انخفض الجنيه الإسترليني إلى نحو 1.3300 مقابل الدولار الأمريكي خلال جلسة أمريكا الشمالية يوم الثلاثاء، حيث بلغ زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي 1.3304، منخفضًا بنسبة 0.73%. وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.78% إلى 99.31، إذ أدى تصاعد الصراع في الشرق الأوسط الذي يشمل الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران إلى زيادة الطلب على الأصول الآمنة، إلى جانب مخاوف التضخم المرتبطة بارتفاع أسعار النفط.
وقال مبعوث إيران لدى الأمم المتحدة إن طهران لم تتواصل مع الولايات المتحدة بشأن محادثات سلام محتملة، بينما أُبلغ عن سماع صفارات إنذار في الكويت وفقًا لـ«الحدث». ومع قلة البيانات الأمريكية الصادرة، تحوّل الاهتمام إلى تصريحات الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، الذي قال إن السياسة يمكن أن تُخفَّف إذا تراجعت ضغوط التضخم، وإن هدف التضخم عند 2% لا يزال هو المقصود.
توقعات الفيدرالي والمملكة المتحدة
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيفري شميد إن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية، وأشار إلى مسار نمو قوي تدعمه السياسة المالية. وفي المملكة المتحدة، قالت وزيرة الخزانة رايتشل ريفز إن من المتوقع أن يبلغ نمو عام 2026 نحو 1.1%، وهو أقل من توقعات مكتب مسؤولية الميزانية البالغة 1.4%.
تغيّرت توقعات خفض الفائدة لدى بنك إنجلترا، إذ انتقلت الأسواق من احتمال يقارب 75% يوم الجمعة الماضي إلى احتمال 28%. ومن الناحية الفنية، يقع الدعم قرب 1.3290، ثم 1.3200 و1.3100، بينما تقع المقاومة حول 1.3400 و1.3498 و1.3550، مع وجود 1.37 أعلى من ذلك.
إن تصاعد الصراع في الشرق الأوسط يخلق موجة كلاسيكية من الهروب إلى الأمان، ما يعزز الدولار الأمريكي مقابل كل شيء آخر. هذا النفور الشديد من المخاطر يدفع مخاوف التضخم المرتبط بالسلع، كما رأينا عقود برنت الآجلة تقفز بأكثر من 4% لتتجاوز 90 دولارًا للبرميل في جلسات تداول حديثة. في الوقت الراهن، هذا التوتر الجيوسياسي هو القصة الوحيدة التي تهم السوق.
هذا المناخ يجعلنا سلبيين تجاه زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، الذي كسر الآن المستوى المحوري 1.3300 هبوطًا. نحن ننظر إلى شراء خيارات البيع (Put) للحصول على تعرض للهبوط مع تحديد أقصى مخاطرنا في هذا السوق المتقلب. ويشير كسر خط الاتجاه طويل الأجل إلى أن مزيدًا من الضعف نحو مستوى 1.3200 مرجح جدًا خلال الأيام المقبلة.
تقلبات الخيارات والاستراتيجية
علينا أن نضع في الحسبان أن التقلب الضمني قد ارتفع، ما يجعل الخيارات أكثر تكلفة مما كانت عليه قبل شهر فقط. فقد قفز التقلب الضمني لمدة شهر على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى أكثر من 9.5%، وهو مستوى لم نشهده منذ اضطرابات السوق في عام 2025. وهذا يعني أنه بينما توفر خيارات البيع حماية، فإنها تأتي بعلاوة أعلى، ما يتطلب حركة كبيرة لتحقيق الربحية.
إن تراجع احتمال خفض الفائدة من بنك إنجلترا، والذي انخفض الآن إلى 28% فقط، يتم تجاهله تمامًا من قبل السوق. ورغم أن بنك إنجلترا الأكثر تشددًا كان سيدعم الجنيه عادةً، فإن صفة الدولار كملاذ آمن تُعد قوة أقوى بكثير. ومع استمرار تضخم المملكة المتحدة من أواخر 2025 عند 3.9% بشكل عنيد، فإن أي عودة إلى ظروف سوق طبيعية قد تجعل هذا التباين في السياسات عاملًا مؤثرًا مجددًا.
لقد رأينا هذا السيناريو من قبل خلال أحداث العزوف الحاد عن المخاطر في أوائل 2020، عندما ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بقوة. وتشير الدفعة الحالية للمؤشر نحو مستوى 100.00 إلى أن هذه الحركة قد يكون لديها مزيد من المجال للاستمرار إذا لم تنخفض التوترات بسرعة. لذلك، قد يكون بيع خيارات الشراء (Call) أو إنشاء فروق خيارات الشراء (Call Spreads) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي قرب منطقة المقاومة 1.3450-1.3500 استراتيجية حصيفة للحد من الارتفاع المحتمل.
