ترتبط قوة الدولار بعد الهجوم على إيران بارتفاع أسعار الطاقة وتغيّر التوقعات بشأن أسعار الفائدة الأمريكية. تُذكر ثلاث قنوات: استقلال الولايات المتحدة في مجال الطاقة، واعتماد أوروبا وآسيا على الطاقة، وتأثير ارتفاع تكاليف النفط والغاز على الحسابات الخارجية للمستوردين.
افتتح الغاز الطبيعي الأوروبي في مركز TTF على ارتفاع بنسبة 25%، بعد أن افتتح خام برنت على ارتفاع بنسبة 10/12%. يمكن أن يؤدي استمرار الأسعار المرتفعة إلى تدهور شروط التبادل لعملات مثل اليورو والين، وهو ما قد يدعم الدولار.
أسعار الطاقة ودعم الدولار
انخفضت عقود فيوتشرز لصناديق الفيدرالي بمقدار 3–4 تيكات في آسيا على أساس الرأي القائل إن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يتمكن من خفض الفائدة مرتين هذا العام. يأتي ذلك بعد أن أشار اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يناير إلى قدر أقل من الصبر تجاه التضخم، وبيّن أن خفض الفائدة قد يعتمد على دلائل أوضح على تباطؤ التضخم وتغيّرات سوق العمل.
قد تؤدي أسعار الطاقة الأعلى أيضاً إلى عكس اتجاهات الأسواق الناشئة الأخيرة، بما في ذلك قوة عملات الأسواق الناشئة، ودورات التيسير المحلية، وارتفاعات السندات والأسهم. ومن شأن انعكاس التدفقات أن يميل لصالح الدولار.
تم تداول مؤشر DXY فوق مستوى المقاومة عند 98.00. ويُوصف أن العودة إلى 100 هذا الشهر ممكنة إذا لم يحدث خفض مبكر للتصعيد في الشرق الأوسط.
بالنظر إلى توترات الشرق الأوسط في عام 2025، رأينا خطة واضحة لكيفية أن صدمة الطاقة مع احتياطي فيدرالي متشدد تخلق قوة مستدامة للدولار. يظل المنطق الأساسي من تلك الفترة ذا صلة كبيرة بالتمركز في الأسابيع المقبلة. هذه الديناميكيات المتعلقة باستقلال الولايات المتحدة في الطاقة مقابل اعتماد الخارج ليست اتجاهات قصيرة الأجل.
التمركز لإعادة اختبار القمم
قفزة خام برنت، التي ارتفعت بأكثر من 15% إلى ما يقرب من 105 دولارات للبرميل في أواخر 2025، ألحقت ضرراً شديداً بموازين التجارة في أوروبا واليابان. وباعتبار الولايات المتحدة مُصدّراً صافياً للطاقة، ومع تأكيد إدارة معلومات الطاقة الأمريكية تسجيل صادرات قياسية من الغاز الطبيعي المسال في ذلك العام، رأينا الدولار يستفيد مباشرة. ما زالت هذه الأفضلية الأساسية للاقتصاد الأمريكي تشكل محوراً رئيسياً لأسواق العملات اليوم.
أدى هذا الصدمة في الطاقة إلى تغذية التضخم مباشرة، والذي ظل عنيداً فوق هدف الفيدرالي، منهياً عام 2025 عند معدل سنوي 3.4% وفقاً لمكتب إحصاءات العمل. ونتيجة لذلك، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماعاته الأخيرة، ما أدى إلى إعادة تسعير توقعات السوق بشأن الخفض بشكل كامل. يقوم السوق الآن بتسعير فترة توقف مطولة، ما يوفر أرضية قوية للدولار.
تقترح هذه البيئة التمركز لمواصلة هيمنة الدولار على المدى القريب عبر المشتقات. ينبغي أن نفكر في شراء خيارات الشراء على مؤشر الدولار (DXY) أو صناديق ETF التي تتبع الدولار لاقتناص مزيد من الصعود. وبدلاً من ذلك، قد تحقق استراتيجيات بيع اليورو أو الين على المكشوف، مثل شراء خيارات البيع على زوج EUR/USD، أداءً جيداً مع معاناة اقتصاداتها من ارتفاع تكاليف الطاقة.
ينبغي أيضاً أن نكون على وعي بالضغط المستمر على الأسواق الناشئة، والذي كان نتيجةً أساسية لارتفاع الدولار العام الماضي. تؤكد البيانات الأخيرة من أوائل 2026 أن تدفقات رؤوس الأموال الخارجة من هذه المناطق ما تزال مستمرة. وهذا يجعل شراء خيارات البيع على صناديق ETF الواسعة للأسواق الناشئة تحوطاً ذا صلة أو مركزاً مضارباً ضد مزيد من قوة الدولار.
