كان مؤشر مديري المشتريات (PMI) الصادر عن SVME في سويسرا عند 47.4 في فبراير. وكان ذلك دون التوقعات البالغة 50.
تشير قراءة دون 50 إلى انكماش في ظروف الأعمال. وتشير قراءة عند 50 أو أعلى إلى توسّع.
التصنيع السويسري يشير إلى انكماش
سجّل مؤشر مديري المشتريات لشهر فبراير في سويسرا 47.4، متراجعًا عن مستوى الحياد 50.0 الذي كنا نتوقعه. ويشير ذلك إلى انكماش غير متوقع في قطاع التصنيع. ويعكس هذا الإخفاق احتمال وجود ضعف في الاقتصاد السويسري لم يكن مُسعّرًا مسبقًا في السوق.
نرى أن هذه البيانات تفرض ضغطًا هبوطيًا فوريًا على الفرنك السويسري. إن تدهور توقعات التصنيع يزيد من احتمال أن يتبنى البنك الوطني السويسري موقفًا أكثر تيسيرًا، بما قد يشير إلى خفضٍ مستقبلي لأسعار الفائدة لتحفيز النمو. وقد ينظر متداولو المشتقات إلى شراء خيارات الشراء على أزواج مثل EUR/CHF، توقعًا لضعف الفرنك في الأسابيع المقبلة.
يُعد هذا التقرير أيضًا إشارة سلبية لمؤشر السوق السويسري (SMI)، إذ يعتمد العديد من أكبر مكوّناته على نشاطٍ صناعي قوي. وبالنظر من منظورنا لعام 2025، نتذكر كيف أن الفترة الممتدة لقراءات PMI دون 50 طوال عام 2023 كانت تحدّ باستمرار من مكاسب مؤشر SMI. وبناءً على ذلك، قد يكون شراء خيارات البيع على مؤشر SMI أو صناديقه المتداولة ذات الصلة استراتيجيةً قابلة للتطبيق للتموضع لاحتمال حدوث تراجع.
قد ترتفع التقلبات عبر الأسواق السويسرية
ينبغي أيضًا توقّع زيادة في تقلبات السوق عقب هذه المفاجأة السلبية. فمن المرجح أن ترتفع التقلبات الضمنية على الأسهم السويسرية، التي كانت تتجه حول 14%، مع تزايد حالة عدم اليقين. وقد يفكّر المتداولون في مراكز تستفيد من ارتفاع التقلبات، مثل شراء خيارات الشراء على مؤشر التقلب السويسري (VSMI)، للاستفادة من التوتر المتوقع في الأسواق.
