استقر الدولار الأمريكي في الجلسة الأوروبية يوم الثلاثاء بعد هبوطه يوم الاثنين، مع تراجع الآمال بشأن ترتيب سلام بين الولايات المتحدة وإيران بسبب تصاعد التوتر في مضيق هرمز. تحسّن الإقبال على المخاطرة في وقت سابق بعد تقارير أفادت بأن الطرفين يقتربان من اتفاق لتمديد وقف إطلاق النار لمدة 60 يوماً، وإعادة فتح الممر المائي بالكامل، واستخدام الهدنة للتفاوض على القضايا المتبقية، بما في ذلك البرنامج النووي الإيراني، إلا أن الحذر عاد في نهاية اليوم بعد تقارير عن ضربات أمريكية استهدفت مواقع إطلاق صواريخ إيرانية وسفناً يُشتبه في أنها تضع ألغاماً بحرية. ونقلت وكالة فارس الإيرانية عن متحدث كبير باسم القوات المسلحة تحذيره من أن أي اعتداء جديد سيقابل برد «أشد بكثير» خارج نطاق المنطقة، بينما عمل المفاوضون في الدوحة مع وسطاء قطريين لوضع اللمسات الأخيرة على مذكرة تفاهم (وثيقة أولية تحدد ما اتفق عليه الطرفان مبدئياً)، مع استمرار الخلاف حول بنود الملف النووي والعقوبات.

حافظ مؤشر الدولار (DXY، وهو مقياس لقوة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية) على مكاسب محدودة فوق 99.00 بعد تراجعه 0.3% يوم الاثنين، بينما انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات (معدل العائد على السندات الحكومية) بنحو 1% باتجاه 4.5%، وارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية (عقود يتم تداولها قبل افتتاح السوق لقياس الاتجاه المتوقع) بين 0.7% و0.9%. واستقر اليورو/دولار دون 1.1650، وتراجع الجنيه الإسترليني/دولار 0.2% قرب 1.3480 بعد أن تجاوز 1.3500، وهو أعلى مستوى في 10 أيام. وتداول الدولار/ين قرب 159.00، وتراجع الذهب باتجاه 4,500 دولار بعد ارتفاعه بأكثر من 1%، وهبط الدولار النيوزيلندي/دولار بأكثر من 0.3% قرب 0.5850 قبيل قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ، البنك المركزي في نيوزيلندا) المتوقع أن يُبقي الفائدة عند 2.25%.

المخاطر الجيوسياسية وردود فعل الأسواق

يتأرجح السوق بين آمال التوصل إلى اتفاق سلام أمريكي-إيراني وواقع الضربات العسكرية الجديدة. هذا التذبذب يرفع عدم اليقين، وهو عامل رئيسي في تسعير المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بسعر أصل مثل الأسهم أو العملات أو النفط). وتشير الإشارات المتضاربة إلى أن تحركات الأسواق في المدى القريب ستتأثر بالعناوين العاجلة.

الأثر الأكثر مباشرة يظهر في سوق الطاقة بسبب التوتر في مضيق هرمز. يمر عبر المضيق نحو خُمس استهلاك النفط اليومي في العالم، ما يجعل أي تعطّل مؤثراً على الأسعار العالمية. قد يفكر المتداولون في شراء «خيارات شراء» بعيدة الأجل على عقود النفط الآجلة (الخيار عقد يمنح الحق وليس الالتزام بالشراء بسعر محدد، والعقود الآجلة اتفاق لشراء أو بيع في تاريخ لاحق) للتحوط من احتمال تصاعد الصراع بما قد يرفع الأسعار بقوة، كما حدث في فترات توتر سابقة في الشرق الأوسط.

يستعيد الدولار الأمريكي دوره كملاذ آمن (عملة يلجأ إليها المستثمرون وقت القلق)، مع بقاء مؤشر الدولار فوق 99.00. وإذا فشلت المحادثات في الدوحة، قد يتجه المستثمرون إلى «التخارج نحو الأمان» ما قد يعزز الدولار. في هذه الحالة، قد تكون «خيارات البيع» على أزواج مثل اليورو/دولار والجنيه الإسترليني/دولار (عقد يمنح الحق في البيع بسعر محدد) وسيلة دفاعية للتحوط من تصاعد المخاطر الجيوسياسية.

استراتيجيات التقلب وأصول الملاذ الآمن

هناك تباين واضح بين انخفاض عوائد السندات وارتفاع العقود الآجلة للأسهم، ما يعكس ارتباكاً في السوق. مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX، مقياس لتوقعات تقلبات سوق الأسهم ويُعرف بمؤشر الخوف) يُعد طريقة مباشرة للتعامل مع هذا الغموض. وقد يبقى المؤشر مرتفعاً، فيما يوفر شراء «خيارات شراء» على VIX (عقود تمنح الحق بالشراء) تحوطاً ضد هبوط واسع للأسواق إذا تفاقمت التوترات.

تراجع الذهب نحو 4,500 دولار يبدو أقرب إلى جني أرباح (بيع بعد ارتفاع لتحقيق مكاسب) وليس تغيراً في دوره. تاريخياً، يُعد الذهب ملاذاً في أوقات النزاعات. هذا الهبوط قد يتيح فرصة لبناء مراكز عبر «خيارات شراء» على الذهب، على أساس أن أي تصعيد جديد قد يدفع الأسعار إلى مستويات أعلى.

ونظراً لأن نتيجة التطورات الجيوسياسية قد تكون «إما هذا أو ذاك»، فإن الرهان على اتجاه واحد بات محفوفاً بالمخاطر. لذلك يمكن التركيز على التقلب نفسه عبر استراتيجيات مثل «السترادل» أو «السترنغل» (استراتيجيات خيارات تتيح الاستفادة من حركة سعر كبيرة صعوداً أو هبوطاً) على المؤشرات الرئيسية وأزواج العملات. هذه المراكز قد تحقق ربحاً من تحرك كبير في أي اتجاه، وهو احتمال مرتفع في الأسابيع المقبلة.