تداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي قرب 1.3773، بعدما ضعف أداء الدولار الكندي عقب صدور بيانات **مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)** بأقل من التوقعات. و**مؤشر أسعار المستهلكين** هو مقياس للتضخم يوضح تغيّر أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلك. وأظهرت البيانات تباطؤاً في بعض البنود، بينها الخدمات، بينما سجلت السلع الأساسية مكاسب.
تشير البيانات إلى أن **بنك كندا** مرجّح أن يُبقي السياسة النقدية دون تغيير حالياً. كما تلمّح إلى أن ضغوط الأسعار العالمية قد تؤثر في كندا خلال الأشهر المقبلة.
العوامل المحركة وسياق القيمة العادلة
اتسعت **فروقات عقود المبادلة قصيرة الأجل**، وهي فرق التسعير بين عقود مبادلة أسعار الفائدة القصيرة الأجل لتعكس توقعات السوق للفائدة والمخاطر بين السوقين. وتحرك تقدير **التوازن الأساسي** لزوج USD/CAD إلى 1.3567، وهو مستوى يُستخدم كقيمة “عادلة” تقريبية مبنية على عوامل اقتصادية. ووُصف السعر الفوري بأنه أعلى بأكثر من **انحراف معياري واحد** من تقدير القيمة العادلة، أي أعلى من المتوسط التاريخي بنحو درجة تُعد كبيرة إحصائياً.
صعد USD/CAD فوق مستوى **تصحيح 50%** عند 1.3758، وهو مستوى فني شائع يعتمد على قياس جزء من الحركة السابقة بين قمة وقاع. واستُهدفت مستويات قريبة لمزيد من الصعود بين 1.3800 و1.3815.
في مايو 2025، شكّل تباطؤ التضخم في كندا إشارة ضعف واضحة للدولار الكندي. هذا الضعف غير المتوقع في الأسعار أبقى بنك كندا على الحياد، ودفع USD/CAD للصعود نحو 1.3773. كما عزز اتساع فروق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وكندا هذا الاتجاه الصاعد في الزوج.
وبعد تجاوز مقاومة فنية مهمة، كان النهج الفوري هو الاستعداد لمزيد من قوة الدولار الأمريكي خلال الأسابيع التالية. تم ذلك عبر شراء **خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل** على الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي؛ و**الخيار** عقد يمنح الحق (وليس الالتزام) في شراء عملة بسعر محدد خلال فترة محددة، ما يساعد على تحديد الخسارة المحتملة. وكان الهدف التحرك نحو 1.3800–1.3815 للاستفادة من البيانات الكندية الضعيفة مع ضبط المخاطر.
تحديث الاستراتيجية وفق الظروف الحالية
مع ذلك، أُشير أيضاً إلى أن الزوج كان يتداول أعلى بأكثر من انحراف معياري واحد من قيمته العادلة المقدّرة، ما يعني أن الارتفاع قد يكون مبالغاً فيه ومعرضاً لتراجع. تاريخياً، تميل مثل هذه الفجوات إلى الانكماش، كما حدث لاحقاً في 2025 عندما تراجع USD/CAD نحو 1.36 بحلول الربع الثالث.
وبتطبيق هذا الدرس على الوضع الحالي، شهدت الصورة تغيراً. فقد سجل التضخم العام في كندا لشهر أبريل 2026 نسبة 2.9%، بينما ظل **التضخم الأساسي** مرتفعاً. و**التضخم الأساسي** هو قياس للتضخم يستبعد البنود الأكثر تقلباً مثل الطاقة والغذاء لإظهار الاتجاه الحقيقي للأسعار. هذا الثبات يجعل خفض أسعار الفائدة أقل احتمالاً على المدى القريب مقارنة بتوقعات 2025.
لذلك، مع تداول USD/CAD حالياً قرب 1.3650، لم تعد الاستراتيجية السابقة مناسبة. يمكن الآن دراسة بيع تقلبات الصعود عبر بيع **خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money)** على الدولار الأمريكي؛ أي خيارات يكون سعر تنفيذها أعلى من السعر الحالي، ما يعني أنها لا تحمل قيمة فورية وتستفيد إذا لم يرتفع الزوج كثيراً. ومن المتوقع أن يوفر التضخم الكندي المرتفع دعماً للدولار الكندي. هذه الصفقة تستفيد إذا بقي الزوج ضمن نطاق أو تراجع خلال الأسابيع المقبلة.
