استقر الذهب (XAU/USD) قرب 5,350 دولارًا بعد تداولات آسيوية متقلبة، وظل قريبًا من أعلى مستوى له منذ أواخر يناير، والذي تم تسجيله يوم الاثنين. وارتفع الطلب بعد أن زادت أحداث نهاية الأسبوع من النفور من المخاطرة.

شنت الولايات المتحدة وإسرائيل ضربة منسقة على إيران أسفرت عن مقتل المرشد الأعلى آية الله علي خامنئي. ثم أعلنت القوة البحرية التابعة للحرس الثوري الإيراني إغلاق مضيق هرمز، ما أثار مخاوف بشأن صراع أطول في غرب آسيا.

رد فعل السوق وديناميكيات الدولار

بعد الحركة الأولية، قام بعض المتداولين بجني الأرباح بينما كانوا ينتظرون مزيدًا من الأخبار. كما دعم الذهبَ ضعفُ الدولار الأمريكي، بعد أن بلغ أعلى مستوى له منذ 23 يناير، وتوقعاتُ المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

تشمل البيانات الأمريكية المنتظرة هذا الأسبوع مؤشر ISM لمديري المشتريات للقطاع الصناعي يوم الاثنين، وتقرير ADP للوظائف بالقطاع الخاص ومؤشر ISM لمديري المشتريات للقطاع الخدمي يوم الأربعاء، وتقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة. ولا يزال تركيز السوق منصبًا على التطورات الجيوسياسية وتأثيرها على شهية المخاطرة والطلب على الذهب.

فنيًا، حافظ اختراق الأسبوع الماضي فوق 5,200 دولار وارتفاع يوم الاثنين على التحيّز الصعودي. وبقي مؤشر MACD في المنطقة الإيجابية، بينما سجّل مؤشر القوة النسبية RSI قراءة 68.88.

تقع المقاومة قرب 5,390 دولارًا، وتتم مراقبة أي اختراق فوق 5,400 دولار بحثًا عن زخمٍ لاحق. وتُذكر مستويات الدعم عند 5,260 دولارًا و5,210 دولارات ثم 5,180 دولارًا.

تمركز المشتقات في ظل تقلبات مرتفعة

لقد غيّر التصعيد الدراماتيكي في غرب آسيا بيئة التداول بشكل جذري، دافعًا التقلبات إلى مستويات لم نشهدها منذ أكثر من عام. فقد قفز مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي لخوف السوق، بأكثر من 45% خلال تداولات الأسبوع الماضي ليستقر فوق 32، ما يعني أن علاوات الخيارات باتت الآن أعلى بكثير. لذلك ينبغي لمتداولي المشتقات تفضيل استراتيجيات مثل فروق الائتمان أو فروق الخصم للتخفيف من التكلفة المرتفعة للتقلب الضمني.

وبالنظر إلى الزخم الصعودي القوي، فإن استراتيجية فرق الشراء الصاعد (Bull Call Spread) على المدى القريب تُعد طريقة حصيفة للتموضع لاستهداف تحرك نحو مستوى المقاومة عند 5,400 دولار. على سبيل المثال، شراء خيار شراء عند 5,360 دولارًا مع بيع خيار شراء عند 5,410 دولارات في الوقت نفسه يحد من الربح المحتمل لكنه يقلل بشكل كبير من المبلغ النقدي الأولي المدفوع. وهذا يحدد مخاطرك في بيئة قد تحدث فيها انعكاسات حادة مع أي أخبار عن خفض التصعيد.

علينا أن ندرك أن هذا أصبح الآن صعودًا لملاذ آمن مدفوعًا بالعوامل الكلية، مشابهًا لما رأيناه في أوائل 2022 عندما دفعت الصراعات الجيوسياسية في شرق أوروبا الذهب للارتفاع بنحو 10% في أقل من شهر. إن إغلاق مضيق هرمز، وهو نقطة اختناق لنحو 20% من إمدادات النفط اليومية في العالم، قد دفع بالفعل عقود خام غرب تكساس WTI الآجلة فوق 110 دولارات للبرميل. ويُعد استخدام مشتقات الذهب، مثل شراء خيارات شراء بعيدة الأجل، ضروريًا الآن للتحوط لمحافظ الأسهم الأوسع ضد صدمة عزوف عن المخاطر ممتدة.

كما يزيد السوق رهاناته على تخفيضات أكثر عدوانية لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي لامتصاص أثر هذا الحدث الجيوسياسي على الاقتصاد. ووفقًا لأسواق العقود الآجلة وأداة CME FedWatch، باتت الأسواق تسعّر احتمالًا بنسبة 75% لخفض الفائدة بحلول اجتماع مايو، ارتفاعًا من 50% فقط قبل أسبوعين. إن هذا التوقع لأسعار فائدة أقل يدعم الذهب غير المُدرّ للعائد وقد يخفف أي تراجعات.

وعلى الرغم من أهمية تقرير الوظائف الأمريكية غير الزراعية (NFP) هذا الأسبوع، فإنه سيكون ثانويًا مقارنة بالعناوين الجيوسياسية. فأي أخبار تتعلق بالتحركات العسكرية أو المحادثات الدبلوماسية أو مزيد من اضطرابات سلاسل الإمداد سيكون لها تأثير أكبر بكثير على سعر الذهب من بيانات التوظيف. وينبغي للمتداولين الاستعداد لتقلبات مدفوعة بالعناوين قد تتجاوز الإشارات الفنية والتقويمات الاقتصادية.