انخفض الذهب (XAU/USD) بأكثر من 1.3% يوم الثلاثاء مع صعود الدولار الأميركي وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية، فيما اقترب عائد السندات لأجل 10 سنوات من أعلى مستوى له في 16 شهراً. تداول الذهب عند 4,506 دولارات بعد أن لامس في وقت سابق 4,589 دولاراً.
بدت المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران متعثرة، إذ أفادت تقارير بأن أحدث مقترح من طهران لم يتغيّر، ما أرجأ بحث ملف **تخصيب اليورانيوم** (رفع نسبة اليورانيوم لدرجات أعلى تُستخدم في الطاقة أو لأغراض عسكرية). وقال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إنه امتنع عن مهاجمة إيران يوم الثلاثاء.
الأسواق تتفاعل مع ارتفاع العوائد
ارتفعت أسعار النفط للجلسة الرابعة على التوالي، وصعد خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 1.57% إلى 104.07 دولارات للبرميل. وذكر ترامب أنه كان على بعد “ساعة واحدة” من اتخاذ قرار بالتحرك، ما زاد المخاوف من عودة التوترات.
عززت بيانات التضخم توقعات أسعار الفائدة، إذ سجل **مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)** (مقياس متوسط تغير أسعار سلة السلع والخدمات للمستهلك) 3.8%، و**مؤشر أسعار المنتجين (PPI)** (مقياس تغير أسعار السلع عند بوابة المصنع قبل وصولها للمستهلك) 6%. وارتفع عائد السندات الأميركية لأجل 30 عاماً فوق 5%، وهو مستوى لم يُسجل منذ 2007، بينما صعد **مؤشر الدولار الأميركي** (يقيس قوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية) بنسبة 0.31% إلى 99.26.
سعّرت أسواق النقد احتمالاً بنحو 50% لرفع واحد في أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية العام، وفق Prime Terminal. ومن المنتظر صدور تصريحات لمسؤولي الفيدرالي، ومحضر اجتماع **اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)** (الجهة التي تحدد سياسة الفائدة وشراء السندات)، وبيانات الإسكان.
وشملت المستويات الفنية المذكورة **مقاومة** فوق 4,600 دولار، و**دعماً** عند 4,500 و4,464 و4,400 دولار، ثم **المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم (SMA)** (متوسط سعر الإغلاق لعدد 200 يوم لتحديد الاتجاه) عند 4,334 دولار. وعلى الجانب الصاعد، تبرز مستويات 4,550 دولار وحول 4,600 دولار، و**المتوسط المتحرك البسيط لـ20 يوماً (SMA)** عند 4,638، و**المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يوماً (SMA)** عند 4,704.
التموضع لبيئة فائدة أقل
الوضع اليوم، في 20 مايو 2026، مختلف. أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) أن التضخم تباطأ إلى 2.9% مقارنة بـ3.8% العام الماضي. ويتداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 81 دولاراً للبرميل مع تراجع مخاوف المعروض.
سمح هذا الهدوء في التضخم بتراجع عوائد سندات الخزانة عن قمم 2025، إذ يبلغ عائد سندات 10 سنوات حالياً نحو 4.2%. وانخفض احتمال رفع الفيدرالي للفائدة هذا العام إلى أقل من 15% مقارنة بنحو 50% قبل عام. ويُعد تغير توقعات البنك المركزي العامل الأهم في التمركز.
في هذا السياق، يمكن بحث استراتيجيات تستفيد من استقرار أسعار الفائدة أو تراجعها. قد يكون شراء **خيارات الشراء (Call Options)** على الذهب لثلاثة إلى ستة أشهر مناسباً، إذ إن انخفاض **العوائد الحقيقية** (العائد بعد خصم التضخم) يدعم الذهب الذي لا يدر فائدة.
كما أن تحركات الأسعار الحادة العام الماضي تبرز أهمية **التقلبات** (سرعة واتساع تغير الأسعار). ومع تداول **مؤشر فيكس (VIX)** (مؤشر يقيس التقلبات المتوقعة في سوق الأسهم الأميركية) قرب 14، تصبح **تكلفة الخيارات** أقل. ويمكن استخدام ذلك لبناء صفقات تستفيد من ارتفاع التقلبات على **صناديق المؤشرات المتداولة للطاقة (ETFs)** (صناديق تُتداول مثل السهم وتتابع أداء قطاع أو مؤشر) كتحوط من أي تصعيد مفاجئ في التوترات.
