انخفض زوج اليورو/الين إلى نحو 184.20 في تداولات آسيا يوم الاثنين، ليتراجع دون 184.50. وقوي الين الياباني أمام اليورو مع ارتفاع الطلب على العملات الأكثر أمانًا وسط أزمة إيران.
قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إنه سيقوم «بالانتقام» لمقتل ثلاثة من أفراد الخدمة الأمريكيين وأن العمليات القتالية في إيران ستستمر. يوم الاثنين، استهدفت ضربات إسرائيلية الضواحي الجنوبية لبيروت، بينما قال حزب الله إنه أطلق صواريخ وطائرات مسيّرة على إسرائيل بعد وفاة المرشد الأعلى الإيراني علي خامنئي.
لماذا قوي الين
زاد اتساع الصراع في الشرق الأوسط من قلق الأسواق، ما دعم الين وضغط على زوج العملات. كما جاءت الحركة عقب تعليقات من مسؤولين يابانيين أشارت إلى سياسة أكثر تشددًا.
قال نائب محافظ بنك اليابان ريوزو هيمينُو إن السياسة «مُيسِّرة إلى حد ما»، لكن على بنك اليابان رفع الفائدة بشكل معتدل إذا تحققت توقعات الاقتصاد والأسعار. وفي أوروبا، ظل البنك المركزي الأوروبي حذرًا بسبب «التضخم المُتصوَّر» لدى المستهلكين واحتمال ضغوط تقودها الأجور.
قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إن الجهود لكبح التضخم كانت «فعّالة»، وأضافت أن البنك لا يلتزم بمسار محدد لأسعار الفائدة.
تباين السياسات بين البنوك المركزية
مضى بنك اليابان قدمًا في إشاراته المتشددة منذ العام الماضي، ليرفع أخيرًا سعر الفائدة إلى 0.25% في يناير 2026. ومع بقاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان متماسكًا فوق 2.1% على أساس سنوي، تسعّر الأسواق الآن على الأقل زيادة أخرى قبل نهاية الصيف. ويمثل ذلك تراجعًا كبيرًا عن صفقة العائد (Carry Trade) طويلة الأمد التي كانت قد أضعفت الين سابقًا.
في المقابل، تحوّل حذر البنك المركزي الأوروبي في 2025 إلى موقف أكثر ميلاً للتيسير مع دخولنا أوائل 2026. وتشير أحدث أرقام مؤشر مديري المشتريات المركب في منطقة اليورو، التي انكمشت إلى 48.5، إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي، ما يزيد الضغط على المركزي الأوروبي للنظر في خفض الفائدة. ويُعد هذا التباين في السياسة مع بنك اليابان المحرك الأساسي لهذا الزوج.
نظرًا لهذا التباين الواضح، نرى قيمة في اتخاذ مراكز تحسبًا لمزيد من الهبوط في زوج اليورو/الين خلال الربع القادم. ينبغي على المتداولين النظر في شراء خيارات بيع (Put) لشهري أبريل أو يونيو مع أسعار تنفيذ دون 182.00. ويوفر ذلك طريقة محددة المخاطر للاستفادة من الضعف المتوقع في الزوج.
لا يزال التقلب الضمني في الزوج حساسًا لأي عناوين من الشرق الأوسط، وهو أثر متبقٍ من صراع العام الماضي. نعتقد أن تقلبات الشهر الواحد مسعّرة بأقل من قيمتها حاليًا، نظرًا لاحتمال حدوث تحركات مفاجئة نحو تجنب المخاطر. وقد يكون شراء سترادل قصيرة الأجل تحوطًا حصيفًا ضد أي تصاعد مفاجئ في التوترات.
