ارتفع زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) إلى نحو 1.1575 في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الجمعة، مع تعزيز اليورو لمكاسبه أمام الدولار الأميركي عقب رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة وتحسّن شهية المخاطرة على نطاق أوسع. وجاءت هذه الحركة بعد أول زيادة يجريها المركزي الأوروبي منذ عام 2023، في ظل دخول ارتفاع تكاليف الطاقة المرتبط بالصراع مع إيران ضمن خلفية اتخاذ القرار السياسة النقدية.
وعقب اجتماع مجلس المحافظين يوم الخميس، رفع البنك المركزي الأوروبي سعر فائدة تسهيلات الإيداع إلى 2.25% من 2.0%، كما رفع سعر عمليات إعادة التمويل الرئيسية إلى 2.40% وسعر تسهيلات الإقراض الهامشي إلى 2.65%. وعلى نحو منفصل، تحسّنت المعنويات وسط تقارير تشير إلى احتمال إحراز تقدم نحو اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران؛ إذ قال الرئيس دونالد ترامب إنه ألغى تنفيذ ضربات عسكرية جديدة على إيران يوم الخميس مع اقتراب المفاوضين من الاتفاق على العناصر النهائية. ومع ذلك، ظلّت حالة عدم اليقين المرتبطة بالتوترات بين الولايات المتحدة وإيران تضغط على الزوج، مع ما قد يترتب على ذلك من تداعيات على الطلب على الدولار كملاذ آمن.
فوارق أسعار الفائدة والديناميكيات الجيوسياسية
في ضوء رفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة إلى 2.25%، نرى أن القوة الفورية في زوج اليورو/الدولار بالقرب من 1.1575 تأتي نتيجة مباشرة لاتساع فارق أسعار الفائدة. ويتمثل المحرك الأساسي بوضوح في استمرار الحرب في الشرق الأوسط، التي تغذي التضخم وتدفع البنك المركزي الأوروبي إلى تشديد سياسته. وعليه، يتعين علينا الآن التموضع على أساس مستوى مرتفع من عدم اليقين الناجم عن هذه المعادلة.
وتتمثل القضية الرئيسية بالنسبة لنا في التباين بين تحركات البنك المركزي الأوروبي واحتمال التوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران. فنجاح المفاوضات قد يؤدي إلى تراجع سريع في أسعار الطاقة، ما يزيل المبرر الرئيسي لنبرة المركزي الأوروبي المتشددة. وقد رأينا نمطاً مشابهاً في عامي 2022 و2023 عندما تراجع تضخم منطقة اليورو، الذي بلغ ذروته فوق 10%، بشكل حاد مع انحسار تكاليف الطاقة، ما دفع البنك المركزي إلى إيقاف دورة رفع الفائدة.
استراتيجيات التداول في ظل تقلبات مسعّرة بأقل من قيمتها
تشير هذه الرؤية الثنائية على الجبهة الجيوسياسية إلى أن التقلبات مسعّرة بأقل من قيمتها. ونعتقد أن شراء استراتيجيات الخيارات من نوع «سترادل» أو «سترانغل» على زوج اليورو/الدولار يمثل نهجاً حصيفاً للاستفادة من حركة سعرية كبيرة، سواء عبر ارتفاع في حال تأكيد اتفاق السلام أو هبوط حاد إذا انهارت المحادثات. تاريخياً، قفزت مؤشرات تقلبات العملات إلى أكثر من 30% خلال أسابيع قليلة أثناء أحداث جيوسياسية كبرى، وتبدو هذه الحالة ذات بصمة مخاطر مماثلة.
وبالنسبة للمتداولين الباحثين عن اتجاه واضح، نرى أن خيارات الشراء قصيرة الأجل قد تكون وسيلة لمواكبة الزخم الصعودي الحالي، مع استهداف مستوى 1.1600. ومع ذلك، يتعين أيضاً التحوط ضد انعكاس محتمل عبر خيارات البيع. فأي إشارة إلى تصاعد التوترات ستؤدي إلى موجة لجوء إلى الأمان، ما يعزز الدولار الأميركي ويدفع الزوج إلى هبوط حاد.
