انخفض الاستثمار الأجنبي في الأسهم اليابانية خلال الأسبوع المنتهي في 15 مايو، من 1,437.5 مليار ين إلى 949.6 مليار ين.
وتُظهر أحدث البيانات تراجعاً قدره 487.9 مليار ين مقارنة بالمستوى السابق، ما يعني انخفاض صافي مشتريات الأجانب خلال الفترة.
تراجع مشتريات الأجانب
نشهد تراجعاً واضحاً في مشتريات المستثمرين الأجانب، إذ انخفضت التدفقات الأسبوعية إلى الأسهم اليابانية بنحو 500 مليار ين. ويُعد ذلك إشارة تحذير بعد فترة من الشراء القوي، وقد يعكس تغيراً في مزاج السوق. ويبقى السؤال: هل هو جني أرباح طبيعي أم بداية خروج أكبر وأكثر استمراراً.
يتزامن ذلك مع بقاء مؤشر «نيكاي 225» قرب مستوى 40,000 نقطة، وهو «حاجز نفسي» (مستوى رقمي بارز يتعامل معه المستثمرون كمستوى مقاومة أو دعم وغالباً تزداد عنده عمليات البيع أو الشراء) حيث يميل المستثمرون إلى تثبيت الأرباح. كما يأتي هذا التراجع مع صدور إشارات غير واضحة من «بنك اليابان» بشأن السياسة النقدية المقبلة، ما يزيد الضبابية ويُضعف شهية المستثمر الأجنبي. وشوهد نمط مشابه من خروج الأموال في أواخر 2024 قبل «تصحيح» بنسبة 5% (هبوط محدود بعد صعود)، وهي مقارنة تاريخية لا ينبغي تجاهلها.
هذا التغير في تدفقات الأموال ينعكس مباشرة على «تقلبات السوق» (سرعة وحدّة تغيّر الأسعار). وهنا تبرز أهمية «استراتيجيات الخيارات» (عقود تمنح حق شراء أو بيع أصل بسعر محدد خلال فترة معينة). ويبلغ «مؤشر تقلبات نيكاي» حالياً 17.2، وهو مستوى منخفض نسبياً وقد لا يعكس المخاطر بشكل كافٍ. لذلك قد يكون شراء «خيارات البيع (Put)» على «نيكاي 225» وسيلة منخفضة التكلفة للتحوط من الهبوط (تقليل أثر الخسارة المحتملة). ومن المتوقع أن يرتفع هذا المؤشر إذا أكدت بيانات الأسبوع المقبل استمرار اتجاه البيع.
استراتيجيات خيارات للحماية
في ظل عدم اليقين، ينبغي على المتعاملين التفكير في وسائل حماية لأي «مراكز شراء قائمة» (الاحتفاظ بأصل على أساس توقع ارتفاعه). ويمكن أن يوفر شراء «خيارات بيع خارج نطاق السعر الحالي» (خيارات يكون سعرها التنفيذي أبعد من السعر الحالي وتشبه التأمين منخفض التكلفة لكنه لا يعمل إلا إذا حدث هبوط كبير) على مؤشرات رئيسية مثل «توبكس» أو «نيكاي 225» شبكة أمان ضد تراجع حاد. ولمن يريد الاستفادة من احتمال الهبوط، يمكن استخدام «فروق خيارات البيع الهابطة (Bear Put Spread)» (شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذي أقل لتقليل التكلفة مع تحديد الربح والخسارة مسبقاً) كطريقة محسوبة للمراهنة على الانخفاض خلال الشهر المقبل.
