تم تداول الذهب قرب 5,195 دولاراً في الساعات الآسيوية المبكرة يوم الجمعة، متجهاً نحو 5,200 دولار مع ارتفاع الطلب وسط حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأميركية. وتترقب الأسواق صدور مؤشر أسعار المنتجين الأميركي (PPI) لشهر يناير في وقت لاحق يوم الجمعة.
قال دونالد ترامب إنه سيفرض رسوماً جمركية شاملة بنسبة 15% على الواردات بعد حكم من المحكمة العليا أنهى نظامه السابق للرسوم المتبادلة. وقال الممثل التجاري الأميركي جيميسون غرير إن الرسوم قد تُرفع إلى 15% أو أكثر للعديد من الدول خلال الأيام القليلة المقبلة.
المحادثات مع إيران تهدئ ارتفاع الذهب
قد يحدّ تراجع التوترات بين الولايات المتحدة وإيران من المزيد من المكاسب في أسعار الذهب. وقال وزير خارجية عُمان بدر البوسعيدي إن الولايات المتحدة وإيران ستواصلان المحادثات النووية الأسبوع المقبل بعد إحراز تقدم في سويسرا، مع استئناف المفاوضات على المستوى التقني في فيينا.
يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع مؤشر أسعار المنتجين الأميركي بنسبة 0.3% على أساس شهري في يناير، انخفاضاً من 0.5% في ديسمبر. ومن المتوقع أن يبلغ المؤشر السنوي 2.6% في يناير، مقارنةً بـ3.0% سابقاً.
قد تدعم قراءة مؤشر أسعار المنتجين الأعلى من المتوقع التوقعات ببقاء أسعار الفائدة الأميركية دون تغيير، وهو ما قد يضغط على الذهب غير المُدرّ للعائد. وأضافت البنوك المركزية 1,136 طناً من الذهب بقيمة تقارب 70 مليار دولار إلى الاحتياطيات في عام 2022، وفقاً لمجلس الذهب العالمي.
تقلبات أسعار الفائدة ومستويات التداول
البيانات التضخمية «الأعلى من المتوقع» طوال عام 2025 منعت أي تيسير ملموس للسياسة النقدية، كما كنا قد أخذنا في الحسبان. وبناءً على ذلك، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقف تقييدي، مع بقاء المعدل الفعّال لأموال الاحتياطي الفيدرالي ثابتاً فوق 5.5%. وتواصل بيئة الفائدة المرتفعة هذه خلق رياح معاكسة لأصل لا يدر عائداً مثل الذهب، ما يحد من إمكاناته لتحقيق موجة صعود كبيرة.
وفي حين أن المحادثات النووية بين الولايات المتحدة وإيران أسفرت عن اتفاق محدود في منتصف عام 2025، فإن مخاطر جيوسياسية أخرى أصبحت منذ ذلك الحين في بؤرة الاهتمام. ويوفر هذا الغموض العالمي المستمر أرضية قوية لطلب الملاذ الآمن على الذهب، وهو ما يفسر لماذا لم ينخفض بقوة رغم ارتفاع أسعار الفائدة. ويخلق ذلك توازناً مشحوناً للمعدن، مُبقياً إياه ضمن نطاق بين قمم 2025 ودعم فني قوي.
في الأسابيع المقبلة، نعتقد أن تقلبات التداول أكثر فاعلية من تبنّي رؤية اتجاهية قوية. إن استخدام الخيارات لبناء استراتيجيات سترانغل حول الأحداث الاقتصادية الرئيسية، مثل اجتماع الفيدرالي المرتقب في مارس، قد يتيح التقاط قفزة سعرية محتملة في أي من الاتجاهين. وقد ارتفعت التقلبات الضمنية على عقود الذهب الآجلة بشكل مطّرد، ما يشير إلى أن السوق يضع في الحسبان حركة كبيرة قريباً.
نراقب مستويات مهمة لبناء صفقات المشتقات، حيث تبدو خيارات الشراء جذابة عند اختراق مستدام فوق مستوى المقاومة 5,300 دولار. وعلى الجانب الآخر، يوفّر شراء خيارات البيع تحوطاً منخفض التكلفة للمحافظ في حال دفعت ضغوط أسعار الفائدة المرتفعة السعر أخيراً إلى ما دون مستوى الدعم النفسي الحاسم عند 5,000 دولار. وتشير نسبة الاهتمام المفتوح بين خيارات الشراء والبيع إلى أن السوق لا يزال منقسماً بشدة بشأن الحركة الكبرى التالية للذهب.
