تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، وهو المعيار المرجعي للنفط الخام الأميركي، قرب 101.85 دولاراً خلال الساعات الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء. وتراجعت الأسعار بعد أن قال دونالد ترامب إنه أوقف هجوماً عسكرياً على إيران كان مقرراً الثلاثاء، عقب طلبات من دول خليجية.
وأفادت «بلومبرغ» يوم الاثنين بأن ترامب قال إنه ألغى الضربة المخطط لها بعدما طلب قادة من حلفاء الخليج العربي مزيداً من الوقت للمسار الدبلوماسي (أي المفاوضات). وأضاف أن الولايات المتحدة مستعدة للهجوم إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق مقبول، من دون تحديد موعد نهائي.
المخاطر الجيوسياسية ومضيق هرمز
من المقرر أن يلتقي ترامب كبار مستشاري الأمن القومي يوم الثلاثاء لمناقشة خيارات التحرك العسكري المرتبط بإيران. ولا يزال مضيق هرمز مغلقاً عملياً وسط النزاع الأميركي–الإيراني.
ويواصل إغلاق مضيق هرمز التأثير في حركة الشحن. وقد يدعم تأخر التوصل إلى اتفاق سلام يعيد فتح الممر المائي أسعار خام غرب تكساس على المدى القريب.
وينتظر المشاركون في السوق تقرير «معهد البترول الأميركي» (API) المقرر صدوره لاحقاً يوم الثلاثاء. ويعني «سحب المخزونات» (انخفاض المخزون) بأكثر من المتوقع طلباً أقوى، بينما يشير «ارتفاع المخزونات» (زيادة المخزون) بأكثر من المتوقع إلى طلب أضعف أو زيادة في المعروض.
استراتيجية الخيارات والتقلبات
في الوقت الحالي، لا تتركز المتابعة على إيران فقط، بل على زيادة النشاط البحري في بحر الصين الجنوبي، ما يثير مخاوف بشأن ممر شحن حيوي آخر. ويشبه ذلك المخاطر الجيوسياسية التي شهدناها في الخليج، بما يرجّح احتمال حدوث قفزة سعرية حادة ومفاجئة. وذكر تقرير حديث لـ«وكالة الطاقة الدولية» (IEA) أن نحو ثلث تجارة النفط الخام العالمية المنقولة بحراً يمر عبر هذه المنطقة، ما يبرز حجم المخاطر.
بناءً على ذلك، يمكن النظر في شراء «خيارات شراء» (Call Options) بعيدة عن السعر الحالي (Out-of-the-money، أي أن سعر التنفيذ أعلى من السعر الحالي) على «عقود خام غرب تكساس الآجلة» (Futures، وهي عقود للشراء أو البيع بسعر محدد في تاريخ لاحق) للأشهر المقبلة. وتتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من أي صعود محتمل في الأسعار مع الحد من الخسائر إذا تراجعت التوترات. على سبيل المثال، شراء خيارات شراء لشهر يوليو بسعر تنفيذ 95 دولاراً يتيح الاستفادة إذا تصاعدت التوترات.
كما بدأت «التقلبات الضمنية» (Implied Volatility، وهي تقدير السوق لتذبذب السعر مستقبلاً والمكوّن الأساسي في تسعير الخيارات) في الارتفاع، إذ صعد «مؤشر تقلبات خيارات النفط الخام» لدى بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE OVX) من 28 إلى 34 خلال الشهر الماضي. وهذا يعني أن عقود الخيارات أصبحت أغلى، لذا قد يكون بناء هذه المراكز في وقت أقرب أفضل. وقد يكون «فارق شراء صاعد» (Bull Call Spread، أي شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتقليل الكلفة) وسيلة لخفض كلفة الدخول مع الاستفادة من ارتفاع السعر.
كما أن السوق يعاني شحاً في الإمدادات، ما قد يضخم أثر أي اضطراب. وأظهرت بيانات حديثة لـ«إدارة معلومات الطاقة الأميركية» (EIA) سحباً مفاجئاً من مخزونات النفط الخام قدره 3.1 ملايين برميل الأسبوع الماضي، مقابل توقعات المحللين بزيادة طفيفة. وتفيد هذه القوة بأن لدى السوق هامشاً أقل لامتصاص صدمة جيوسياسية.
وللتحوط من حل سلمي مفاجئ، يمكن أيضاً النظر في شراء «خيارات بيع» (Put Options، تحقق قيمة إذا هبط السعر) كغطاء مخاطر. إذ يوضح وضع العام الماضي أن تصريحاً دبلوماسياً واحداً يمكن أن يدفع الأسعار إلى تراجع سريع. وتساعد «خيارات البيع الوقائية» (Protective Put، أي شراء خيار بيع لحماية مركز من الخسائر) على تقليل الضرر إذا انحسرت التوترات اليوم وتراجعت أسعار النفط الخام.
