أفاد «سوسيتيه جنرال» بزيادة الضغوط على الجنيه الإسترليني والسندات الحكومية البريطانية (Gilts)، مع استجابة بنك إنجلترا لبيانات تضخم وأجور لا تزال مرتفعة. وتباطأت وتيرة خفض أسعار الفائدة، بينما تراجعت السندات الأطول أجلاً.
تراجع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) بعد فشله قرب 1.3660، واتجه إلى ما دون «المتوسط المتحرك لـ200 يوم» (مؤشر فني شائع لقياس الاتجاه العام للسعر). ويتمركز هذا المتوسط قرب 1.3430، مع مقاومة خلال اليوم عند 1.3430 ودعم عند 1.3220.
المستويات الفنية واتجاه السوق
إذا لم يتمكن زوج الجنيه/الدولار من استعادة مستوى 1.3430، فإن منطقة الدعم التالية هي قاع مارس عند 1.3220/1.3150. والهبوط دون هذه المنطقة قد يمدد الاتجاه الهابط.
يتوقع «سوسيتيه جنرال» أن يبلغ التضخم العام في أبريل 3.0% على أساس سنوي (مقارنة بالشهر نفسه من العام السابق)، وأن يبلغ التضخم الأساسي 2.6% على أساس سنوي (يستبعد عادةً البنود شديدة التقلب مثل الطاقة والغذاء لقياس الضغوط السعرية الأكثر استقراراً)، بما يتماشى مع متوسط توقعات السوق. ومن المتوقع أن ترتفع أجور القطاع الخاص 3.1% على أساس سنوي للأشهر الثلاثة المنتهية في مارس.
وتشير المذكرة أيضاً إلى أحداث سياسية، منها إعلان تحدٍ لقيادة رئيس الوزراء ستارمر. كما تذكر انتخابات فرعية في «ماكيرفيلد»، يُرجح عقدها في 18 يونيو، وأن المنطقة صوّتت لصالح الخروج من الاتحاد الأوروبي في 2016.
استراتيجيات الخيارات مع توقع هبوط الإسترليني
تُظهر أحدث بيانات «مكتب الإحصاءات الوطنية» أن «مؤشر أسعار المستهلكين» CPI (المقياس الرئيسي للتضخم) انخفض إلى 2.3%، بينما ظل نمو الأجور مرتفعاً عند 5.7%، ما يحدّ من قدرة البنك المركزي على خفض الفائدة بسرعة. واستمرت هذه العوامل في الضغط على الجنيه أمام الدولار، خصوصاً مع استمرار قوة الاقتصاد الأميركي.
في ظل هذا الزخم الهابط، قد يفكر المتداولون في شراء «خيارات البيع» (Put Options: عقود تمنح الحق في بيع الزوج بسعر محدد خلال فترة محددة) لآجال شهر إلى ثلاثة أشهر للاستفادة من أي تراجع إضافي، وربما باتجاه مستوى 1.2800 النفسي (مستوى دائري يراقبه المتداولون). وتُعد تكلفة هذه العقود مبررة مع الضغوط الفنية والأساسية على الإسترليني.
ولنهج أقل تكلفة، يمكن استخدام «فارق خيارات البيع الهابط» (Bear Put Spread: شراء خيار بيع بسعر تنفيذ أعلى وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ أقل لتقليل التكلفة). ويعني ذلك شراء خيار بيع عند 1.2900 مثلاً، مع بيع خيار بيع آخر عند 1.2750. وتقلل هذه الصفقة المبلغ المدفوع مقدماً وتستفيد من تراجع متوسط في الجنيه.
ترتفع حالياً «التقلبات الضمنية» (Implied Volatility: توقعات السوق المضمّنة في أسعار الخيارات لمدى تذبذب السعر مستقبلاً) للجنيه، وفق مؤشر تقلب الجنيه الإسترليني الصادر عن CBOE (BPVIX)، إلى نحو 8.5، ما يعكس استمرار عدم اليقين. وللاستفادة من ذلك، يمكن النظر في بيع «فارق خيارات الشراء خارج نطاق السعر» (Out-of-the-money Call Spread: بيع وشراء خيارات شراء بأسعار تنفيذ أعلى من السعر الحالي) عند مستويات أعلى بكثير من المقاومة الحالية، مثل فارق 1.3100/1.3200. وتستفيد هذه الصفقة من تراجع السعر ومن انخفاض التقلبات مع مرور الوقت.
