حافظ مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) على مكسب محدود في منتصف الجلسة قرب 50,700، حتى مع تراجع مؤشر «إس آند بي 500» ومؤشر «ناسداك المركب»، بعدما تفوقت أسهم التكنولوجيا يوم الثلاثاء بينما تأخرت الأسهم القيادية. ارتفعت أسهم «بروكتر آند جامبل» بأكثر من 3% وأضافت «هوم ديبوت» أكثر من 2%، ما دعم مؤشر داو المرجّح بالسعر (أي إن الأسهم الأعلى سعراً تؤثر أكثر على حركة المؤشر). في المقابل، هبط سهم «زسكيلر» بأكثر من 30% بسبب توجيهات أضعف (أي توقعات أقل للأداء المستقبلي)، ما ضغط على «بالو ألتو نتوركس» و«كراودسترايك». أما «مايكرون»، فبعد قفزة 19% يوم الثلاثاء التي رفعت قيمتها السوقية فوق تريليون دولار، واجهت صعوبة في مواصلة الصعود مع تراجع الزخم السابق.

وتراجعت أسعار النفط أيضاً؛ إذ هبط خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بأكثر من 3% إلى ما دون 90 دولاراً للبرميل، بينما بقي خام برنت فوق 99 دولاراً، بعدما أفادت وسائل إعلام رسمية إيرانية بأن حركة المرور في مضيق هرمز ستعود إلى مستويات ما قبل الحرب خلال شهر، وهو ما وصفه البيت الأبيض بأنه ادعاء غير صحيح بالكامل. ارتفع داو بنحو ربع نقطة مئوية لكنه بقي دون ذروة الأسبوع قرب 51,000 بنحو بضع مئات من النقاط، بعد أن تراجع عن دفعٍ ليلي نحو 50,800. يتجه التركيز إلى الخميس الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش مع صدور: مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE: مقياس للتضخم يستثني الغذاء والطاقة ويراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب)، والناتج المحلي الإجمالي للربع الأول (Q1 GDP)، وطلبات إعانة البطالة، وطلبات السلع المعمرة (طلبات شراء سلع طويلة العمر مثل السيارات والمعدات). يُتوقع أن يسجل Core PCE نسبة 0.3% على أساس شهري و3.3% على أساس سنوي مقابل 3.2% سابقاً، مع تضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI) قرب 3.8% ونطاق فائدة الفيدرالي عند 3.50%–3.75%. وتشير أداة CME FedWatch (مؤشر احتمالات مبني على تسعير عقود الفائدة المستقبلية) إلى احتمال يقارب 70% لتثبيت الفائدة في يونيو وأقل بقليل من 30% لخفضها، بينما تُعد 50,800 مستوى مقاومة و50,500 ثم 50,000 مستويات دعم (أي مناطق يُحتمل أن يتوقف عندها الهبوط أو الارتفاع).

—

التحول نحو الأسهم الدفاعية وسط هشاشة السوق

نرى قوة داو الحالية إشارة تحذير لا دليلاً على ثقة قوية. الأموال تنتقل من أسهم التكنولوجيا ذات النمو المرتفع إلى أسهم دفاعية مثل السلع الاستهلاكية الأساسية والصناعات، وهو ما يُعرف بتحول نحو تقليل المخاطر (انتقال المستثمرين إلى أصول أكثر استقراراً عند القلق). نتموضع لهذا التباين عبر دراسة شراء عقود خيارات شراء (Call Options: حق شراء الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين) على صناديق مؤشرات متداولة دفاعية مثل XLP (صندوق يركز على شركات السلع الاستهلاكية الأساسية)، وفي الوقت نفسه شراء عقود خيارات بيع (Put Options: حق بيع الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين) على QQQ (صندوق يركز على أسهم ناسداك وتغلب عليه شركات التكنولوجيا).

تبدو السوق متوترة قبل صدور البيانات الاقتصادية الرئيسية. ارتفع مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX: مقياس لتوقعات تذبذب سوق الأسهم ويُستخدم كمؤشر على القلق) من مستوى 14 في وقت سابق من الشهر إلى أكثر من 18، ما يشير إلى زيادة الإقبال على التحوط. نضيف إلى تحوطات محفظتنا عبر عقود خيارات بيع بعيدة عن السعر الحالي (Out-of-the-money: لا تمنح ربحاً فورياً عند السعر الحالي وتكون عادة أقل كلفة) على مؤشر «إس آند بي 500».

—

التقلبات واستراتيجيات قصيرة الأجل قبل البيانات المحورية

يبدو هبوط النفط تحت 90 دولاراً مبنياً على شائعات قد تنقلب سريعاً. تاريخياً، قد تؤدي أخبار مضيق هرمز إلى تقلبات في النفط بين 5% و10% خلال أيام. نستخدم استراتيجية «سترادل» عبر الخيارات (Straddle: شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه للاستفادة من حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً) على صندوق «يونايتد ستايتس أويل فاند» (USO: صندوق يتتبع أسعار النفط عبر عقود مستقبلية)، مع توقع كسر هذا الهدوء بشكل حاد.

كل شيء يتوقف على بيانات تضخم Core PCE المقرر صدورها غداً. ومع إظهار أداة CME FedWatch أن السوق متشككة أصلاً في خفض فائدة يونيو، فإن قراءة أعلى من توقعات 3.3% ستدفع على الأرجح إلى موجة بيع. نستعد لشراء «سبريد» خيارات بيع على SPY (Put Spreads: شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر مختلف لتقليل الكلفة مقابل حد أقصى للربح؛ وSPY صندوق يتتبع مؤشر «إس آند بي 500») للاستفادة من رد فعل سلبي إذا بقي التضخم مرتفعاً.

حتى صدور البيانات، من المرجح أن يبقى داو محصوراً بين دعم 50,500 ومقاومة قرب 50,800. هذا يناسب استراتيجية تداول ضمن نطاق. نبيع استراتيجية «آيرون كوندور» على صندوق SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA: صندوق يتتبع مؤشر داو) بهدف تحصيل العلاوة (Premium: المبلغ الذي يتقاضاه البائع من مشتري عقد الخيارات) طالما يتحرك المؤشر أفقياً بانتظار محفز واضح.