افتتحت الروبية الهندية على ارتفاع طفيف مقابل الدولار الأميركي، مع تراجع زوج الدولار/الروبية (USD/INR) باتجاه 95.70، بعدما هبط خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 1.8% إلى نحو 90.80 دولار للبرميل، ما يدعم عملات الاقتصادات المستوردة للنفط. وظلت المخاطر الجيوسياسية في الواجهة بعد قول إيران إن الولايات المتحدة خرقت وقف إطلاق النار عقب ضربات في جنوب إيران وصفتها القيادة المركزية الأميركية بأنها دفاع عن النفس، فيما هدّد الحرس الثوري الإيراني بالرد. واستمرت محادثات إنهاء الصراع وإعادة فتح مضيق هرمز عبر وسطاء؛ ويمر عبر هذا الممر البحري قرابة 20% من إمدادات الطاقة العالمية.
ظل المستثمرون الأجانب المؤسسيون (FII) حذرين تجاه الأسهم الهندية، إذ باعوا أسهماً بقيمة 2,407.87 كرور روبية يوم الثلاثاء بعد شراء 821.75 كرور روبية يوم الإثنين. وتداول الدولار في نطاق ضيق قرب 99.00 قبيل صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة (PCE) لشهر أبريل يوم الخميس؛ وهو مقياس للتضخم يعتمد على إنفاق المستهلكين. ومن المتوقع أن يسجل معدل التضخم الأساسي (Core PCE)، أي التضخم بعد استبعاد الغذاء والطاقة لتقليل التقلبات، نسبة 3.3% على أساس سنوي مقابل 3.2% في مارس، مع ارتفاع شهري 0.3%. وعلى الصعيد الفني، حافظ زوج USD/INR على تداولاته فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً (EMA)، وهو متوسط متحرك يعطي وزناً أكبر للأسعار الحديثة، عند 95.4387، مع مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب 56، وهو مؤشر يقيس زخم الحركة بين 0 و100. ويقع الدعم قرب 95.44 ثم 95.00، بينما تظهر المقاومة عند 96.37 وحول 97.00.
قوة الروبية والتوترات الجيوسياسية
نلاحظ تحسّن الروبية الهندية مع تراجع أسعار خام غرب تكساس إلى قرب 90 دولاراً للبرميل. إلا أن هذا التحسن يتأثر بتدفقات خروج كبيرة من المستثمرين الأجانب المؤسسيين، إذ أفادت «إن إس دي إل» (NSDL)، وهي جهة حفظ وتسوية للأوراق المالية في الهند، بصافي خروج يتجاوز 20,000 كرور روبية منذ بداية مايو حتى الآن. ويخلق ذلك توازناً حساساً لزوج USD/INR الذي يتمسك حالياً بمستوى 95.70.
المحرّك الأبرز في الأسابيع المقبلة هو مسار التفاوض الأميركي-الإيراني بشأن مضيق هرمز. ونرى أن السوق لا يعكس بشكل كافٍ احتمالَي النتيجة المتعاكسين لهذا الحدث (ارتفاع كبير أو هبوط كبير). ويظهر ذلك في «التقلب الضمني» لخيارات USD/INR لأجل شهر واحد عند 6.5% فقط، وهو تقدير السوق لتذبذب السعر المستقبلي المستخلص من أسعار الخيارات، مقارنة بنحو 8% خلال توترات مشابهة أواخر 2024. وقد تكون استراتيجية شراء الخيارات، مثل «السترادل» (Straddle) أي شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه وتاريخ الانتهاء نفسه للاستفادة من حركة قوية في أي اتجاه، مناسبة للاستفادة من تقلب كبير بصرف النظر عن نتيجة الاتفاق.
البيانات الأميركية، سياسة الاحتياطي الفيدرالي، واستراتيجيات الخيارات
ينبغي أيضاً متابعة بيانات التضخم الأساسية وفق مؤشر PCE في الولايات المتحدة، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. وتشير توقعات السوق إلى قراءة 3.3% على أساس سنوي، وأي نتيجة أعلى من المتوقع قد تعزز موقف البنك المركزي المتشدد (Hawkish)، أي الميل إلى إبقاء الفائدة مرتفعة أو رفعها لمكافحة التضخم. وقد يدعم ذلك الدولار عالمياً ويدفع زوج USD/INR باتجاه مستوى المقاومة 96.37.
فنياً، بقاء الزوج فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً يشير إلى زخم داعم للدولار. ومع وجود احتمال صعود نحو 97.00، يُنظر إلى شراء «خيارات شراء خارج نطاق السعر» (Out-of-the-money Calls)، أي خيارات شراء يكون سعر تنفيذها أعلى من السعر الحالي وبالتالي تكون أرخص لكنها تحتاج صعوداً أكبر لتحقيق الربح، كوسيلة للتمركز بتكلفة أقل. وعلى سبيل المثال، تتيح الخيارات الأسبوعية بسعر تنفيذ 96.50 وسيلة منخفضة التكلفة للاستفادة من احتمال اختراق صعودي بعد صدور بيانات PCE أو أي أخبار سلبية من إيران.
