تتوقع ING أن تتراجع مسوح ISM الأميركية المقبلة بعد قراءات يناير القوية، استنادًا إلى إشارات أضعف من مسوح بنوك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية في فبراير. وتقدّر أن الاقتصاد يضيف نحو 50,000 وظيفة شهريًا.
تقول ING إن معظم مكاسب الوظائف تركزت في خدمات التعليم الخاص والرعاية الصحية. وتضع هذين القطاعين عند نحو 70% من إجمالي الوظائف المضافة خلال السنوات الثلاث الماضية.
من المتوقع ارتفاع معدل البطالة
تتوقع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.4% بعد انخفاض مفاجئ مؤخرًا. وتربط ذلك بمحدودية خلق الوظائف عبر الاقتصاد الأوسع.
لا تتوقع ING أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة قبل يونيو. كما تقول إن خفضًا قريب الأجل للفائدة سيتطلب مزيدًا من التغيرات في البيانات.
نتوقع أن تتراجع تقارير ISM المقبلة مقارنة بالأرقام القوية المسجلة في يناير من هذا العام. وقد رسمت مسوح بنوك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية بالفعل صورة أضعف لشهر فبراير، ما يشير إلى أن النشاط الاقتصادي يبرد. هذا الاحتمال لبيانات مخيبة قد يزيد تقلبات السوق، ما يجعل الخيارات التي تستفيد من تحركات الأسعار، مثل خيارات شراء VIX، خيارًا جديرًا بالاعتبار.
القصة الأساسية هي أن الاقتصاد يضيف فقط نحو 50,000 وظيفة شهريًا، وهو رقم تحجبه العناوين الرئيسية. ومن بين 225,000 وظيفة أبلغ عنها مكتب إحصاءات العمل لشهر يناير 2026، جاء ما يقرب من الثلثين من التعليم الخاص والرعاية الصحية، وهو نمط رأيناه أيضًا خلال جزء كبير من عام 2025. هذا التركّز يثير القلق، ما يشير إلى أن المتداولين قد يستخدمون الخيارات لتفضيل القطاعات الدفاعية على القطاعات الدورية التي تعتمد على قوة اقتصادية واسعة.
اعتبار خفض الفيدرالي قبل يونيو سابقًا لأوانه
نتوقع أن يرتفع معدل البطالة مجددًا تدريجيًا باتجاه 4.4% في التقارير المقبلة، بعد أن استقر عند 3.9% الشهر الماضي. هذا الضعف التدريجي لن يكون كافيًا لإحداث تغيير سريع في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. لذلك، تبدو مراكز المشتقات التي تراهن على خفض الفائدة قبل اجتماع يونيو سابقة لأوانها، وهو ما تعكسه عقود فيد فاندز الآجلة التي تسعّر احتمالًا صغيرًا فقط لخفض في مايو.
