ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في إيطاليا إلى 1.6% على أساس سنوي في فبراير. وكان ذلك ارتفاعًا من 1.0% في الفترة السابقة.
إن ارتفاع التضخم الإيطالي يدفعنا إلى إعادة النظر في مسار البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة هذا العام. وهذا ليس حدثًا معزولًا، إذ يأتي بعد بيانات حديثة أظهرت أن التضخم الألماني ارتفع أيضًا إلى 2.1%، وهو أعلى قليلًا من هدف البنك المركزي الأوروبي. ويقوم السوق الآن بسرعة بتقليص احتمالات خفضٍ كان متوقعًا على نطاق واسع لأسعار الفائدة في الربع الثاني.
الآثار على أسعار الفائدة قصيرة الأجل
نرى فرصة في اتخاذ مراكز تستفيد من ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، إذ من المرجح أن يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى إيقاف دورة التيسير الأخيرة. وعلى وجه التحديد، يبدو بيع عقود اليوريبور الآجلة للنصف الثاني من عام 2026 جذابًا، لأنها ما تزال فيما يبدو تُسعِّر سياسةً أكثر تيسيرًا مما يُرجَّح الآن. وقد تذكّرنا جميعًا مدى سرعة تغيّر المعنويات خلال صدمة التضخم التي شهدناها طوال معظم عام 2025.
ينبغي أن يوفر هذا التحول في توقعات البنك المركزي الأوروبي دعمًا لليورو، الذي كان يتداول قرب 1.07 مقابل الدولار الأمريكي. ونحن ننظر الآن في خيارات الشراء على زوج EUR/USD ذات تواريخ استحقاق خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة لاقتناص هذه القوة المحتملة. أما بالنسبة للأسهم، فهذا يعني تشددًا في الأوضاع المالية، لذا ندرس أيضًا شراء خيارات بيع وقائية على مؤشر FTSE MIB كتحوط ضد تراجع محتمل.
