ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في ألمانيا بنسبة 0.2% على أساس شهري في فبراير. وكان ذلك أقل من المتوقع عند 0.5%.
تُظهر النتيجة فجوة قدرها 0.3 نقطة مئوية مقارنة بالتوقعات. ويشير ذلك إلى نمو شهري أبطأ للأسعار مما كان متوقعًا.
المفاجأة في التضخم الألماني وتداعياتها على البنك المركزي الأوروبي
الرقم الأخير للتضخم الألماني الذي جاء عند 0.2% يُعد تطورًا مهمًا، إذ جاء أقل بكثير من 0.5% التي كنا جميعًا نترقبها. هذه القراءة الضعيفة من أكبر اقتصاد في منطقة اليورو تضع ضغطًا مباشرًا على البنك المركزي الأوروبي لتليين موقفه. وهي تشير بقوة إلى أن المعركة ضد التضخم يتم كسبها، وربما بوتيرة أسرع مما كان متوقعًا.
بالنسبة لمراكزنا المتعلقة بأسعار الفائدة، فإن ذلك يشير إلى سياسة أكثر ميلاً للتيسير من جانب البنك المركزي الأوروبي خلال الأشهر المقبلة. ينبغي أن نتوقع أن يزيد السوق من رهاناته على خفض للفائدة بحلول الصيف. لذلك، يبدو أن التموضع في المشتقات مثل عقود يورايبور الآجلة للاستفادة من انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل خطوة منطقية.
هذه البيانات الألمانية لا تأتي بمعزل؛ فقد تراجع تضخم منطقة اليورو ككل إلى 2.1% في أحدث قراءة لشهر يناير 2026، وهو انخفاض حاد من 2.8% قبل ثلاثة أشهر فقط. ومع إظهار مؤشر رئيسي الآن ضعفًا ملحوظًا، فإن نهج البنك المركزي الأوروبي المعتمد على البيانات يميل على الأرجح نحو التيسير. كما أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع الألماني مؤخرًا انكماشًا عند 48.5، ما يعزز الحجة لصالح تحفيز مستقبلي.
