تراجع الذهب يوم الثلاثاء ليتداول قرب 4,482 دولاراً بعد تسجيله أدنى مستوى خلال الجلسة عند 4,464 دولاراً، وهو أدنى مستوى منذ 30 مارس. وراقب المتداولون المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران إلى جانب الأوضاع الاقتصادية الأوسع المرتبطة باستمرار الصراع.
قال دونالد ترامب يوم الاثنين إنه أوقف هجوماً عسكرياً فورياً كان مخططاً ضد إيران بعدما طلب قادة الخليج مزيداً من الوقت للمحادثات. وأضاف أن أي اتفاق يعني عدم امتلاك إيران أسلحة نووية، مع أمره الجيش الأميركي بالبقاء جاهزاً لـ«هجوم كامل وواسع النطاق» إذا فشلت المحادثات.
محركات التحرك
تراجع الذهب بنحو 15% منذ بدء الحرب، مع تركيز الأسواق على مخاطر التضخم الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط واضطراب الملاحة في مضيق هرمز. وقد رفع ذلك توقعات تشديد السياسة النقدية (أي رفع أسعار الفائدة أو إبقاؤها مرتفعة للحد من التضخم).
وتُظهر أداة CME FedWatch Tool (مؤشر يتابع توقعات السوق لقرارات الفائدة الأميركية استناداً إلى عقود الفائدة الآجلة) احتمالاً يقارب 50% بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار لا يقل عن 25 نقطة أساس (0.25%) بحلول نهاية العام، ارتفاعاً من 35% قبل أسبوع. وبلغ عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات (العائد هو الفائدة التي يطلبها المستثمرون مقابل حيازة السند) نحو 4.60% قرب أعلى مستوى في عام، بينما استقر مؤشر الدولار (مقياس لقوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية) حول 99.33.
وتتضمن أبرز المحطات المقبلة: محضر اجتماع الفيدرالي يوم الأربعاء، وقراءة أولية لمؤشر مديري المشتريات PMI لشهر مايو يوم الخميس (استبيان يقيس نشاط الشركات في التصنيع والخدمات ويعد مؤشراً مبكراً للنمو)، ومسح جامعة ميشيغان يوم الجمعة (استطلاع لثقة المستهلك وتوقعات التضخم). فنياً، يبلغ المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم (متوسط سعري طويل الأجل يُستخدم لتحديد الاتجاه) 4,358 دولاراً، ويقترب مؤشر القوة النسبية RSI (مؤشر زخم يقيس قوة الشراء والبيع) من 40، بينما يقف مؤشر ADX (مؤشر يقيس قوة الاتجاه بغض النظر عن صعوده أو هبوطه) قرب 19، وتقع مستويات المقاومة (مناطق قد يصعب تجاوزها صعوداً) عند 4,705 و4,793 و4,850 دولاراً، مع دعم (مناطق قد يصعب كسرها هبوطاً) عند 4,500 و4,358 دولاراً.
تداعيات التداول والمخاطر
يزيد هذا الوضع قوةً ما أظهرته أحدث البيانات الاقتصادية. فقد سجل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين CPI لشهر أبريل 2026 (مقياس التضخم لأسعار سلة من السلع والخدمات) ارتفاعاً سنوياً قدره 4.1%، أعلى من المتوقع عند 3.9%، ما يحد من قدرة الفيدرالي على التراجع عن موقفه المتشدد (أي الميل لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة). ومع استقرار عائد السندات لأجل 10 سنوات فوق 4.5%، تصبح تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب بدلاً من السندات الحكومية التي تدفع فائدة مرتفعة عاملاً ضاغطاً.
بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أصل مثل الذهب)، قد يشير ذلك إلى أن بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر out-of-the-money (خيارات شراء يكون سعر التنفيذ أعلى من السعر الحالي، ما يجعلها أقل احتمالاً للربح إلا إذا ارتفع السعر بقوة) أو بناء إستراتيجية Bear Call Spread (بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى للحد من المخاطر) قد يكون مناسباً خلال الأسابيع المقبلة. ومع وجود مقاومة فنية مهمة قرب المتوسط المتحرك لـ50 يوماً حول 4,705 دولارات، تتيح هذه المراكز تحصيل علاوة الخيار (المبلغ الذي يدفعه المشتري للبائع) على أساس توقع صعوبة تجاوز الذهب لهذه المستويات. كما يشير انخفاض ADX إلى ضعف قوة الاتجاه، وهو ما يدعم استراتيجيات تستفيد من تحرك الأسعار ضمن نطاق أو من تراجع بطيء.
يبقى الخطر الرئيسي أمام مراكز هبوط الذهب حدوث انفراج دبلوماسي مفاجئ مع إيران. فالتوصل إلى اتفاق سلام يمكن التحقق منه قد يدفع أسعار النفط للهبوط، ما يقلص توقعات التضخم ويخفض عوائد السندات. مثل هذا السيناريو قد يزيل الضغوط الأساسية على الذهب ويؤدي إلى ارتفاع حاد.
