يتحرك زوج الدولار الأميركي/اليوان الصيني في الخارج (USD/CNH) تدريجياً نحو الحد الأدنى من نطاقه الأخير، بعد جلسة ضيقة تراوحت بين 6.7923 و6.8033. وأغلق الزوج عند 6.7971 منخفضاً 0.05%، بعدما كانت الإرشادات السابقة قد رجّحت نطاقاً بين 6.7920 و6.8060، عقب تحرك اليوم السابق بين 6.7964 و6.8080. ومع تسارع الزخم الهابط (أي زيادة وتيرة الانخفاض) بعد افتتاح أدنى، ينصبّ التركيز على دعم رئيسي عند 6.7820، لكن لا توجد حتى الآن إشارة واضحة على كسر حاسم لهذا المستوى. وتظهر مقاومة قريبة عند 6.7955، بينما يُنظر إلى 6.7995 على أنه المستوى الذي يجب أن يصمد للحفاظ على الزخم الهابط (أي استمرار الميل نحو الهبوط).

على أفق أسبوع إلى ثلاثة أسابيع، تبقى الصورة العامة تداولاً ضمن نطاق بين 6.7820 و6.8220، وهو تقييم طُرح أول مرة في 21 مايو عندما كان السعر الفوري (سعر السوق الحالي) عند 6.8010. وحتى مع الهبوط الأخير، لا يزال السوق يُعامل على أنه في مرحلة تماسك (تحرك جانبي دون اتجاه واضح) ما لم يكسر USD/CNH مستوى 6.7820 ويستقر دونه، وهو ما قد يفتح المجال لمزيد من تراجع الدولار الأميركي مقابل اليوان المتداول خارج البرّ الرئيسي للصين.

—

المحركات الأساسية والديناميكيات الحالية

نرى USD/CNH يختبر الحد الأدنى من نطاق تداوله الأخير مع تزايد الزخم الهابط. يقترب الزوج من مستوى الدعم المهم عند 6.7820، وقد يشير كسر هذا المستوى إلى بداية اتجاه هابط جديد. حتى الآن، نبقى ضمن مرحلة تماسك بين 6.7820 و6.8220.

يتزامن الضغط على الدولار مع بيانات حديثة أظهرت ارتفاع مؤشر «كايكسين» لمديري المشتريات في قطاع التصنيع (PMI: مؤشر يقيس نشاط المصانع؛ وقراءة فوق 50 تعني توسعاً) بشكل غير متوقع إلى 51.5، ما يدل على توسع محدود في نشاط المصانع. هذا الصمود الاقتصادي في الصين يدعم اليوان ويعزز احتمال اختبار دعم 6.7820. كما يوجّه بنك الشعب الصيني اليوان نحو قوة أكبر عبر سعره المرجعي اليومي (سعر إرشادي يحدده البنك المركزي لتوجيه التداول)، ما يقيّد ارتفاع الدولار.

في الولايات المتحدة، جاءت أحدث بيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE: مقياس تضخم تراقبه «الاحتياطي الفيدرالي») عند 2.7%، بما يتوافق مع التوقعات لكنه ما زال أعلى من هدف «الاحتياطي الفيدرالي». هذا التضخم المستمر يخلق ضبابية بشأن توقيت أي خفض محتمل في أسعار الفائدة، ما يساعد على منع تراجع الدولار بشكل حاد. هذا التوازن بين قوة البيانات الصينية واستمرار التضخم الأميركي هو ما يبقي الزوج محصوراً ضمن نطاق في الوقت الحالي.

—

التقلبات واستراتيجيات التداول ومنظور تاريخي

بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تُستمد قيمتها من أصل مثل العملات)، فإن انخفاض التقلبات المحققة (التقلب الفعلي الذي حدث في السوق) يوفر فرصة. نرى أن شراء عقود خيار بيع (Put: حق بيع بسعر محدد) بسيطة (Vanilla: خيار تقليدي غير معقد) وقصيرة الأجل وبسعر تنفيذ (Strike: السعر المحدد في عقد الخيار) دون 6.7800 قد يكون طريقة منخفضة التكلفة للاستفادة من احتمال حدوث كسر هابط. وإذا صمد الدعم، فإن العلاوة (Premium: تكلفة شراء الخيار) المدفوعة تمثل الحد الأقصى للخسارة.

وبدلاً من ذلك، لمن يتوقع استمرار النطاق على المدى القريب، قد يكون بيع استراتيجية «سترينغل» خارج نطاق السعر (Out-of-the-money Strangle: بيع خيار بيع بسعر أقل من السوق وخيار شراء بسعر أعلى من السوق لتحصيل العلاوة) نهجاً مناسباً لتحصيل علاوات. يمكن النظر في بيع خيار بيع عند 6.7750 وخيار شراء عند 6.8250 للاستفادة من استمرار التماسك. لكن إدارة المخاطر ضرورية إذا حدث اختراق للنطاق (تحرك قوي خارج الحدود).

تاريخياً، غالباً ما تتبع فترات ممتدة من انخفاض التقلبات في USD/CNH—مثلما حدث في أوائل 2023—تحركات حادة في اتجاه واحد. هذا السلوك يشير إلى أنه حتى مع التداول ضمن نطاق حالياً، ينبغي الاستعداد لزيادة كبيرة في التقلبات. وقد يؤدي كسر حاسم لمستوى 6.7820 إلى إطلاق مثل هذه الحركة، على غرار حالات هبوط سابقة.