احتفظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي بسعر الفائدة النقدي الرسمي عند 2.25% بعد تصويت منقسم 3 مقابل 3، مع رفع المسار المتوقع للسياسة النقدية وتوقعات التضخم مقارنة ببيان السياسة النقدية الصادر في فبراير. وأشار البنك المركزي إلى أن سعر الفائدة النقدي الرسمي سيحتاج على الأرجح إلى الارتفاع في وقت أقرب وبمقدار أكبر مما كان متوقعاً سابقاً، رغم الإشارة إلى عدم اليقين بشأن ضغوط التضخم على المدى المتوسط وموازنة ارتفاع التكاليف مقابل ضعف الطلب. وبعد القرار، ارتفع زوج NZD/USD (الدولار النيوزيلندي مقابل الدولار الأميركي) وتحركت أسعار الفائدة القصيرة الأجل المقومة بالدولار النيوزيلندي إلى الأعلى.
وفي توقعاته، يرى بنك الاحتياطي النيوزيلندي الآن أن سعر الفائدة النقدي الرسمي سيبلغ 2.84% بحلول نهاية 2026 مقابل 2.38% سابقاً، ثم يرتفع إلى 3.15% في 2027 و3.28% في 2028. وأسهمت أسعار النفط الأعلى في رفع توقعات التضخم، إذ يُتوقع أن يبقى تضخم مؤشر أسعار المستهلكين (مقياس تغيّر أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون) فوق 4% حتى 2026 قبل أن يتراجع باتجاه المستوى المستهدف في 2027. وارتفعت أسعار مقايضات المؤشر الليلي OIS (عقود تُستخدم لقياس توقعات السوق لأسعار الفائدة قصيرة الأجل اعتماداً على سعر فائدة ليلي مرجعي) للدولار النيوزيلندي عند الآجال القصيرة بمقدار 6–7 نقاط أساس (النقطة الأساس = 0.01%). وفي المقابل، تُظهر تسعيرات السوق اقتراب سعر الفائدة إلى نحو 3.00% لشهر ديسمبر 2026، وهو أعلى من المسار الذي يتوقعه البنك المركزي.
إشارة متشددة تعزز النظرة الإيجابية للدولار النيوزيلندي
تعكس رسالة بنك الاحتياطي النيوزيلندي المتشددة (أي ميله لرفع الفائدة لكبح التضخم)، رغم تثبيت الفائدة عند 2.25%، إشارة واضحة للتحرك. ومع توقع البنك الآن لمسار فائدة أعلى، من المرجح استمرار صعود أسعار الفائدة القصيرة الأجل بالدولار النيوزيلندي. وتدعم هذا الرأي أحدث بيانات “Stats NZ” التي تظهر أن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين على أساس ربع سنوي لا يزال مرتفعاً عند 4.2%، وبفارق كبير عن نطاق هدف البنك.
ونرى أن ذلك يعزز احتمالات قوة الدولار النيوزيلندي، خصوصاً مقابل عملات بنوكها المركزية تميل للتيسير (أي أقل ميلاً لرفع الفائدة). فعلى سبيل المثال، تشير تصريحات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى توقف مؤقت في دورة أسعار الفائدة لديهم، ما يخلق تبايناً في السياسة النقدية لصالح الدولار النيوزيلندي. وهذا يجعل بناء مراكز تستفيد من ارتفاع NZD/USD عبر خيارات الشراء (عقود تمنح الحق في شراء العملة بسعر محدد خلال فترة معينة) أو عقود الآجل/العقود الآجلة للعملات (اتفاق لشراء أو بيع العملة بسعر محدد في تاريخ لاحق) استراتيجية مناسبة للأسابيع المقبلة.
تقلبات السوق والمخاطر الخارجية
يضيف التصويت المنقسم 3-3 على قرار الفائدة قدراً من عدم اليقين. وبينما يتوقع البنك رسمياً وصول سعر الفائدة إلى 2.84% بنهاية العام، يسعّر السوق قرابة 3.00%، ما يخلق فجوة قد تقود إلى تقلبات (تغيرات سريعة في الأسعار). وتُشبه هذه البيئة فترة رفع الفائدة في 2021-2022، ما يشير إلى أن الصفقات التي تستفيد من تحركات الأسعار قد تكون مجدية.
كما يجب مراقبة العوامل الخارجية، إذ أشار البنك بوضوح إلى ارتفاع أسعار النفط كمحرك للتضخم. وتشهد أسواق الطاقة العالمية شحاً، مع تداول خام برنت بشكل ثابت فوق 95 دولاراً للبرميل، ما يعني أن هذا الضغط قد لا يتراجع قريباً. وهذا يدعم الحاجة إلى استمرار نهج متشدد ويعزز توقعات ارتفاع الفائدة وقوة العملة.
