تقرير ING يشير إلى أن مخاطر الهبوط لا تزال قائمة لزوج اليورو/الدولار (EUR/USD)، مع تراجع تفاعل الأسواق مع الأخبار الإيجابية القادمة من الشرق الأوسط. ويُنظر إلى مستوى 1.1570 على أنه مستوى الدعم التالي الذي يجب متابعته.
في 3 مارس، مع بداية الصراع، هبط زوج EUR/USD إلى ما دون 1.160 للمرة الأولى. كما سجّل الزوج هبوطاً فجائياً في الافتتاح بعد كسر مستوى 1.1570.
مخاطر الهبوط والدعم الرئيسي
وُصف تموضع المستثمرين بأنه أكثر توازناً، ما قد يقلّل احتمال حدوث موجات بيع فنية مفاجئة. في المقابل، تُعدّ الخلفية الاقتصادية أقل دعماً لليورو مع ارتفاع عوائد الدولار الأميركي.
وأفاد التقرير بأن فارق أسعار مقايضة الفائدة لمدة عامين بين اليورو والدولار (EUR:USD swap spread) اتسع إلى نحو -100 نقطة أساس، مقارنة بذروة عند -65 نقطة أساس في أوائل أبريل.
**توضيح المصطلحات:**
– **مقايضة الفائدة (Swap)**: عقد لتبادل مدفوعات الفائدة بين طرفين، وغالباً يُستخدم لقياس تكلفة التمويل وتوقعات أسعار الفائدة.
– **فارق المقايضة (Swap spread)**: الفرق بين تسعير الفائدة على اليورو وتسعيرها على الدولار لمدة زمنية محددة. عندما يصبح أكثر سلبية، فهذا يعني أن تسعير الفائدة يميل لصالح الدولار.
– **نقطة أساس (bp)**: وحدة قياس شائعة في الأسواق تساوي 0.01%.
ويرتبط ارتفاع العوائد الأميركية بتراجع شهية المخاطرة في الأسواق، وبانعكاس تشدد فروق أسعار الفائدة الذي كان قد دعم زوج اليورو/الدولار خلال أزمة الطاقة. **(فروق أسعار الفائدة: الفرق بين أسعار الفائدة المتوقعة في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، وهو عامل مؤثر في تحركات العملات.)**
المستويات الواجب مراقبتها والاستراتيجية
تدعم هذا التباعد في السياسة النقدية بيانات اقتصادية حديثة لا تصب في مصلحة اليورو. فقد جاء مؤشر مناخ الأعمال الصادر عن معهد IFO في ألمانيا عند 91.5، وهو مستوى أضعف من المتوقع. بينما فاقت مبيعات التجزئة الأميركية في الأسبوع الماضي التوقعات، مرتفعةً 0.6% على أساس شهري. هذا الفارق بين ضعف أوروبا ومتانة الولايات المتحدة يعزز بيئة اقتصادية تميل إلى هبوط EUR/USD.
**توضيح المصطلحات:**
– **مؤشر IFO لمناخ الأعمال**: استطلاع لثقة الشركات في ألمانيا، ويُعد مؤشراً مبكراً على قوة الاقتصاد.
– **مبيعات التجزئة**: مقياس لإنفاق المستهلكين، وهو محرك رئيسي للنمو في الولايات المتحدة.
– **على أساس شهري (Month-over-month)**: مقارنة القراءة بالشهر السابق.
ويعكس تموضع السوق هذا التدهور في المعنويات، إذ يُظهر أحدث تقرير لهيئة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) تراجع مراكز المضاربة الصافية التي كانت تراهن على صعود اليورو للأسبوع الخامس على التوالي.
**توضيح المصطلحات:**
– **تقرير CFTC**: تقرير أسبوعي يوضح تمركزات المتداولين في العقود الآجلة.
– **مراكز صافية (Net positions)**: الفرق بين المراكز الشرائية والبيعية.
– **المضاربون (Speculative)**: متداولون يهدفون للربح من تحركات الأسعار وليس للتحوط.
ترى ING أن شراء **خيارات بيع** على EUR/USD لمدة شهر يُعد أسلوباً مناسباً للاستفادة من احتمال الهبوط مع تحديد الخسارة القصوى مسبقاً.
**توضيح المصطلحات:**
– **خيار بيع (Put option)**: عقد يمنح حق بيع زوج العملات بسعر محدد خلال فترة معينة، ويستفيد عادةً من هبوط السعر.
– **المدة/الاستحقاق (Expiry)**: تاريخ انتهاء صلاحية الخيار.
وتشير الرؤية إلى أن المستويات الفنية المهمة تحركت إلى الأسفل. وأي ارتداد قصير باتجاه مستوى 1.1400 الذي يُنظر إليه كمستوى مقاومة (منطقة قد يواجه فيها السعر ضغط بيع) قد يُعد فرصة للبيع. وتتوقع ING اختبار منطقة الدعم 1.1250 خلال الأسابيع المقبلة، وأن كسرها قد يسرّع الهبوط باتجاه 1.1100.
