تضغط موجة العزوف عن المخاطر (تراجع شهية المستثمرين للأصول الأعلى خطورة) عالمياً على عملات أوروبا الوسطى والشرقية، مع تحرك زوجي EUR/PLN وEUR/CZK نحو الحد الأعلى من نطاقاتهما الأخيرة. النطاقات المشار إليها هي EUR/PLN بين 4.230 و4.260 وEUR/CZK بين 24.250 و24.400.
تتزايد مخاطر الهبوط مع صعود الدولار الأميركي في الأيام الأخيرة. ومن المتوقع أن تظهر أي آثار سلبية على الاقتصاد وعلى الحساب الجاري (ميزان المعاملات مع الخارج) في البيانات خلال الأشهر المقبلة.
تزايد الضغوط على عملات أوروبا الوسطى والشرقية
بدأ الفورنت المجري أيضاً يعكس الاتجاهات العالمية بعد أحداث سياسية أخيرة. وقد تؤدي المراكز الشرائية الكبيرة (رهانات على ارتفاع العملة/الأصول) في أصول مقومة بالفورنت إلى عمليات جني أرباح، مع اعتبار سوق صرف العملات الأجنبية من أول المجالات المرشحة لتقليص الانكشاف.
وأظهر البنك الوطني المجري ميلاً تيسيرياً (اتجاهاً نحو خفض الفائدة أو إبقائها منخفضة)، ما قد يقلل جاذبية استراتيجية «العائد عبر الفائدة» على العملات (الاستفادة من فرق أسعار الفائدة بين عملتين). وأغلق EUR/HUF عند 362، وقد يغيّر اختراق مستوى 365 للأعلى توقعات خفض الفائدة لدى البنك الوطني المجري، وينقل ضعف العملة إلى سوق أسعار الفائدة.
تشير المقالة إلى أنها أُنتجت بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعتها من قبل محرر.
تزايد الضغط قرب الحد الأعلى للنطاق
نراقب انجراف EUR/PLN وEUR/CZK نحو الحدود العليا لنطاقات تداولهما الأخيرة، قرب 4.260 و24.400 على التوالي. ويدعم هذه الحركة أحدث بيانات الإنتاج الصناعي في بولندا لشهر أبريل 2026، والتي جاءت دون التوقعات وأشارت إلى تباطؤ. ويبدو أن المسار الأقرب لهذين الزوجين هو ارتفاع تدريجي.
يمثل الأثر السلبي المتأخر على الاقتصاد مصدر القلق الرئيسي، وهو درس من النصف الثاني من 2025 عندما انعكس تراجع الصادرات الألمانية لاحقاً على أرصدة الحساب الجاري في دول أوروبا الوسطى والشرقية بعد نحو فصلين. ونتوقع أن يبدأ تشدد الأوضاع المالية العالمية (ارتفاع كلفة الاقتراض وتراجع السيولة في الأسواق) بالظهور في بيانات المنطقة خلال الأشهر القليلة المقبلة. وهذا يعزز الرأي بأن مخاطر الهبوط تتزايد على العملات.
كما أن الفورنت المجري، الذي كان من بين الأفضل أداءً خلال العام الماضي، بدأ يُظهر مؤشرات إرهاق في ظل هذه الاتجاهات العالمية. ونرى أن المستثمرين قد يتجهون إلى جني الأرباح من المراكز الشرائية التي احتفظوا بها في الأصول المجرية. وفي هذا السياق، تبدو العملة الأكثر عرضة لتراجع تصحيحي (هبوط مؤقت بعد مكاسب).
إضافة إلى ذلك، فإن نبرة البنك الوطني المجري التيسيرية تُضعف جاذبية «صفقات العائد عبر الفائدة» على الفورنت. وسيكون اختراق EUR/HUF لمستوى 365 صعوداً إشارة مهمة، إذ كان هذا المستوى النقطة التي بدأ عندها السوق سابقاً بتسعير خفض الفائدة. وقد يؤدي ذلك إلى فك المراكز المرتبطة بأسعار الفائدة (إغلاق رهانات قائمة على اتجاه الفائدة) ويدفع نحو مزيد من ضعف العملة.
