ارتفع الذهب (XAU/USD) إلى نحو 5,330 دولارًا في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين، بعد أن بلغ 5,420 دولارًا في الجلسة السابقة. وجاءت هذه الحركة عقب زيادة الطلب على الأصول الأكثر أمانًا في ظل حذر الأسواق.
خلال عطلة نهاية الأسبوع، استهدفت الولايات المتحدة وإسرائيل القيادة الإيرانية من الصف الأول والبنية التحتية النووية. وقال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الاثنين إن العمليات القتالية ستستمر في إيران إلى أن تتحقق أهداف أمريكا.
الصراع في الشرق الأوسط يدفع الطلب على الملاذات الآمنة
دعمت المخاوف من حرب أوسع وأطول في الشرق الأوسط أسعار الذهب. وفي الوقت نفسه، رفعت أسعار النفط المتزايدة مخاوف التضخم وقلّصت التوقعات بخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
تتوقع الأسواق أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير حتى الصيف، رغم دعوات ترامب لخفضها. ويمكن لتوقعات الأسعار الأعلى أن تضغط على الذهب لأنه لا يدرّ فائدة.
يراقب المتداولون التعليقات المقررة يوم الثلاثاء من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيف شميد، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري. وقد تدعم التصريحات المتشددة الدولار الأمريكي وتضغط على الذهب المسعّر بالدولار.
أضافت البنوك المركزية 1,136 طنًا من الذهب بقيمة تقارب 70 مليار دولار إلى الاحتياطيات في عام 2022، وهو أعلى شراء سنوي على الإطلاق. وغالبًا ما يتحرك الذهب بعكس اتجاه الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية وبعض الأصول عالية المخاطر.
التمركز والتحوط في سوق عالية التقلب
مع قفز الذهب متجاوزًا 5,300 دولار على خلفية الصراع الأمريكي-الإيراني، ينصب التركيز الفوري على إدارة المخاطر في ظل هذا التوتر الجيوسياسي المتصاعد. وتخلق هذه الحالة شدًّا وجذبًا كلاسيكيًا للمتداولين، بين طلب قوي على الملاذ الآمن ومخاوف من احتياطي فيدرالي متشدد. ونرى انعكاس ذلك في سوق الخيارات، حيث يُرجّح أن التقلب الضمني قد انفجر، ما يجعل كلاً من خيارات البيع الوقائية وخيارات الشراء المضاربية باهظة الثمن.
نتذكر كيف تفاعلت الأسواق بعد التصعيد في أوكرانيا عام 2022، حين ارتفعت أسعار الذهب متجاوزة 2,000 دولار للأونصة وقفز خام برنت فوق 120 دولارًا للبرميل. يبدو هذا الصراع الحالي أكثر مباشرة بكثير، ما يشير إلى أن التحركات قد تكون أشد وأكثر استدامة. لذلك، يظل الاحتفاظ بمراكز شراء في عقود الذهب الآجلة أو صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) هو الصفقة الأساسية، رغم ارتفاع الأسعار بالفعل.
بالنسبة لمن يخشون انعكاسًا مفاجئًا، فإن شراء خيارات الشراء على صناديق الذهب المتداولة يوفر طريقة لاقتناص المزيد من الصعود مع تحديد الخسارة القصوى بدقة. وبالنظر إلى خوف السوق، فإننا ننظر أيضًا إلى التقلب نفسه كفئة أصول. يمكن للمراكز الطويلة في عقود VIX الآجلة أو خيارات الشراء أن تعمل كتحوط فعّال ضد انهيار أوسع في سوق الأسهم، وهو خطر كبير ما دامت العمليات القتالية مستمرة.
إن ارتفاع النفط يعيد إدخال مخاوف التضخم، ما يعقّد مسار الاحتياطي الفيدرالي مستقبلًا. ويقوم السوق الآن بخفض احتمالات خفض سعر الفائدة قبل الصيف بشكل صحيح، مستحضرًا دورة رفع الفائدة العدوانية التي عشناها طوال عام 2023 لمكافحة التضخم. ومن المرجح أن أي نبرة متشددة من متحدثي الفيدرالي هذا الأسبوع ستعزز الدولار الأمريكي وقد تُطلق تراجعًا مؤقتًا في الذهب، ما يوفر نقطة دخول أفضل لمن فاتهم التحرك الأولي.
