انخفض معدل تضخم مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في شمال الراين-وستفاليا إلى 1.8% على أساس سنوي في فبراير.
وكان ذلك انخفاضًا من 2% في الفترة السابقة.
إشارة التضخم الإقليمية
تشكل بيانات التضخم في شمال الراين-وستفاليا التي جاءت عند 1.8% إشارة مهمة بالنسبة لنا. هذا الرقم، باعتباره أول تقرير إقليمي رئيسي يصدر من ألمانيا، غالبًا ما يحدد النبرة لقراءة التضخم على المستوى الوطني ثم على مستوى منطقة اليورو. إن القراءة التي تقل عن هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% تعزز الرأي القائل بأن ضغوط الأسعار تتراجع بوتيرة أسرع مما كان متوقعًا.
وبناءً على ذلك، نرى إعادة تسعير لتوقعات خفض أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي خلال الأشهر المقبلة. تُسعّر أسواق المال الآن احتمالًا بنسبة 70% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس بحلول اجتماع يونيو، وهي قفزة ملحوظة من احتمال 50% الذي كان مُسعّرًا قبل يوم واحد فقط. يشير هذا إلى أن اتخاذ مراكز استعدادًا لانخفاض الفائدة عبر أدوات مثل عقود آجلة لمعدلات الفائدة قصيرة الأجل (STIR) قد يكون ملائمًا.
هذا التحول في توقعات الفائدة يفرض ضغطًا هبوطيًا على اليورو. لقد انخفض زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) بالفعل إلى ما دون 1.0800، ومن المرجح حدوث مزيد من الضعف إذا أكدت بيانات عموم ألمانيا ومنطقة اليورو هذا الاتجاه الانكماشي في التضخم. ينبغي أن ننظر في استخدام الخيارات للتمركز تحسبًا لتحرك نحو مستوى 1.0700 خلال الأسابيع المقبلة.
وعلى العكس، فإن احتمال التيسير النقدي في وقت أبكر من المتوقع يدعم الأسهم، لا سيما بعد فترة من النمو الراكد التي شهدتها أنحاء التكتل في 2025. قد تشهد المؤشرات الألمانية مثل داكس (DAX) زخمًا صعوديًا مع تحسن آفاق الشركات بفعل انخفاض تكاليف الاقتراض. يمكننا النظر في شراء خيارات الشراء (Call) على مؤشر داكس للاستفادة من هذا الارتفاع المحتمل.
هذا الوضع يذكّرنا بتحول البنك المركزي الأوروبي الذي رأيناه في أواخر 2025، عندما أدت سلسلة من قراءات التضخم الضعيفة إلى دفعه لإيقاف دورة التشديد بشكل حاسم. تأتي قراءة التضخم هذه بعد أن أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع الألماني (PMI) الأسبوع الماضي تراجعًا إلى 47.8، ما يشير إلى أن القطاع لا يزال في حالة انكماش.
