انخفضت عقود **داو جونز** الآجلة بنسبة **0.22%** لتتراجع إلى ما دون **50,000** خلال ساعات التداول الأوروبية يوم الخميس، قبيل افتتاح السوق الأميركية. كما تراجعت عقود **S&P 500** الآجلة بنسبة **0.27%** إلى نحو **7,430**، بينما هبطت عقود **ناسداك 100** الآجلة بنسبة **0.42%** إلى قرابة **29,250**.
تراجع الإقبال على المخاطرة وسط ضبابية بشأن محادثات الولايات المتحدة وإيران، ومع إشارات أكثر تشدداً من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقال الرئيس دونالد ترامب إن المفاوضات مع إيران في مراحلها الأخيرة، لكنه أشار إلى أن التحرك العسكري قد يُستأنف خلال أيام إذا رُفضت الشروط.
إشارات الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية
أظهرت **محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)** لشهر أبريل أن غالبية مسؤولي الفيدرالي قالوا إن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى الارتفاع إذا ظل التضخم فوق الهدف البالغ **2%**. كما أشارت المحاضر إلى مخاطر تضخمية مرتبطة بالصراع **الجيوسياسي** (أي التوترات السياسية بين الدول وتأثيرها على الاقتصاد والأسواق).
ارتفعت الأسهم الأميركية يوم الأربعاء مع تراجع أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة. وصعد **ناسداك 100** بنسبة **1.54%**، و**داو** بنسبة **1.31%**، و**S&P 500** بنسبة **1.08%**.
أعلنت **إنفيديا (NVIDIA)** إيرادات فصلية قدرها **81.62 مليار دولار** وصافي ربح **58.32 مليار دولار**، ورفعت توزيعاتها النقدية، وأعلنت برنامج **إعادة شراء أسهم** بقيمة **80 مليار دولار** (أي شراء الشركة لأسهمها من السوق لدعم السعر وتقليل عدد الأسهم المتداولة). وسجلت **إنتويت (Intuit)** إيرادات **8.6 مليار دولار** بزيادة **10%** على أساس سنوي، ورفعت توقعاتها، وأعلنت خفضاً بنسبة **17%** من القوى العاملة يؤثر على نحو **3,000** وظيفة.
وأعلنت **أنالوج ديفايسز (Analog Devices)** إيرادات **3.62 مليار دولار** بزيادة **37%** على أساس سنوي، وأعلنت صفقة بقيمة **1.5 مليار دولار** للاستحواذ على **Empower Semiconductor**. ومن المتوقع أن تحقق **وولمارت** نمواً في مبيعات المتاجر نفسها بنسبة **3.85%** ونمواً في مبيعاتها داخل الولايات المتحدة بنسبة **4%**. كما يُتوقع أن تسجل **دير (Deere)** تراجعاً سنوياً بنسبة **12.5%** في **ربحية السهم (EPS)** (أي صافي الربح مقسوماً على عدد الأسهم).
التقلبات واستراتيجيات التحوط
مع تداول عقود داو جونز الآجلة بتوتر تحت مستوى 50,000، يظهر قلق واضح بسبب عدم اليقين حول محادثات الولايات المتحدة وإيران وبسبب نبرة الفيدرالي المتشددة (أي ميله لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة). ارتفاع المخاطر يدعم استراتيجية **شراء التقلبات** (الاستفادة من تحركات السوق الكبيرة)، وربما عبر **شراء عقود خيار الشراء (Call Options)** على **مؤشر VIX** (مؤشر يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم الأميركية وغالباً يُسمى “مؤشر الخوف”). تاريخياً، دفعت أحداث جيوسياسية مماثلة مؤشر VIX للصعود فوق مستوى 30.
محاضر الفيدرالي تُعد إشارة واضحة إلى أن **رفع أسعار الفائدة** قد يعود بقوة، خصوصاً مع بقاء **التضخم الأساسي** (التضخم بعد استبعاد البنود الأكثر تقلباً مثل الغذاء والطاقة) فوق **3%**. ولحماية المحافظ الحالية، قد ينظر المتداولون إلى **شراء عقود خيار البيع الوقائية (Protective Puts)** على مؤشرات رئيسية مثل S&P 500 وناسداك 100 (أي عقود تعطي حق بيع الأصل بسعر محدد لتقليل الخسائر عند الهبوط). وتُعد هذه وضعية دفاعية شبيهة بما كان فعالاً خلال دورة رفع الفائدة في 2025.
نتائج إنفيديا تؤكد أن طفرة الذكاء الاصطناعي شديدة الربحية، لكن التراجع الطفيف للسهم يكشف ارتفاع سقف التوقعات، مع بقاء **مكرر الربحية المستقبلي (Forward P/E)** فوق 60 (مؤشر يقيس سعر السهم مقارنة بالأرباح المتوقعة). قد يفتح ذلك مجالاً لاستراتيجية **بيع عقود خيار بيع مغطاة بالنقد (Cash-Secured Puts)** عند سعر تنفيذ أقل (أي بيع عقد خيار بيع مع تخصيص سيولة كافية لشراء السهم إذا تم تفعيل العقد)، بما يسمح بجمع **علاوة** (قيمة يحصل عليها بائع الخيار) مع تحديد نقطة دخول محتملة أكثر جاذبية. كما أن إعادة شراء الأسهم بقيمة 80 مليار دولار توفر دعماً للسهم وتحد من مخاطر الهبوط الحاد.
التباين بين أرباح وولمارت المتوقعة ودير يشير إلى فجوة بين المستهلك القوي والقطاع الصناعي الأضعف. وتظهر بيانات حديثة أن **مؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI)** في الولايات المتحدة تراجع إلى **49.5**، ما يشير إلى **انكماش** (لأن القراءة دون 50 تعني تراجع النشاط). في المقابل، يبقى إنفاق المستهلكين إيجابياً. هذا الاختلاف قد يجعل **تداول الأزواج (Pairs Trade)** جذاباً، مثل شراء **عقود خيار شراء** على وولمارت بالتزامن مع شراء **عقود خيار بيع** على دير، للمراهنة على تفوق سهم على آخر مع تقليل تأثير حركة السوق العامة.
قرار إنتويت خفض 17% من القوى العاملة رغم قوة الإيرادات يبرز تحولا حاداً لدى الشركات نحو رفع الكفاءة عبر الذكاء الاصطناعي. وهذا يدعم التركيز على الشركات التي تبني **بنية الذكاء الاصطناعي التحتية** (مثل الشرائح والمكونات ومراكز البيانات) وليس فقط الشركات التي تستخدمه. كما أن صفقة الاستحواذ لدى أنالوج ديفايسز تعزز فرصها كمرشح لاستراتيجية **فروق أسعار عقود خيار الشراء (Bull Call Spreads)** (شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتقليل التكلفة مقابل سقف للربح)، مع استفادتها من الطلب القوي على عتاد الذكاء الاصطناعي.
