تراجع الدولار الأميركي يوم الجمعة مع تحسّن شهية المخاطرة، إذ استقر مؤشر الدولار الأميركي (DXY) قرب 99.60، أي أعلى ببضعة نقاط من أدنى مستوياته في أسبوع، ومتجهاً نحو هبوط أسبوعي بنسبة 0.35%. وجاءت الحركة عقب تقارير عن احتمال التوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران بعد أن قال الرئيس دونالد ترامب إنه ألغى خططاً لليوم الثالث من الضربات. الاتفاق المقترح، الذي لا يزال بانتظار موافقة طهران، سيحظر على إيران تطوير سلاح نووي وقد يعيد فتح مضيق هرمز الذي تمر عبره نحو 20% من إمدادات النفط الخام العالمية.

وقالت إيران إنه لم يتم اتخاذ قرار نهائي، في حين ذكر المتحدث باسم وزارة الخارجية إسماعيل بقائي أن الوثيقة قيد المراجعة وأنها «أقرب للموافقة عليها أكثر من أي وقت مضى». وكان مؤشر DXY قد قفز بنحو 3% بعد الهجوم الأميركي-الإسرائيلي على إيران، بما يعكس طلباً على الملاذات الآمنة. وعلى صعيد البيانات، قدّمت أسعار المنتجين في الولايات المتحدة إشارات متباينة: إذ ارتفع مؤشر أسعار المنتجين العام (PPI) إلى 6.5% على أساس سنوي في مايو مقابل 6.4% توقعات، بينما استقر المؤشر الأساسي عند 4.9% مقابل 5.4% متوقعة، ما هدّأ توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وفي الوقت نفسه، لا يزال الدولار مهيمناً في سوق الصرف، مستحوذاً على أكثر من 88% من التداولات، بما يعادل نحو 6.6 تريليون دولار يومياً في 2022.

توقعات الدولار الأميركي واستراتيجيات التداول

في ضوء تغير معنويات السوق، نرى أن علاوة الملاذ الآمن للدولار الأميركي تتآكل سريعاً. ومع بروز احتمال اتفاق أميركي-إيراني في الأفق، يتلاشى السبب الرئيسي لقوة الدولار الأخيرة. ونتوقع أن يواصل مؤشر الدولار الأميركي (DXY) تراجعه من المستوى الحالي 99.60 باتجاه منطقة 97.50 التي سادت قبل تصاعد النزاع.

للاستفادة من هذا الانخفاض المتوقع، ننظر في شراء خيارات البيع (Put) على الصناديق المتداولة في البورصة التي تتبع الدولار مثل صندوق Invesco DB USD Bullish ETF (UUP). تتيح هذه الاستراتيجية تعرضاً مباشراً لضعف الدولار مع مخاطر محددة بوضوح. وقد يكون الإطار الزمني لهذه الحركة سريعاً مع استمرار الأخبار الجيوسياسية في توجيه المعنويات.

إضافة إلى ذلك، لاحظنا أن التقلبات الضمنية في أسواق العملات بدأت بالانخفاض الحاد من مستوياتها المرتفعة الأخيرة. وقد تراجع مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX)، وهو مقياس لخوف الأسواق، بالفعل إلى ما دون 18 بعد أن كان فوق 25 خلال ذروة التوترات. ونرى أن بيع فروق خيارات الشراء (Call Spreads) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) على مؤشر DXY يعد وسيلة جذابة للاستفادة من هبوط الدولار وتراجع التقلبات في آن واحد.

آفاق الاحتياطي الفيدرالي وفرص عبر فئات الأصول

تعزز بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأخيرة نظرتنا السلبية للدولار عبر تقليص احتمالات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وتشير أسواق العقود الآجلة حالياً إلى أن المتداولين يسعرون احتمالاً يقل عن 15% لرفع الفائدة في الاجتماع المقبل للفيدرالي، بانخفاض كبير من أكثر من 60% قبل ثلاثة أسابيع فقط. وتزيل هذه الرؤية للسياسة النقدية ركيزة دعم رئيسية للدولار.

وبناءً على ذلك، نتموضع لصالح قوة العملات التي تستفيد من بيئة الإقبال على المخاطر ومن ضعف الدولار، ولا سيما اليورو. ونباشر مراكز شراء عبر خيارات الشراء على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD). تاريخياً، ارتبط هبوط مؤشر DXY إلى 97.50 بارتفاع اليورو/الدولار عدة سنتات، ما يوفر فرص صعود ملموسة.

كما أن عودة انسيابية عبور النفط عبر مضيق هرمز من شأنها أن تستقر الطاقة، ما يعزز بدوره موقف الفيدرالي المتحفظ بشأن أسعار الفائدة. وتُعد هذه البيئة تاريخياً مواتية للعملات المرتبطة بالسلع. ونرى فرصة في الدولار الأسترالي ونفكر في خيارات شراء على زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأميركي (AUD/USD) للاستفادة من هذا الأثر الثانوي.