركي يوم الجمعة، إذ تراجع زوج الدولار/الروبية (USD/INR) إلى نحو 95.12 بعد تقارير أفادت بأن الولايات المتحدة وإيران ستوقعان مذكرة تفاهم في جنيف يوم الأحد، وهو تطور تزامن مع انخفاض أسعار النفط. وخلال جلسة ما بعد الظهر في الهند، هبط عقد النفط الخام في بورصة MCX المستحق في 18 يونيو بنسبة 3.8% إلى قرابة 8,020، وهو أضعف مستوى له في أكثر من سبعة أسابيع، ما خفف الضغوط على الاقتصادات المستوردة للنفط. وذكر تقرير لـ«بلومبرغ» أن البلدين يتجهان نحو اتفاق لإعادة فتح مضيق هرمز قبيل اجتماع مجموعة السبع الأسبوع المقبل، فيما ارتفعت الأسهم الهندية، وأغلق مؤشر «نيفتي 50» مرتفعاً 2% عند نحو 23,623.
كما أفادت «بلومبرغ» بأن الهند تستعد لفجوة مالية أوسع من المتوقع، مع استعداد مسؤولين للسماح باتساع العجز بما يصل إلى 0.5% ليبلغ 4.8% من الناتج المحلي الإجمالي مقابل هدف 4.3% الذي حُدد في فبراير، رغم عدم وجود تأكيد رسمي. وارتفع التضخم، إذ سجل مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو 3.93% على أساس سنوي مقابل 3.48% في أبريل، لكنه جاء دون تقدير 4%. وكان المستثمرون الأجانب من المؤسسات (FIIs) بائعين صافيين في كل يوم تداول خلال يونيو، مع تخارجات بقيمة 64,641.43 كرور روبية. وعلى الصعيد الفني، ظل السعر الفوري دون المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً عند 95.41؛ وتتمركز المقاومة قرب 95.96، فيما يقف مؤشر القوة النسبية (RSI) عند نحو 47، بينما يُلاحظ الدعم عند 94.79 ثم 94.03.
التوقعات للنفط والروبية والمستثمرين الأجانب المؤسسيين
نظراً للهبوط الحاد في أسعار النفط على خلفية احتمال إبرام اتفاق أميركي-إيراني، نرى مساراً واضحاً لمزيد من قوة الروبية الهندية خلال الأسابيع المقبلة. فقد تراجع عقد خام MCX المستحق في 18 يونيو بشكل ملحوظ بالفعل، ونتوقع استمرار هذا الاتجاه مع تسعير السوق لإعادة فتح مضيق هرمز. وينبغي النظر في بيع عقود خام النفط الآجلة للاستفادة من الزخم الهابط.
أما في سوق العملات، فهذا عامل داعم قوي للروبية. نحن بصدد بناء مراكز بيع على عقود USD/INR الآجلة، مع استهداف مستوى الدعم الأولي قرب 94.79. كما يُعد شراء خيارات البيع (Put) على USD/INR استراتيجية جذابة أيضاً للحد من المخاطر مع الاستفادة من مكاسب الروبية المتوقعة.
ويتعزز هذا الرأي بارتفاع اعتماد الهند على واردات الطاقة، إذ تُظهر بيانات حديثة أن البلاد تستورد أكثر من 85% من احتياجاتها من النفط الخام. تاريخياً، أدت فترات انخفاض أسعار النفط، مثل ما بعد اتفاق إيران النووي في 2015، مباشرة إلى قوة الروبية وتحسن الاستقرار على مستوى الاقتصاد الكلي. وتوفر هذه الحقيقة الأساسية دعماً قوياً لمراكزنا في سوق العملات.
الانعكاسات على الأسهم والسياسة النقدية
في أسواق الأسهم، تبدو قفزة «نيفتي 50» بنسبة 2% مجرد بداية لموجة صعود محتملة يغذيها انخفاض كلفة الطاقة وقوة العملة. نحن نتخذ مراكز شراء على عقود «نيفتي 50» الآجلة ونشتري خيارات شراء (Call) على المستفيدين الرئيسيين مثل شركات الطيران والدهانات واللوجستيات. ومن المرجح أن تتفوق هذه المعنويات الإيجابية بسهولة على المخاوف بشأن اتساع طفيف في عجز الموازنة.
ويبدو أن صافي البيع الأخير من قبل المستثمرين الأجانب المؤسسيين (FIIs) يشكل نقطة انعطاف. ومن المرجح أن يؤدي تحسن آفاق الاقتصاد إلى انعكاس حاد، ونتوقع تدفقات كبيرة لرأس المال الأجنبي مجدداً إلى الأسهم الهندية. وقد شهدنا ضخ FIIs مليارات الدولارات في السوق خلال شهر واحد استناداً إلى أخبار أقل أهمية، ويعد هذا التطور محفزاً أقوى بكثير.
ومع تسجيل تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في مايو 3.93%، أي دون تقدير 4%، فإن انخفاض أسعار النفط سيمنح بنك الاحتياطي الهندي قدراً كبيراً من الارتياح. فقد تراجعت مخاطر «التضخم المستورد» بشكل كبير، ما يعيد احتمال خفض أسعار الفائدة إلى الواجهة في وقت لاحق من هذا العام. ويعزز ذلك أيضاً السيناريو الإيجابي للأصول الهندية.
ومن منظور فني، يبقى USD/INR محصوراً دون متوسطه المتحرك الأسي لـ20 يوماً قرب 95.41، ما يدعم انحيازنا الهابط. وسنستغل أي محاولة صعود باتجاه هذا المستوى كفرصة لزيادة مراكز البيع. وسيؤدي كسر حاسم لمستوى الدعم 94.79 إلى فتح المجال لتحرك نحو قاع مايو عند 94.03.
