بلغ معدل البطالة الوطني في كولومبيا 10.9% في يناير. ويُقارن ذلك بنسبة 8% في الفترة السابقة المشار إليها.
إن الارتفاع المفاجئ في معدل البطالة في يناير إلى 10.9% يشير إلى أن الاقتصاد الكولومبي يبرد بوتيرة أسرع بكثير مما توقعناه. هذا الضعف هو نتيجة مباشرة لزيادات أسعار الفائدة الحادة التي رأينا البنك المركزي يطبقها طوال عام 2025 للسيطرة على التضخم. ينبغي أن نتوقع مراجعات هبوطية لتوقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من عام 2026.
الآثار المترتبة على السياسة النقدية
تمنح بيانات سوق العمل الضعيفة هذه بنك الجمهورية (Banco de la República) إشارة واضحة لتسريع التيسير النقدي. وبينما كان السوق يسعّر خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع مارس، ينبغي لنا الآن الاستعداد لخفض أكثر حدة بمقدار 75 نقطة أساس. ستبدأ أسواق مقايضات أسعار الفائدة في عكس هذه التوقعات الجديدة، ما يخلق فرصة لمن يتحرك بسرعة.
يتعرض البيزو الكولومبي الآن لضغوط كبيرة، إذ إن انخفاض أسعار الفائدة سيقلل من جاذبيته. لقد رأينا بالفعل سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل البيزو الكولومبي (USD/COP) يتجاوز مستوى 4,100، وهي حركة حادة مقارنة بنطاق 3,950 الذي ظل عليه لمعظم العام الماضي. ترقب مزيدًا من ضعف العملة عبر اتخاذ مراكز من خلال عقود USD/COP الآجلة الطويلة أو خيارات الشراء.
من المرجح أن تتضرر أسواق الأسهم من هذا الخبر، خصوصًا في قطاعي السلع الاستهلاكية الكمالية والخدمات المصرفية. مؤشر COLCAP معرض لعمليات بيع مع مراجعة تقديرات أرباح الشركات نحو الانخفاض لتعكس تراجع إنفاق المستهلكين. ينبغي أن ندرس شراء خيارات بيع على صندوق Global X MSCI Colombia ETF (GXG) للتحوط أو للمضاربة على تراجع السوق.
هذه المفاجأة الاقتصادية ستزيد التقلب الضمني عبر الأصول الكولومبية. وبالرجوع إلى صدمات اقتصادية مشابهة، مثل البيانات الأولية لتراجع 2020، رأينا التقلب يقفز بأكثر من 40%. يمكننا استخدام استراتيجيات الخيارات مثل سترادل طويل على المكونات الرئيسية للمؤشر مثل إيكوبترول (Ecopetrol) أو بانكولومبيا (Bancolombia) للاستفادة من التحركات السعرية الكبيرة المرجح حدوثها خلال الأسابيع القادمة.
