ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الوطني في اليابان (CPI) باستثناء الأغذية الطازجة بنسبة 1.4% على أساس سنوي في أبريل، وهو أقل من التوقعات البالغة 1.7%.
جاءت نتيجة أبريل أقل من التوقعات بمقدار 0.3 نقطة مئوية. وتشير البيانات إلى المؤشر الوطني لأسعار المستهلكين الذي يستبعد الأغذية الطازجة.
التداعيات على سياسة بنك اليابان
تشير قراءة التضخم في أبريل البالغة 1.4%، الأقل من المتوقع، إلى أن بنك اليابان قد يؤجل على الأرجح أي زيادات إضافية في أسعار الفائدة. وهذا يضعف التوقعات التي كانت تتشكل خلال 2025، عندما دفعت زيادة الأسعار البنك إلى البدء في العودة إلى سياسة نقدية أكثر طبيعية (أي تقليل التحفيز ورفع الفائدة تدريجياً). وكانت الأسواق قد سعّرت مسبقاً توجهاً أكثر تشدداً في النصف الثاني من هذا العام.
من المتوقع تجدد ضعف الين الياباني مع اتساع فجوة أسعار الفائدة بين اليابان وبنوك مركزية أخرى. وتُظهر البيانات الأخيرة أن سعر الفائدة الرئيسي لدى الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (البنك المركزي الأميركي) لا يزال فوق 4.5%، ما يمنح عائداً أعلى بكثير مقارنة بمستويات الفائدة القريبة من الصفر في اليابان. وهذا يجعل شراء «عقود خيار الشراء» على زوج الدولار/ين (USD/JPY) استراتيجية جذابة؛ و«عقد خيار الشراء» هو عقد يمنح المشتري حق شراء العملة بسعر محدد خلال فترة معينة مقابل تكلفة تُسمى «علاوة». ويستهدف ذلك مستويات أعلى من 160 التي سُجلت في وقت سابق من هذا العام.
هذه البيئة داعمة لأسهم اليابان، لأن ضعف الين يزيد قيمة الأرباح المحققة في الخارج عند تحويلها إلى الين لدى كبار الشركات المصدّرة. ومن المرجح أن يحصل مؤشر «نيكاي 225» على دعم من هذا الخبر. ويمكن النظر في شراء «عقود نيكاي 225 الآجلة»؛ و«العقود الآجلة» هي اتفاق لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ لاحق. كما يمكن بيع «خيارات بيع بعيدة عن سعر السوق»؛ وهي خيارات يكون سعرها المحدد بعيداً عن السعر الحالي، ما يعني أن احتمال تفعيلها أقل وقد تعطي دخلاً من العلاوة.
يجب أيضاً متابعة احتمال تدخل الحكومة، إذ عبّر المسؤولون مراراً عن قلقهم من تراجع الين بسرعة. وبالنظر إلى هذا الخطر، قد يساعد استخدام استراتيجيات مثل «فارق خيار الشراء الصاعد» على زوج الدولار/ين في التحكم بالتكلفة وتقليل أثر أي تغير مفاجئ في السياسة. و«فارق خيار الشراء الصاعد» يعني شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى لتقليل الكلفة مقابل وضع سقف للربح. يتيح ذلك الاستفادة من ضعف الين مع الحد من الخسارة المحتملة.
