تتوقع أبحاث مجموعة DBS أن يبلغ تضخم إندونيسيا في فبراير 4.1% على أساس سنوي، وذلك ارتباطًا بقاعدة منخفضة في الشهر نفسه من العام الماضي (فبراير 2025: -0.1% على أساس سنوي). ومن المتوقع أن يظهر أثر انتهاء تدابير التحفيز الاستثنائية من الربع الأول 2025 في الأسعار المُدارة، التي كانت قد انخفضت بنسبة 9% على أساس سنوي قبل عام.
من المتوقع أن تظل معظم مكونات التضخم محدودة. كما يُتوقع أن تنتقل أسعار المعادن النفيسة الأعلى إلى بند العناية الشخصية، مع ارتفاع مزدوج الرقم للشهر الخامس على التوالي.
توقعات التضخم وتداعيات السياسة
من المتوقع أن تُظهر أرقام التجارة الصادرة في اليوم نفسه بقاء الفائض فوق 3 مليارات دولار. وقد يؤدي حكم قضائي أمريكي حديث إلى خفض طفيف في معدل التعرفة الفعّال لإندونيسيا، ما قد يدعم الصادرات مستقبلًا.
ومع قرب صدور بيانات تضخم فبراير، نستعد لارتفاع إلى 4.1% على أساس سنوي. تُعزى هذه القفزة الحادة، مقارنة بقراءة يناير البالغة 3.5%، إلى حد كبير إلى قاعدة منخفضة جدًا في فبراير 2025. ومن شأن هذه النتيجة أن تدفع التضخم فوق نطاق هدف بنك إندونيسيا، ما يزيد الضغوط باتجاه تبنّي موقف نقدي أكثر تشددًا.
في ضوء هذه التوقعات، نرى احتمال قوة في الروبية الإندونيسية خلال الأسابيع المقبلة. وقد أبقى بنك إندونيسيا سعره الرئيسي عند 6.00% لعدة اجتماعات متتالية، إلا أن قراءة تضخم مرتفعة قد تكون محفزًا لتغيير النبرة أو حتى رفع سعر الفائدة لاحقًا. لذلك ينبغي للمتداولين النظر في المشتقات التي قد تستفيد من قوة الروبية، مثل شراء خيارات شراء على الروبية (IDR call options) أو خيارات بيع على زوج USD/IDR (USD/IDR put options).
كما تدعم العملة أساسيات تجارية قوية. نتوقع أن يظل فائض التجارة متينًا عند أكثر من 3 مليارات دولار، مواصلًا سلسلة تجاوزت 40 شهرًا متتاليًا من الفوائض التي شهدناها حتى عام 2025. ويعزز حكم قضائي أمريكي حديث قد يخفض الرسوم على بعض السلع الإندونيسية هذه النظرة الإيجابية للصادرات.
الأسهم وتحديد المواقع القطاعية
بالنسبة لأسواق الأسهم، تبدو الإشارات أكثر تباينًا، ما يوحي باتباع نهج حذر تجاه مشتقات المؤشرات. ففي حين تُعد الصادرات الأقوى عاملًا إيجابيًا للشركات المدرجة، فإن احتمال ارتفاع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم قد يشكل رياحًا معاكسة كبيرة للسوق الأوسع. وقد يبرر هذا التباين النظر في الخيارات على قطاعات محددة موجهة للتصدير بدلًا من كامل مؤشر IDX Composite.
