انخفض زوج اليورو/الين (EUR/JPY) بشكل طفيف إلى نحو 185.10 خلال التداولات الآسيوية يوم الثلاثاء، بعد مكاسب محدودة في اليوم السابق. وجاءت الحركة مع تراجع اليورو وسط استمرار حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط المرتبطة بإيران.
وقد حدّت تصريحات حديثة لعضو مجلس البنك المركزي الأوروبي يانيس ستورناراس من هبوط اليورو، إذ قال إن رفعاً محدوداً لأسعار الفائدة قد يساهم في خفض التضخم من دون الإضرار بالاقتصاد. وفي استطلاع أجرته رويترز، توقع نحو 85% من الاقتصاديين أن يرفع البنك المركزي الأوروبي سعر فائدة الإيداع بمقدار 25 نقطة أساس (أي 0.25 نقطة مئوية) إلى 2.25% في يونيو، مقارنةً بتوقعات كانت تتجاوز بقليل النصف قبل اجتماع أبريل.
ضعف الين رغم نمو قوي
كما تلقى الزوج دعماً مع بقاء الين الياباني ضعيفاً رغم بيانات نمو أفضل من المتوقع في اليابان. وارتفع الناتج المحلي الإجمالي الياباني بنسبة 0.5% على أساس فصلي في الربع الأول 2026، مقارنةً بـ0.2% بعد تعديلها بالخفض في الربع الرابع 2025، متجاوزاً توقعات 0.4%، في أقوى زيادة منذ الربع الثالث 2024.
وعلى أساس سنوي مُحوَّل (أي احتساب النمو كما لو استمر بنفس الوتيرة لمدة عام كامل)، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.1% في الربع الأول، مقارنةً بـ0.8% بعد تعديلها بالخفض في الربع السابق، وأعلى من توقعات 1.7%، وهو الأسرع خلال ستة فصول. وقال وزير الاقتصاد مينورو كيوتشي إن الحكومة ستتحرك بسرعة مع متابعة تأثيرات صراع الشرق الأوسط وارتفاع الأسعار على الأسر والشركات.
اختلاف السياسات وتداعيات التداول
هذا التباين في سياسات البنوك المركزية كان واضحاً سابقاً. فقد شهد عام 2025 إشارات من البنك المركزي الأوروبي نحو تشديد السياسة النقدية (أي رفع الفائدة وتقليص السيولة) في حين تمسّك بنك اليابان بسياسة نقدية ميسّرة جداً، ما دفع EUR/JPY للارتفاع من مستويات أدنى 170 إلى المستويات الحالية. وتشير التحركات السابقة إلى أن هذا الاتجاه قد يستمر ويدفع الزوج إلى مستويات أعلى.
بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أصل مثل العملات)، تميل الظروف إلى تفضيل مراكز الشراء على EUR/JPY. ويمكن لشراء خيارات الشراء (Call Options: عقود تمنح الحق في شراء الزوج بسعر محدد قبل تاريخ معين) بآجال استحقاق يوليو أو أغسطس 2026 أن يتيح الاستفادة من صعود متوقع بدعم من اجتماع المركزي الأوروبي في يونيو. كما قد تكون استراتيجية “سبريد صاعد لخيارات الشراء” (Bull Call Spread: شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتقليل تكلفة علاوة الخيار المدفوعة مقدماً) مناسبة لتقليل التكلفة مع إمكانية الاستفادة من ارتفاع نحو 188–190.
يبقى الخطر الرئيسي لهذا السيناريو هو تصعيد كبير في الشرق الأوسط، ما قد يدفع الأسواق إلى “التحول إلى الأصول الآمنة” (Flight to Safety: انتقال المستثمرين إلى أصول تُعد أقل خطراً) ويقوّي الين بشكل مفاجئ. كما ينبغي متابعة تصريحات البنك المركزي الأوروبي عن كثب لأي إشارة تراجع أو تردد بشأن رفع الفائدة في يونيو، لأن ذلك قد يضعف هذا السيناريو الصاعد بسرعة.
