تم تداول الدولار النيوزيلندي بميل سلبي طفيف أمام الدولار الأميركي يوم الاثنين، رغم تحسن الإقبال العام على المخاطرة. وظل زوج NZD/USD يتحرك ضمن نطاق ضيق، إذ جرى كبح الارتفاعات مراراً دون مستوى 0.5880، مع بقاء القاع المسجل خلال ستة أسابيع عند 0.5815 ضمن نطاق المتابعة. وأسهمت توقعات التوصل إلى نهاية تفاوضية للحرب في إيران في تهدئة الطلب على الدولار بوصفه «عملة ملاذ آمن» (عملة يلجأ إليها المستثمرون عند القلق)، لكن الدولار النيوزيلندي لم يتمكن من توسيع مكاسبه مع تمركز الأسواق لاحتمال تثبيت السياسة النقدية من بنك الاحتياطي النيوزيلندي قبيل اجتماعه يوم الأربعاء. ووُصفت ضغوط التضخم بأنها مرتفعة بسبب زيادة تكاليف الطاقة، فيما حدّ نمو الناتج المحلي الإجمالي البالغ 0.2% من مبررات «تشديد السياسة» (رفع أسعار الفائدة أو تقليص التحفيز).
من زاوية التحليل الفني (دراسة حركة السعر والرسوم البيانية)، وُصفت حركة السعر بأنها «مثلث صاعد» (نمط سعري يشير إلى ارتفاع القيعان مع وجود سقف مقاومة شبه ثابت). وعلى الرسم البياني لأربع ساعات، استقر مؤشر القوة النسبية RSI (مؤشر يقيس زخم الحركة بين 0 و100) في أوائل مستوى الخمسينات، بينما بقي مؤشر MACD (مؤشر يقارن بين متوسطين متحركين لتقدير الاتجاه والزخم) إيجابياً بشكل طفيف، ما يشير إلى نبرة حيادية تميل إلى إيجابية محدودة. وتم تحديد المقاومة عند 0.5880-0.5890؛ وفي حال الاختراق سيبرز نطاق 0.5920-0.5930 ثم منطقة 0.5970، بالاستناد إلى قمم 8 و11 و12 مايو. أما مستويات الدعم (مناطق يتوقع عندها تزايد الطلب) فذُكرت عند 0.5860، ثم 0.5815 و0.5794.
عدم اليقين بشأن سياسة بنك الاحتياطي النيوزيلندي وتباين الأداء الاقتصادي عالمياً
مع بقاء زوج NZD/USD عالقاً في نطاق ضيق، نرى أن مستوى 0.5880 يشكل حاجزاً قوياً يحدّ من أي صعود. ويبدو أن السوق يتريث قبيل قرار سعر الفائدة لبنك الاحتياطي النيوزيلندي هذا الأربعاء، وهو وضع تقليدي يؤدي فيه عدم اليقين الأساسي إلى مرحلة «تجميع/تماسك فني» (حركة عرضية قبل اتجاه أوضح).
وتتمثل معضلة البنك المركزي بين مكافحة التضخم وتجنب الركود في معادلة متكررة، تعكس ضغوط «ركود تضخمي» (تباطؤ النمو مع ارتفاع الأسعار) التي شهدها الاقتصاد العالمي في 2023-2024. ويثير نمو الناتج المحلي الإجمالي الفصلي الأخير لنيوزيلندا البالغ 0.2% القلق، وتاريخياً يميل بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى إيقاف دورة رفع الفائدة سريعاً عندما يتباطأ النمو بهذا القدر. ونتوقع أن يُبقي «سعر الفائدة الرسمي» (Official Cash Rate، وهو سعر الفائدة الأساسي الذي يحدده البنك المركزي) ثابتاً عند 5.5%، وهو سيناريو محسوب مسبقاً في الأسعار ولا يوفر دعماً يُذكر للدولار النيوزيلندي.
على الجانب الأميركي، يُظهر الاقتصاد مرونة أكبر، إذ تشير بيانات حديثة لمكتب إحصاءات العمل إلى أن «الوظائف غير الزراعية» (Non-Farm Payrolls، وهو مؤشر شهري لعدد الوظائف المضافة باستثناء الزراعة) تواصل إضافة أكثر من 200 ألف وظيفة شهرياً. وتعني قوة سوق العمل المستمرة أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لديه مبررات أقل لخفض الفائدة، ما يخلق «تباعداً في السياسات» (اختلافاً بين مسار الفائدة في بلدين) يميل أساساً لصالح دولار أميركي أقوى. وهذا يجعل اختراقاً مستداماً فوق 0.5900 لزوج NZD/USD أقل احتمالاً دون «محفز قوي» (خبر أو تطور كبير يغير توقعات السوق).
استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر
في ضوء المخاطر الثنائية المرتبطة باجتماع البنك المركزي (إما مفاجأة متشددة أو ميسرة)، نتوقع ارتفاعاً محتملاً في «التقلب» (سرعة واتساع تغيرات السعر). وننظر في شراء «استراتيجية سترانغل» عبر خيارات يونيو (شراء خيار شراء وخيار بيع معاً) من خلال شراء خيار شراء بسعر تنفيذ قرب 0.5920 وخيار بيع بسعر تنفيذ قرب 0.5800. وتتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من حركة سعر كبيرة في أي اتجاه عقب إعلان البنك المركزي، الذي قد يحمل مفاجآت.
ولمن يتوقع استمرار التحرك ضمن النطاق بعد القرار، يمكن النظر في بيع «علاوة الخيارات» (القيمة المدفوعة لشراء الخيار) كنهج بديل. وقد تكون استراتيجية «آيرون كوندور» (هيكل من أربعة خيارات يربح إذا بقي السعر ضمن نطاق محدد) مناسبة، وذلك عبر بيع «سبريد شراء» (بيع وشراء خيار شراء عند مستويين مختلفين لتحديد المخاطر) فوق 0.5930 وبيع «سبريد بيع» (بيع وشراء خيار بيع عند مستويين مختلفين لتحديد المخاطر) دون أرضية 0.5800. وتستفيد هذه الصفقة من «تآكل الوقت» (انخفاض قيمة الخيار كلما اقترب تاريخ الانتهاء) طالما بقي NZD/USD داخل نطاقه الحالي.
