قالت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما إن تقلبات أسعار النفط تؤثر في أسواق الصرف الأجنبي (تداول العملات بين الدول). وأضافت أنها تلاحظ تحركات مضاربية في الأسواق المالية (عمليات شراء وبيع سريعة بهدف الربح من تغيّر الأسعار).
وجاءت تصريحات كاتاياما بعد اليوم الأول من اجتماع وزراء مالية مجموعة السبع في فرنسا. وقالت إن اليابان ستراقب الأسواق عن كثب وستتخذ إجراءات مناسبة لمواجهة تقلبات سوق الصرف (ارتفاعات وانخفاضات حادة في سعر العملة).
الاختلالات العالمية والاستقرار المالي
وقالت إنها أبلغت شركاءها في مجموعة السبع بضرورة اتخاذ إجراءات لتصحيح الاختلالات العالمية (فجوات كبيرة بين الدول في التجارة وتدفقات الأموال). وأضافت أنه يجب معالجة المخاطر المرتبطة بـ«ميثوس» (مصدر خطر غير واضح في النص ويمكن أن يشير إلى حدث أو جهة تزيد اضطراب الأسواق)، مع استعداد المجموعة لمناقشة خطوات قبل قمة الشهر المقبل.
وقالت كاتاياما إن على مجموعة السبع أن تتحد ضد قيود الصين على صادرات المعادن الحيوية (مواد أساسية تدخل في صناعة التكنولوجيا والطاقة). وأضافت أن البيان الختامي للمجموعة يُرجّح أن يتضمن فقرة بشأن تسعير المعادن الحيوية.
وأضافت أن مجموعة السبع لا تدرس حالياً تحركاً منسقاً بشأن موجات بيع السندات (بيع واسع يؤدي إلى هبوط الأسعار وارتفاع عوائد السندات)، مشيرة إلى أن كل دولة مسؤولة عن وضع سوقها.
وقالت كاتاياما إن رئيسة الوزراء تاكاييتشي طلبت منها بحث كيفية تمويل ميزانية إضافية مخطط لها مع تقليل المخاطر، من دون تقديم أرقام أو جدول زمني.
تقلبات النفط وضغوط سوق الين
نرى مؤشرات واضحة على توتر بين أسواق النفط والعملات. فقد تحركت عقود خام غرب تكساس الآجلة (عقود لشراء أو بيع النفط بسعر محدد في تاريخ لاحق) ضمن نطاق واسع بلغ 15 دولاراً هذا الربع، وسجلت مؤخراً 98 دولاراً. وامتد هذا التذبذب مباشرة إلى أزواج العملات مثل الدولار/الين، حيث ارتفع «التذبذب الفعلي خلال 30 يوماً» إلى 14% (مقياس لمدى تحرك السعر فعلياً خلال فترة محددة)، وهو مستوى لم يُسجل منذ مخاوف تدخل 2024 (تدخل رسمي لشراء أو بيع العملة للتأثير في سعرها).
ومن المهم أخذ التحذيرات بشأن التحرك ضد تقلبات سعر الصرف بجدية، لكن يجب أيضاً مراعاة حاجة الحكومة لتمويل ميزانية جديدة. هذا يخلق تعارضاً، إذ إن التدخل لدعم الين قد يحدث، لكن أي ارتفاع قد لا يدوم طويلاً. وقد يفكر متداولو الخيارات (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد) في شراء «استراتيجية سترادل» على الدولار/الين (شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه للاستفادة من حركة كبيرة في أي اتجاه).
كما أن عدم توحد مجموعة السبع بشأن دعم أسواق السندات يعني توقع استمرار تباين السياسات النقدية بين الدول. واتسع الفارق بين عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات وعائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أكثر من 400 نقطة أساس (النقطة الأساس = 0.01%)، وهو الأعلى في عقدين. وفي هذه البيئة، يصبح بيع الين مقابل الدولار جذاباً كـ«صفقة العائد» (استراتيجية تقوم على الاقتراض بعملة منخفضة الفائدة والاستثمار بعملة أعلى فائدة للاستفادة من فرق العائد).
ويتغذى عدم اليقين الأوسع في الأسواق من مخاطر جيوسياسية ومخاطر على النظام المالي. وبقي مؤشر «فيكس» VIX (مؤشر يقيس توقعات تذبذب سوق الأسهم الأميركية) فوق 22 مع مخاوف مرتبطة بمخاطر «ميثوس» وتحكم الصين في المعادن. وقد يفكر المتداولون في شراء أدوات حماية مثل «عقود خيار شراء على فيكس» (مراهنة على ارتفاع التذبذب) أو «خيارات بيع على المؤشرات الرئيسية» (حماية من هبوط الأسعار) للتحوط ضد تراجع مفاجئ في السوق.
ويرتبط التركيز على قيود الصين التصديرية بتأثير مباشر على السلع الصناعية وأسهم الشركات المرتبطة بها. فقد ارتفعت أسعار الغاليوم والجرمانيوم 35% منذ إعلان بكين الأخير في فبراير 2026. وقد يشير ذلك إلى زيادة الضغوط على شركات أشباه الموصلات ومصنعي السيارات الكهربائية الذين يعتمدون بقوة على هذه المواد.
