ظلّ الدولار الأسترالي دون تغيّر يُذكر مقابل الدولار الأمريكي يوم الجمعة، إذ تخلّى الدولار الأمريكي عن مكاسبه السابقة بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الولايات المتحدة. كان زوج AUD/USD قرب 0.7112 وكان في طريقه لتحقيق ثامن أسبوع متتالٍ من المكاسب.
ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي في الولايات المتحدة بنسبة 0.5% على أساس شهري، متجاوزًا توقعات 0.3%، وتمت مراجعة قراءة ديسمبر إلى 0.4% بدلًا من 0.5%. وعلى أساس سنوي، بلغ مؤشر أسعار المنتجين 2.9% مقابل 2.6% متوقعة، مقارنة بقراءة سابقة عند 3%.
مفاجأة مؤشر أسعار المنتجين الأساسي ورد فعل السوق
ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.8% على أساس شهري، أعلى من تقدير 0.3%، وتمت مراجعة ديسمبر إلى 0.6%. وبلغ مؤشر أسعار المنتجين الأساسي 3.6% على أساس سنوي، مرتفعًا من 3.3%.
تتوقع الأسواق أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في مارس وأبريل، استنادًا إلى أداة CME FedWatch. وتراجعت احتمالات خفض في يونيو، مع ترجيح يوليو الآن كموعد لأول خفض.
كما تلقّى الدولار الأسترالي دعمًا من توقعات مزيد من التشديد من بنك الاحتياطي الأسترالي، مع بقاء التضخم فوق الهدف البالغ 2–3%. وتتوقع الأسواق وبنوك CBA وWestpac وANZ وNAB رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس في مايو إلى 4.10%، بعد احتمال التوقف في مارس.
من المقرر صدور مؤشر TD-MI لقياس التضخم في أستراليا يوم الاثنين. كما من المقرر صدور مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في الولايات المتحدة.
دروس استراتيجية من أوائل عام 2025
بالنظر إلى أوائل عام 2025، رأينا الدولار الأسترالي يُظهر قوة ملحوظة مقابل الدولار الأمريكي، حتى مع إشارة بيانات أسعار المنتجين الأمريكية إلى أن التضخم كان يثبت عنادًا. هذا التباعد خلق بيئة معقدة كان فيها الدولار الأسترالي في سلسلة مكاسب امتدت لثمانية أسابيع. وكانت الخطوة الفورية هي اتباع زخم صعود الدولار الأسترالي، المدفوع بموقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد.
كان اقتناع السوق آنذاك أن بنك الاحتياطي الأسترالي سيرفع الفائدة مجددًا في مايو 2025، وهو رأي تبنّته جميع البنوك الأسترالية الكبرى. ويمكن أن نرى من البيانات التاريخية أن معدل التضخم في الربع الرابع من 2024 في أستراليا كان مرتفعًا بالفعل عند 3.4%، ما يبرر هذا الموقف المتشدد. وكانت استراتيجية مشتقات مباشرة تتمثل في شراء خيارات شراء (Call) على زوج AUD/USD مع تواريخ انتهاء في أواخر مايو أو يونيو للاستفادة من هذه الزيادة المتوقعة في الفائدة.
غير أن قراءة مؤشر أسعار المنتجين الأساسي في الولايات المتحدة التي جاءت أقوى من المتوقع كانت علامة تحذير كبيرة لم يكن ينبغي للمتداولين تجاهلها. وكانت أداة CME FedWatch تشير بالفعل إلى تأخر خفض الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، مع انتقال التوقعات من يونيو إلى يوليو 2025. وقد دلّ ذلك على أن قوة الدولار الأمريكي الأساسية قد تعود، ما يجعل من الضروري التحوط للمراكز الطويلة على الدولار الأسترالي عبر شراء خيارات بيع وقائية (Put).
كما لاحظنا في تلك الفترة من عام 2025 حالة من التراخي في السوق، حيث كانت مؤشرات التقلب منخفضة على نحو غير معتاد. ويُظهر التاريخ أن مثل تلك الفترات، مثل قراءات مؤشر VIX المنخفضة التي شوهدت خلال جزء كبير من 2023 و2024، غالبًا ما تتيح فرصًا لشراء الخيارات بتكلفة منخفضة. وهذا جعل شراء خيارات البيع لحماية المراكز من هبوط مفاجئ في AUD/USD بمثابة بوليصة تأمين منخفضة التكلفة ضد مفاجأة متشددة من الفيدرالي.
