تحمل محادثات الولايات المتحدة–إيران مخاطر على أسعار النفط بالنسبة للعملات الآسيوية إذا فشلت الدبلوماسية واتسع نطاق الصراع. يمكن لارتفاع أسعار النفط أن يرفع التضخم العالمي ويضرّ بصافي مستوردي النفط في آسيا عبر تدهور شروط التجارة.
تشير الأحداث السابقة إلى تراجع واسع في العملات الآسيوية بعد صدمة نفطية، مع اختلافات حسب العملة. خلال الأسبوعين الأولين من حرب روسيا–أوكرانيا في 2022، كان كل من الوون الكوري (KRW) والروبية الهندية (INR) والبيزو الفلبيني (PHP) والبات التايلاندي (THB) من الأضعف أداءً مع ارتفاع تكاليف واردات الطاقة وتراجع شهية المخاطرة.
تأثير صدمة النفط على العملات الآسيوية
خلال الفترة نفسها، تفوّق الرينغيت الماليزي (MYR) مع ارتفاع أسعار النفط، بينما ظل اليوان الصيني (CNY) متماسكًا نسبيًا. ويربط المقال هذه التحركات بمدى تعرض كل اقتصاد لارتفاع أسعار الطاقة.
يقول التقرير إن المزيد من خفض أسعار الفائدة الأمريكية سيقلّص فروق أسعار الفائدة ويدعم عمومًا العملات الآسيوية. وقد يضعف هذا الدعم إذا حدثت صدمة سلبية في أسعار النفط.
نحن نراقب عن كثب الوضع بين الولايات المتحدة وإيران، إذ إن انهيار المحادثات يمثل خطرًا كبيرًا على الأسواق. وقد أحدثت التقارير الأخيرة عن تعثر عمليات التفتيش على تخصيب اليورانيوم ضجة بالفعل، ما دفع عقود خام برنت الآجلة لتسليم أبريل إلى اختبار مستوى 88 دولارًا للبرميل. وهذا ارتفاع ملحوظ مقارنة بمتوسط الشهر الماضي البالغ 82 دولارًا ويُظهر مدى توتر المتداولين.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه التوترات المتزايدة إلى ارتفاع واضح في التقلبات المتوقعة، ليس فقط في النفط بل عبر أسواق العملات أيضًا. نرى قيمة في شراء خيارات الشراء على عقود النفط الخام الآجلة، بما يوفر تعرضًا مباشرًا لاحتمال قفزة سعرية مع مخاطر محددة. وقد ارتفع التقلب الضمني على هذه العقود بالفعل إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر، ما يشير إلى أن نافذة التحوّط منخفض التكلفة قد تكون بصدد الإغلاق.
أفكار تموضع لمتداولي المشتقات
بالنظر إلى الماضي، رأينا نمطًا مشابهًا خلال الأسابيع الأولى من حرب روسيا-أوكرانيا في 2022. فقد ضعفت عملات صافي مستوردي النفط مثل الوون الكوري الجنوبي (KRW) والروبية الهندية (INR) والبات التايلاندي (THB) بشكل ملحوظ بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة والتحول العام بعيدًا عن المخاطرة. وأظهرت البيانات من تلك الفترة تراجع هذه العملات بمقدار 2–4% مقابل الدولار خلال ما يزيد قليلًا على أسبوعين.
بناءً على هذا التاريخ، ينبغي أن ننظر في التمركز لاحتمال ضعف هذه العملات الآسيوية المحددة. قد يكون شراء خيارات الشراء على الدولار الأمريكي مقابل سلة من KRW وINR وPHP استراتيجية فعّالة للاستفادة من احتمال نشوب صراع. وخلال الأسبوعين الماضيين وحدهما، تراجع الوون الكوري بالفعل بنسبة 1.5% مقابل الدولار، ما يشير إلى أن هذه الصفقة بدأت تكتسب زخمًا.
وعلى النقيض، يبرز الرينغيت الماليزي (MYR) كمُرشح محتمل للتفوق، إذ إن ماليزيا مُصدّر صافٍ للنفط. كما نتوقع أن يبقى اليوان الصيني (CNY) مستقرًا نسبيًا، مؤديًا دور ملاذ آمن إقليمي كما فعل في 2022. وقد تكون إحدى صفقات المشتقات المحتملة هي صفقة زوجية، عبر اتخاذ مركز شراء على MYR مقابل مركز بيع على THB لاقتناص هذا التباعد.
