قالت «تي دي سيكيوريتيز» إن تباطؤ التضخم في كندا خلال أبريل وضعف بيانات التوظيف من المرجح أن يُبقيا زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي (USD/CAD) مدعوماً قرب مستوى 1.37 في الربع الثاني 2026. وتتوقع أن يبدأ تراجع أكثر استدامة في الزوج في النصف الثاني 2026، إذا تحسنت البيانات الكندية وتراجعت مخاطر اتفاقية الولايات المتحدة-المكسيك-كندا (USMCA)، وهي اتفاقية التجارة بين الدول الثلاث.
سجّل مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، وهو مقياس التضخم الذي يتتبع تغير أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون، نسبة 2.8% على أساس سنوي، مع ارتفاع الأسعار 0.4% على أساس شهري. وجاءت القراءة دون توقعات «تي دي سيكيوريتيز» وتوقعات السوق البالغة 3.1% على أساس سنوي.
إشارات تضخم كندا تُظهر تراجع ضغوط الأسعار
أشارت المذكرة إلى تراجع واسع في مقاييس التضخم الأساسي (أي التضخم بعد استبعاد العناصر الأكثر تقلباً مثل الغذاء والطاقة) وتحسن إضافي في «اتساع التضخم» (أي مدى انتشار ارتفاع الأسعار عبر بنود متعددة بدلاً من تركزه في بنود قليلة). وقالت إن ذلك قد يسمح لبنك كندا بتجاوز ارتفاع أسعار الطاقة عند اجتماعه في يونيو.
وأضافت «تي دي سيكيوريتيز» أن العوامل التي قد تدفع زوج USD/CAD للانخفاض على المدى القريب ما تزال محدودة، وأن تسعير الأسواق لاحتمال رفع بنك كندا لأسعار الفائدة في 2026 قد يتراجع. وأفاد تقرير التوظيف الصادر عن هيئة الإحصاء الكندية بتراجع صافي الوظائف بمقدار 12 ألف وظيفة في أبريل، ما رفع معدل البطالة إلى 6.2%. ويعني ذلك ضعفاً في سوق العمل إلى جانب تباطؤ التضخم، وهو ما يدعم توقعات فقدان الاقتصاد الكندي زخماً في المدى القريب، وبالتالي صعوبة تحسن الدولار الكندي سريعاً أمام الدولار الأمريكي.
تمركز المتعاملين في الخيارات على USD/CAD
بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل سعر الصرف)، تشير هذه الصورة إلى استراتيجيات تستفيد من ثبات زوج USD/CAD أو ارتفاعه خلال الأسابيع المقبلة. وترى المؤسسة أن شراء «خيارات الشراء» (Call Options)، وهي عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد، على زوج USD/CAD عند «سعر تنفيذ» (Strike) قرب 1.3750 وبآجال استحقاق في أواخر يونيو أو يوليو قد يكون مناسباً. وتتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة إذا واصل الزوج الارتفاع مع تحديد الخسارة المحتملة.
وعند الرجوع إلى ربيع 2025، شهدت الأسواق وضعاً مشابهاً حين أدت البيانات المحلية الضعيفة إلى تباين بين توقعات سياسة بنك كندا والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، ما دفع زوج USD/CAD إلى ارتفاع قوي. وتستنتج المؤسسة من ذلك أن الزوج قد يتحرك بسرعة عندما تتباعد الأسس الاقتصادية بين البلدين، لذا تتوقع بقاءه مدعوماً قرب مستوى 1.37 لبقية هذا الربع.
