استعاد خام برنت نحو نصف خسائر موجة البيع التي شهدها يوم الاثنين، مع تراجع التفاؤل بشأن احتمال التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران، قبل أن يتراجع مجدداً في التعاملات المبكرة. ومع غياب أخبار حاسمة هذا الأسبوع، تغيّرت توقعات السوق بشأن التوقيت، ما أبقى الأسعار أدنى بعدة دولارات من إغلاق يوم الجمعة. كما انصبّ تركيز السوق على طلب إيران، عبر وكالة تسنيم، الإفراج عن نصف أصولها المجمّدة البالغة 24 مليار دولار عند التوصل إلى اتفاق، وهو ملف نوقش خلال زيارة كبير المفاوضين قاليباف إلى قطر، التي انتهت أمس.
من الجانب الأميركي، قال وزير الخارجية ماركو روبيو إن الاتفاق على صياغة مسودة النص سيستغرق «أياماً قليلة»، وكرر مطلباً بأن يبقى مضيق هرمز مفتوحاً «من دون عوائق ومن دون رسوم». وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن البحرية الأميركية كانت تساعد السفن على العبور عبر المضيق، إلا أن القيادة المركزية الأميركية نفت لاحقاً استئناف عمليات المرافقة. وخلال الساعات الـ24 الماضية، ارتفع خام برنت 3.58%، لكنه عوّض جزءاً فقط من هبوط يوم الاثنين البالغ 7.15%؛ وانخفض صباح اليوم 1.57% إلى 98.02 دولاراً للبرميل، أي بنحو 5.50 دولارات دون إغلاق الجمعة عند 103.54 دولارات.
حساسية السوق وبيئة التداول
تتأرجح أسعار النفط بفعل العناوين المرتبطة بإمكان إبرام اتفاق أميركي-إيراني. ويتداول خام برنت حالياً قرب 96.50 دولاراً للبرميل، بعيداً عن قممه الأخيرة فوق 103 دولارات، ما يبرز حساسية السوق تجاه أي تغيّر متصور في الإمدادات. هذه البيئة تجعل المراهنات طويلة الأجل على اتجاه واحد أكثر خطورة، وتُرجّح استراتيجيات قصيرة الأجل.
أدى عدم اليقين إلى قفزة في «التقلبات الضمنية» على «خيارات» برنت (أي توقعات السوق لتذبذب السعر المستقبلي المستنتجة من أسعار عقود الخيارات)، مع صعود مؤشر OVX فوق 35، وهو مستوى لم يُسجَّل منذ أشهر. وقد يؤدي الاتفاق إلى طرح ما يُقدَّر بنحو 1.3 مليون برميل يومياً من النفط الإيراني في السوق العالمية خلال فترة قصيرة. وهذه الزيادة المحتملة في المعروض هي السبب الرئيسي للهبوط الحاد الذي شهدناه الأسبوع الماضي.
مسارات تاريخية وتوصيات استراتيجية
نوصي بالنظر إلى الفترة التي سبقت اتفاق 2015 المعروف بـ«خطة العمل الشاملة المشتركة» (JCPOA، وهو الاتفاق النووي بين إيران والقوى الكبرى) كمؤشر إرشادي محتمل. ففي الأشهر الستة التي سبقت إتمام ذلك الاتفاق، تراجعت أسعار النفط بنحو 20% مع قيام السوق بتسعير عودة الإمدادات الإيرانية. وقد يتكرر نمط مشابه الآن، ما يعني أن أي تقدم مؤكد في المحادثات قد يُنظر إليه كإشارة سلبية لأسعار الخام.
في هذه الأجواء، نرى أن على المتداولين الاستفادة من «عقود الخيارات» لإدارة خطر نتيجتين متعاكستين: توقيع الاتفاق أو انهياره. ويتيح شراء استراتيجية «السترادل» (شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه وتاريخ الاستحقاق ذاته) أو «السترانغل» (شراء خيار شراء وخيار بيع بأسعار تنفيذ مختلفة) الاستفادة من ارتفاع التذبذب، عبر تحقيق ربح من حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه من دون توقع النتيجة. ولمن يعتقد بقوة أن الاتفاق بات قريباً، فإن بيع «فروق خيارات الشراء خارج نطاق السعر الحالي» (أي بيع خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى من السعر الجاري وشراء خيار شراء آخر بسعر أعلى منه لتحديد الخسارة المحتملة) يوفر طريقة للاستفادة من احتمال هبوط السعر مع إبقاء المخاطر ضمن حدود معروفة.
