ارتفع زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) بشكل طفيف إلى نحو 1.3810 خلال التداولات الآسيوية يوم الثلاثاء بعد تراجعات محدودة في اليوم السابق، مع تعرض الدولار الكندي لضغوط إذ طغت حالة تجنّب المخاطر على الدعم القادم من تحسن أسعار النفط. وتعافى خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بعد أربع جلسات من الخسائر إلى نحو 91.50 دولاراً للبرميل، مع عودة مخاوف الإمدادات إلى الواجهة عقب “ضربات دفاع عن النفس” أميركية في جنوب إيران يوم الاثنين. وقالت القيادة المركزية الأميركية إن العملية استهدفت مواقع إطلاق صواريخ، وإن سفناً إيرانية كانت – وفق ما ذكر – تحاول نشر ألغام بحرية، في حين قال الرئيس دونالد ترمب إن المحادثات لإنهاء النزاع وإعادة فتح مضيق هرمز “تسير بشكل جيد”.
حافظ الدولار الأميركي على استقراره مدعوماً بطلب الملاذ الآمن (أي توجه المستثمرين إلى الأصول الأكثر أماناً عند تصاعد المخاطر) المرتبط بالتوترات الجيوسياسية، وبالتوقعات بأن يكون الاحتياطي الفيدرالي “متشدداً” (أي يميل لرفع أسعار الفائدة أو إبقائها مرتفعة لمكافحة التضخم). وأظهرت أداة “CME FedWatch” (أداة تقيس توقعات السوق لمسار الفائدة الأميركية اعتماداً على عقود المشتقات) أن الأسواق تُسعّر احتمالاً يقارب 41.0% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (أي 0.25 نقطة مئوية) بحلول نهاية العام، مع ترقب بيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE، وهو مقياس للتضخم يعتمد على إنفاق المستهلك ويعتمده الفيدرالي) لاستشراف اتجاه السياسة النقدية. وبشكل منفصل، يتأثر أداء الدولار الكندي عادةً بمستوى الفائدة لدى بنك كندا وبأسعار النفط – أكبر صادرات كندا – إلى جانب النمو المحلي والتضخم والميزان التجاري؛ ويستهدف بنك كندا تضخماً بين 1% و3%، ويمكنه أيضاً استخدام “التيسير الكمي” أو “التشديد الكمي” (أي شراء أو بيع السندات لزيادة السيولة أو سحبها من النظام المالي) لتوجيه أوضاع الائتمان (أي سهولة الحصول على التمويل وتكلفته).
USD/CAD Supported by Safe-Haven Demand and Diverging Central Bank Policies
نلاحظ أن سعر صرف USD/CAD يحافظ على تماسكه قرب 1.3810، ما يعكس استمرار الضغوط على الدولار الكندي. ورغم استفادته من ارتفاع أسعار النفط، فإن اتساع نطاق تجنّب المخاطر في الأسواق العالمية يوفر دعماً قوياً للدولار الأميركي. ويشير ذلك إلى أن طلب الملاذ الآمن هو العامل الأكثر تأثيراً على هذا الزوج حالياً.
تستند قوة الدولار الأميركي إلى عاملين رئيسيين: استمرار التوترات الجيوسياسية وتوقعات تشدد الاحتياطي الفيدرالي. وتميل توقعات السوق إلى احتمال قيام الفيدرالي برفع جديد للفائدة قبل نهاية العام. ويعكس ذلك مؤشر الدولار الأميركي (DXY، وهو مقياس يقارن قوة الدولار أمام سلة من العملات الرئيسية)، بعدما ارتفع أخيراً إلى أعلى مستوى في ستة أشهر عند 106.50 مع بحث المستثمرين عن الأمان.
تتجه الأنظار إلى بيانات تضخم PCE الأميركية المقبلة، باعتبارها عاملاً حاسماً لقرار الفيدرالي. وتشير أحدث القراءات إلى أن تضخم PCE الأساسي (أي القراءة المستبعد منها أسعار الغذاء والطاقة الأكثر تقلباً) ما زال أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2%. كما تُظهر أداة CME FedWatch الآن احتمالاً عند 45% لرفع الفائدة بحلول سبتمبر، ارتفاعاً من 41% الأسبوع الماضي. وإذا جاءت بيانات التضخم أعلى من المتوقع فسيدعم ذلك توقعات التشدد وقد يدفع الدولار إلى مزيد من الارتفاع.
على الجانب الكندي، تبدو الصورة الاقتصادية أكثر حذراً، ما يحد من قدرة الدولار الكندي على التعافي. وأبقى بنك كندا سعر الفائدة الأساسي (السعر المرجعي للاقتراض في الاقتصاد) دون تغيير عند 4.5% وسط مخاوف تباطؤ النمو، حتى مع استمرار التضخم فوق النطاق المستهدف. هذا التباين في السياسة النقدية بين فدرالي أكثر ميلاً للتشدد وبنك كندا أكثر تريثاً يدعم قوة USD/CAD.
