قلّص زوج اليورو/الدولار الأمريكي خسائره المبكرة يوم الخميس، ليتداول قرب 1.1655 بعد تعافيه من أدنى مستوى خلال الجلسة عند 1.1586، إذ أدّت سلسلة بيانات أمريكية إلى تراجع دعم الدولار الأمريكي رغم استمرار التوترات في الشرق الأوسط المرتبطة بالحرب الأمريكية-الإيرانية. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (مقياس للتضخم يستثني الغذاء والطاقة) بنسبة 0.2% على أساس شهري في أبريل، منخفضاً من 0.3% في مارس، بينما ارتفع المعدّل السنوي إلى 3.3% من 3.2%، بما يتماشى مع التوقعات. وأثّرت قراءة التضخم الشهرية الأضعف سلباً في الدولار، حتى مع بقاء التضخم أعلى من هدف مجلس الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
استقر مؤشر الدولار (DXY) — وهو مقياس لقوة الدولار أمام سلة من العملات الرئيسية — قرب 99 بعد أن لامس في وقت سابق أعلى مستوى في سبعة أسابيع عند 99.54. وأظهرت بيانات منفصلة أن الاقتصاد الأمريكي نما بمعدل سنوي 1.6% في الربع الأول 2026، ارتفاعاً من 0.5% سابقاً لكنه أقل من التقدير المتقدم البالغ 2%. كما ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 215 ألفاً مقابل 211 ألفاً متوقعة و210 آلاف سابقاً. وقفزت طلبات السلع المعمّرة (طلبات شراء السلع طويلة العمر مثل المعدات والآلات) بنسبة 7.9% في أبريل بعد تراجع 1.3%. واستمر الغموض الجيوسياسي، فيما أفاد موقع أكسيوس بوجود إطار أولي لتمديد هدنة لمدة 60 يوماً بانتظار موافقة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، ما يبقي مخاطر التضخم المرتبطة بالنفط وموقف السياسة النقدية المتشدّد لكل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي ضمن دائرة التركيز.
ارتفاع التقلبات مع تعرض الدولار لضغوط متعارضة
يخلق مزيج تباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي وتراجع التضخم الشهري صورة معقّدة للدولار. نلاحظ ارتفاع “التقلبات الضمنية” في خيارات اليورو/الدولار — أي توقعات السوق لحجم تحركات السعر المستقبلية كما تنعكس في تسعير الخيارات — إذ صعد مؤشر تقلب عملة اليورو لدى CBOE (EVZ) مؤخراً إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر عند 9.2%. ويشير ذلك إلى احتمالات تحركات سعرية أكبر، وإلى إمكانية استخدام استراتيجيات تستفيد من زيادة التذبذب.
استراتيجيات تداول وسط تباين سياسات البنوك المركزية والمخاطر الجيوسياسية
مع تراجع قراءة التضخم الشهري في الولايات المتحدة، قد يتزايد الضغط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف تشدده في السياسة النقدية قبل البنك المركزي الأوروبي. وبقيت تصريحات المركزي الأوروبي حازمة، مشيرة إلى أن نمو الأجور في منطقة اليورو ما يزال يتجاوز 4% على أساس سنوي. بناءً على ذلك، ندرس شراء “خيارات شراء” (Call Options: عقود تمنح الحق في شراء الزوج بسعر محدد) على اليورو/الدولار بسعر تنفيذ قرب 1.1750، على أن تنتهي في أواخر يونيو أو يوليو، للاستفادة من احتمال استمرار الصعود.
لكن الصراع الأمريكي-الإيراني يمثل خطراً كبيراً قد يعكس سريعاً تراجع الدولار. وتعد أسعار النفط مؤشراً رئيسياً هنا، إذ قفزت عقود خام برنت الآجلة — عقود لشراء النفط بسعر محدد في تاريخ لاحق — بنسبة 12% في الشهر الماضي لتتجاوز 112 دولاراً للبرميل بفعل التوترات. ولإدارة هذا الخطر، نُقيّم أيضاً شراء “خيارات بيع” (Put Options: عقود تمنح الحق في بيع الزوج بسعر محدد) بعيدة عن السعر الحالي — أي بأسعار تنفيذ أقل بكثير من السعر المتداول — كتحوّط ضد هبوط حاد دون مستوى الدعم 1.1500 إذا فشلت الهدنة.
