بلغ زوج الدولار الأسترالي/الدولار النيوزيلندي (AUD/NZD) أعلى مستوى له منذ نحو 2013، مرتفعاً بنحو 14% مقارنة بقاع يوليو، بعد أن أغلق على ارتفاع في ثمانية من آخر عشرة أشهر وما زال على مسار تسجيل الشهر الحادي عشر. وجاءت هذه الحركة نتيجة تباين حاد في السياسة النقدية (قرارات أسعار الفائدة): إذ خفّض بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة الرسمي (السعر الأساسي الذي يحدده البنك المركزي ويؤثر في كلفة الاقتراض) من ذروة 5.5% إلى 2.25% خلال فترة تباطؤ اقتصادي، بينما رفع بنك الاحتياطي الأسترالي الفائدة ثلاث مرات هذا العام إلى 4.35% مع صمود النمو وبقاء التضخم مرتفعاً. هذا التباين، المدعوم بصدمة نفط من الشرق الأوسط زادت ضغوط الأسعار، وسّع فجوة العائد (فرق العائد على الفائدة) لمصلحة أستراليا.
يخضع الزخم للاختبار مع احتمال وصول فرق الفائدة إلى مرحلة استقرار. فقد أبقى بنك الاحتياطي النيوزيلندي السياسة دون تغيير في ثلاثة اجتماعات، ويشير إلى الميل نحو التشديد (رفع الفائدة أو تشديد شروط السيولة) مع تجاوز التضخم الحد الأعلى للنطاق المستهدف واتجاهه نحو 4%، فيما لمح بنك الاحتياطي الأسترالي إلى إمكانية التوقف مؤقتاً بعد ثلاث زيادات. من الناحية الفنية، يقترب مؤشر ستوكاستيك RSI (مؤشر زخم يقيس سرعة الحركة ويستخدم لتقدير حالات التشبع الشرائي والبيعي) من 80، ويتداول الزوج قرب 1.2300، وهي منطقة شوهدت آخر مرة قبل نحو 157 شهراً، مع وجود المتوسط المتحرك لـ50 يوماً (متوسط سعري لآخر 50 يوماً يساعد على تحديد الاتجاه) قرب 1.2100. ويتجه التركيز إلى الأربعاء: بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأسترالي (CPI، مقياس التضخم) عند 01:30 بتوقيت غرينتش، تليها قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي عند 02:00 ومؤتمر صحافي عند 03:00؛ وتشير التوقعات إلى تراجع التضخم إلى نحو 4.4% على أساس سنوي من 4.6%، مع مستويات محورية عند 1.2250 و1.2400 و1.2200.
نضج الاتجاه ومخاطر الأحداث
مع امتداد صعود الدولار الأسترالي أمام الدولار النيوزيلندي، يبدو الاتجاه في مرحلة متقدمة وأكثر عرضة للتراجع. يدفع سعر صرف AUD/NZD باتجاه قمم تعود إلى 2013، ما يوحي بأن قوة الصعود أصبحت مبالَغاً فيها. بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل العملة)، فالأولوية هي ضبط المخاطر والاستعداد لاحتمال انعكاس الاتجاه.
المحرك الأساسي للصعود، أي اتساع الفجوة بين سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي وبنك الاحتياطي النيوزيلندي، قد يتوقف عن الاتساع. ومع إظهار البيانات الأخيرة أن تضخم نيوزيلندا لا يزال مرتفعاً عند 4.0% على أساس سنوي، يصبح من المرجح أن يتبنى بنك الاحتياطي النيوزيلندي نبرة متشددة (إشارة إلى احتمال رفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة). هذا يضعف توقعات السوق السابقة بميزة السياسة الميسّرة، وقد يمنح الدولار النيوزيلندي مستوى دعم يحد من هبوطه.
استراتيجيات الخيارات وإدارة الصفقات
لمن يسعى إلى التموضع لاحتمال انعكاس الاتجاه، يمكن استخدام شراء خيارات البيع (Put Options، عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد قبل تاريخ معين بهدف الاستفادة من الهبوط) على AUD/NZD كاستراتيجية واضحة ومحددة المخاطر قبل أحداث هذا الأسبوع. يتيح ذلك الاستفادة من احتمال هبوط نحو 1.2100 إذا جاءت بيانات التضخم الأسترالية أضعف من المتوقع وأكد بنك الاحتياطي النيوزيلندي نبرته المتشددة. وتبقى الخسارة القصوى هي تكلفة شراء الخيار (العلاوة، المبلغ المدفوع لشراء عقد الخيار)، وهو عنصر مهم نظراً لقوة الاتجاه الحالي.
وبدلاً من الرهان على اتجاه محدد، فإن حساسية جلسة الأربعاء مع صدور بيانات متتالية تزيد احتمال حركة حادة في السعر بغض النظر عن المسار. قد تكون استراتيجية «السترادل» (Long Straddle، شراء خيار شراء وخيار بيع معاً للاستفادة من حركة قوية صعوداً أو هبوطاً) مناسبة للتعامل مع ارتفاع متوقع في التقلبات (سرعة واتساع تغيرات السعر). ورغم توقع تباطؤ التضخم الأسترالي، فإن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الشهرية الأخيرة تسارعت إلى 3.6%، ما يعني أن مفاجأة متشددة من بنك الاحتياطي الأسترالي تبقى ممكنة.
أما لمن يحتفظون بالفعل بمراكز شراء (الاستفادة من الصعود)، فهذه فرصة لحماية الأرباح دون الخروج الكامل من الاتجاه. يمكن شراء حماية ضد الهبوط عبر خيارات البيع، أو بناء استراتيجية «كولار» (Collar، بيع خيار شراء بسعر أعلى من السوق لتمويل شراء خيار بيع للحماية). تتيح هذه البنية الاستفادة إذا اخترق الزوج صعوداً باتجاه 1.2400، وفي الوقت ذاته تحد من مخاطر تراجع حاد إلى ما دون 1.2200.
