تُظهر بيانات معهد الألمنيوم الدولي أن متوسط الإنتاج العالمي اليومي من الألمنيوم الأولي (ألمنيوم جديد يُنتَج من الخام وليس مُعاد تدويره) انخفض إلى 197.4 ألف طن في أبريل. وتراجع إجمالي الإنتاج الشهري 5.3% على أساس شهري و2% على أساس سنوي إلى 5.92 مليون طن.
وانخفض إنتاج الصين من الألمنيوم 3% على أساس شهري إلى 3.7 مليون طن في أبريل. وبلغ الإنتاج منذ بداية العام حتى تاريخه 14.7 مليون طن، بزيادة 1.6% على أساس سنوي.
وسجلت منطقة الخليج أكبر تراجع، إذ هبط الإنتاج 29% على أساس شهري و34.6% على أساس سنوي إلى 330 ألف طن. وكان هذا أدنى مستوى منذ نوفمبر 2013.
وارتبط التراجع بخفض إنتاج الخليج نتيجة تداعيات الصراع المرتبط بإيران. كما جرى تحويل إمدادات الألومينا (أكسيد الألمنيوم، وهي مادة وسيطة تُستخدم لتغذية المصاهر لإنتاج الألمنيوم) بعيداً عن الشرق الأوسط، ما ساعد على تقليل الاضطراب ودعم إنتاج الصين على المدى القريب.
وتُظهر بيانات أبريل حدوث صدمة في المعروض بالسوق العالمية للألمنيوم، مدفوعة أساساً بخفض الإنتاج في الخليج بسبب عوامل مرتبطة بالصراع. هذا الهبوط الكبير في الإنتاج، وهو الأشد منذ 2013، يدعم احتمالات زيادة الضغوط الصعودية على الأسعار في الفترة المقبلة.
ويظهر هذا الاتجاه الصعودي في السوق بالفعل، إذ ارتفعت أسعار الألمنيوم في بورصة لندن للمعادن (LME، سوق عالمية لتداول المعادن بعقود معيارية) باتجاه 2,700 دولار للطن، وهو مستوى لم تستقر عنده لفترة طويلة خلال أكثر من عام. وتستند هذه الحركة أيضاً إلى تراجع مخزونات البورصة إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات، إذ أصبحت مخزونات المستودعات المسجلة لدى بورصة لندن للمعادن أقل بكثير من 450 ألف طن. ويعني انخفاض المخزون أن قدرة السوق على امتصاص أي تعطّل إضافي في الإمدادات محدودة.
ومع العوامل الجيوسياسية، يُتوقع استمرار تذبذب الأسعار (تقلبات حادة صعوداً وهبوطاً). وفي مثل هذه الأوضاع تبرز أهمية استراتيجيات عقود الخيارات (أدوات مالية تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة معينة). فشراء «خيارات الشراء» على عقود بورصة لندن للمعادن أو «كوميكس» (COMEX، منصة أمريكية لتداول عقود السلع) قد يتيح الاستفادة من صعود الأسعار مع حصر الخسارة المحتملة إذا تحسنت الإمدادات بشكل مفاجئ. كما أن ارتفاع التقلبات يرفع تكلفة الخيارات (العلاوة)، لكنه ينسجم مع احتمال حدوث قفزات سعرية سريعة.
وفي المقابل، ينبغي متابعة وضع الصين، إذ ظل إنتاجها مستقراً نسبياً. فالمصاهر الصينية تمتص الألومينا التي جرى تحويلها من الشرق الأوسط، ما قد يخفف العجز العالمي ويحد من ذروة الأسعار. وقد يفتح ذلك فرصاً لصفقات فروق الأسعار (المراهنة على اتساع الفارق بين عقدين أو سوقين)، مثل توقع ارتفاع علاوة عقود الألمنيوم في الأسواق الغربية بوتيرة أسرع من عقود بورصة شنغهاي للعقود الآجلة (سوق صينية للعقود المستقبلية).
وعلى المدى القريب، قد تتجه الاستراتيجيات إلى بناء أو زيادة مراكز الشراء عبر العقود الآجلة (اتفاق لشراء/بيع بسعر محدد في تاريخ لاحق) للحصول على تعرض مباشر. كما قد يكون من المناسب التحوط ضد انعكاس مفاجئ عبر شراء «خيارات بيع» بعيدة عن السعر الحالي (خيارات تأمين تُصبح مجدية إذا هبط السعر بقوة).
