تراجع مؤشر داو جونز الصناعي إلى نحو 49,700 نقطة يوم الخميس، مدفوعاً بارتفاع أسعار النفط وصعود عوائد السندات. ثم قفز فوق 50,000 نقطة ولامس نحو 50,350 نقطة بعد أن قالت وسائل إعلام رسمية إيرانية، نقلاً عن «العربية»، إن مسودة نهائية لاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران تم التوصل إليها عبر وساطة باكستانية وقد يُعلن عنها خلال ساعات.
أسهم توجه النفط نحو مستويات تقارب 100 دولار للبرميل في دعم التضخم قرب 4% على أساس سنوي، وهو أعلى من هدف 2%. وفي الوقت نفسه، عكست عقود الفائدة الآجلة لتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (عقود تُستخدم لاستنتاج مسار الفائدة) ترجيح تثبيت الفائدة حتى نهاية 2026، مع ارتفاع احتمال الرفع.
ردة فعل السوق على عناوين اتفاق إيران
قبل التقرير، عاد عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات باتجاه منتصف نطاق 4%، وارتفع متوسط معدل الرهن العقاري لأجل 30 عاماً إلى قرابة 7%، وهو قريب من أعلى مستوى له منذ الصيف الماضي. وجاءت بيانات الولايات المتحدة متباينة، مع قوة في بدايات الإسكان (عدد المشاريع السكنية الجديدة) وتسجيل طلبات إعانة البطالة الأولية قرب 209 آلاف، مقابل تراجع مسح «فيدرالي فيلادلفيا» لقطاع التصنيع إلى المنطقة السلبية (ما يعني انكماشاً بدلاً من نمو).
وتشير تقارير إلى أن مهل سابقة في مارس وأبريل لم تُلتزم، مع إعلان وقف لإطلاق النار ثم انهياره. كما أفادت تقارير بأن قائد الجيش الباكستاني يتجه إلى طهران، فيما ظل الخلاف قائماً بين واشنطن وطهران بشأن مدة أي تجميد للبرنامج النووي.
أفكار تداول واعتبارات التحوط
محور التحرك في السوق كان النفط الخام، باعتباره أبرز مصدر لضغوط التضخم خلال العام الماضي. وقد هبط خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، وهو معيار أميركي لتسعير النفط، بأكثر من 10% من قممه الأخيرة قرب 95 دولاراً للبرميل إلى نحو 82 دولاراً في الأيام التالية للإعلان. وبالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل الأسهم أو النفط)، قد تكون «خيارات البيع» على أسهم قطاع الطاقة مثل صندوق XLE (صندوق مؤشرات متداول يتتبع شركات الطاقة) مناسبة إذا صمد الاتفاق، كما قد يبرز بيع «فروق خيارات الشراء» على عقود النفط الآجلة (استراتيجية بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر أعلى لتقليل المخاطر مقابل حد أقصى للربح).
أي تراجع محتمل في أسعار الطاقة ينعكس مباشرة على مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي تحت رئيسه الجديد كيفن وورش. وتشير بيانات CME FedWatch (أداة تقيس احتمالات قرارات الفائدة من أسعار العقود) إلى أن السوق يسعّر احتمالاً يقارب 40% لخفض الفائدة بحلول اجتماع سبتمبر، مقارنة بنحو 15% قبل ظهور الخبر.
كما استجاب سوق السندات سريعاً، مع تراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 4.6% إلى نحو 4.35%. ويدعم ذلك القطاعات الأكثر حساسية للفائدة، خصوصاً التي تتضرر عند ارتفاع العوائد. وفي هذا السياق يمكن النظر في «خيارات شراء» على القطاع المالي مثل صندوق XLF (صندوق مؤشرات متداول لأسهم شركات الخدمات المالية) وعلى صناديق شركات بناء المنازل مثل ITB (صندوق مؤشرات متداول يركز على شركات التطوير والبناء)، بوصفها تستفيد من بيئة عوائد أقل.
لكن يبقى أن هذا الصعود قائم على اتفاق لم يُوقّع بعد، مع سوابق لخيبة أمل من عناوين مشابهة. وتراجع مؤشر التقلب CBOE VIX (مقياس لتقلبات السوق المتوقعة) إلى ما دون 15، ما قد يشير إلى تراجع الحذر. وللتحوط، يمكن شراء «خيارات بيع» منخفضة التكلفة وبعيدة عن السعر الحالي (Out-of-the-money) على مؤشر داو جونز أو على صندوق SPY (صندوق يتتبع مؤشر S&P 500)، للحماية من انعكاس حاد إذا تعثر الاتفاق.
وفي الفترة المقبلة، سيكون تقرير ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان نقطة بيانات مهمة. وقد يدعم هبوط واضح في توقعات التضخم لعام واحد من مستوى 4.5% نحو 4% اتجاه السوق الحالي. وينبغي أن تُبنى مراكز الخيارات حول مواعيد هذه البيانات المؤثرة.
