انخفض المعدل السنوي لمؤشر «ريدبوك» للتجزئة في الولايات المتحدة إلى 8.1% في 15 مايو، مقارنة بـ9.6% سابقاً.
يمثل ذلك تراجعاً بمقدار 1.5 نقطة مئوية. وتقارن هذه القراءة الفترة الحالية بالفترة نفسها قبل عام.
إشارات تباطؤ إنفاق المستهلك
بالنظر إلى الخلف، يظهر أن هبوط مؤشر «ريدبوك» إلى 8.1% في الأسبوع نفسه من العام الماضي كان إشارة مبكرة على تراجع قوة المستهلك. ولم يكن الانخفاض من مستوى 9.6% حدثاً عابراً، بل بداية اتجاه أوسع ما زال قائماً، وأرسى نمطاً من ضعف مبيعات التجزئة (أي مبيعات المتاجر للمستهلك النهائي) استمر حتى الآن.
وتشير أحدث بيانات هذا الشهر إلى أن معدل «ريدبوك» السنوي تراجع إلى 4.2%، ما يؤكد أن المستهلك يقلّص الإنفاق بشكل واضح. ويدعم ذلك مسح «ثقة المستهلك» الصادر عن جامعة ميشيغان، الذي هبط إلى 67.4، وهو أدنى مستوى في ستة أشهر. وتعني هذه الأرقام أن إنفاق الأسر، وهو المحرك الأهم للنشاط الاقتصادي، بدأ يفقد زخمه.
في ضوء هذا الضعف المستمر، قد يكون من الأنسب تبني مواقف أكثر حذراً في قطاع السلع/الخدمات الاستهلاكية غير الأساسية (مثل السلع الكمالية والترفيه). ومن الأدوات المستخدمة للتحوط شراء «خيارات البيع» (عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد للاستفادة من الهبوط) على صندوق XLY المتداول في البورصة (ETF: صندوق يتداول مثل السهم ويتبع أداء سلة شركات)، الذي يتتبع شركات مثل أمازون وتسلا. وقد يساعد ذلك على تقليل أثر أي تراجع إضافي في الإنفاق غير الضروري. ويُلاحظ استمرار ضعف هذا القطاع مقارنة بقطاع السلع الاستهلاكية الأساسية (مثل الغذاء والمنظفات).
ولهذا الاتجاه انعكاسات أوسع على المؤشرات الرئيسية، إذ غالباً ما يسبق ضعف الاستهلاك تباطؤاً اقتصادياً أشمل. لذلك قد ينظر المتداولون في استراتيجيات حماية على مؤشر S&P 500، مثل شراء «خيارات بيع» على SPY (صندوق ETF يتتبع أداء S&P 500) أو تطبيق استراتيجية «فارق نداء هابط» (Bear Call Spread: بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر أعلى لتقليل المخاطر والاستفادة من ثبات السعر أو هبوطه). وتهدف هذه المراكز إلى تحقيق ربح أو الحد من الخسائر إذا تعرضت الأسواق لهبوط نتيجة تراجع صحة إنفاق المستهلك.
توتر بين التضخم والنمو لدى الاحتياطي الفيدرالي
يواجه «الاحتياطي الفيدرالي» وضعاً صعباً، إذ يأتي هذا التباطؤ الاقتصادي بينما أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك (CPI: مقياس لتغير أسعار سلة من السلع والخدمات ويُستخدم لقياس التضخم) أن التضخم ما زال مرتفعاً عند 3.3%. ويخلق هذا التعارض بين تباطؤ النمو واستمرار التضخم حالة من عدم اليقين بشأن مسار أسعار الفائدة. وفي مثل هذا المناخ، قد يكون التركيز على تداول «التقلبات» نفسها خياراً مناسباً، مثل استخدام الخيارات المرتبطة بمؤشر VIX (مؤشر يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم الأميركية).
