كان مقياس التضخم TD-MI في أستراليا دون تغيير عند 3.6% على أساس سنوي في فبراير.
طابقت القراءة معدل الشهر السابق، مما يُظهر عدم حدوث تغيير خلال الفترة.
لا تزال ضغوط التضخم عنيدة
مع ثبات مقياس التضخم في فبراير عند 3.6%، تؤكد البيانات أن ضغوط الأسعار ما تزال عنيدة. ولا يزال هذا الرقم أعلى بكثير من النطاق المستهدف لبنك الاحتياطي الأسترالي البالغ 2-3%، مما يعزز الحجة لاتخاذ موقف متشدد من البنك المركزي. لا نرى سببًا كبيرًا يدفع بنك الاحتياطي الأسترالي إلى التفكير في تيسير السياسة النقدية على المدى القريب.
يتماشى هذا الجمود مع بيانات مؤشر أسعار المستهلك الرسمية الفصلية التي رأيناها للربع الرابع من عام 2025، والتي سجلت 3.8% وفاجأت كثيرين كانوا يتوقعون تراجعًا أسرع. علاوة على ذلك، فإن توقعات بنك الاحتياطي الأسترالي المُحدّثة من أواخر العام الماضي لم تتوقع عودة التضخم إلى نطاقه المستهدف إلا في وقت متقدم من عام 2027. كما أظهرت أحدث إحصاءات سوق العمل لشهر يناير استقرار البطالة عند مستوى منخفض بلغ 3.9%، مما يزيد من مخاوف ضغوط الأجور.
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، فهذا يعني أننا ينبغي أن نستبعد تسعير أي احتمال كبير لخفض الفائدة في النصف الأول من عام 2026. وتبقى السردية هي “مرتفعة لفترة أطول”، وهو ما من شأنه أن يُبقي عوائد السندات قصيرة الأجل مدعومة بشكل جيد. ونتذكر كيف اضطر السوق إلى التراجع سريعًا عن رهانات خفض الفائدة في أواخر عام 2025 بعد سلسلة مماثلة من تقارير التضخم العنيدة.
هذا الغموض المستمر يخلق فرصًا في سوق الخيارات، حيث قد ترتفع التقلبات الضمنية على عقود السندات الحكومية الأسترالية الآجلة. قد ينظر المتداولون في استراتيجيات تستفيد من تحرك حاد محتمل، بينما يستوعب السوق ما إذا كان بنك الاحتياطي الأسترالي سيُجبر على رفع الفائدة مرة أخرى أم سيكتفي بالتثبيت لفترة ممتدة. وقد يكون الاستقرار الحالي تمهيدًا لإعادة تسعير كبيرة استنادًا إلى إصدار البيانات الرئيسية التالي.
في سوق العملات، ينبغي أن يوفر هذا التصور أرضية داعمة للدولار الأسترالي، خصوصًا مقابل العملات التي تقترب بنوكها المركزية من خفض أسعار الفائدة.
الآثار المترتبة على الدولار الأسترالي
فعلى سبيل المثال، شهد مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اتجاه مقياس التضخم المفضل لديه، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE)، نحو الانخفاض بشكل مستمر، مع وصول قراءة يناير 2026 إلى 2.7%. يشير هذا التباين في السياسات إلى التمركز لقوة الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي عبر أدوات مثل خيارات الشراء (Call Options) أو العقود الآجلة (Forwards).
