واصل زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) مكاسبه لليوم السادس، ليتداول قرب 158.90 خلال الجلسة الأوروبية يوم الاثنين. وجاءت الحركة مع قيام مستوردي الطاقة في اليابان ببيع كميات كبيرة من الين لشراء الدولار، بهدف سداد مشتريات طاقة بأسعار أعلى.
قلّصت أسعار النفط مكاسبها السابقة بعد تقارير أفادت بأن فرقاً فنية من إيران وسلطنة عُمان اجتمعت في عُمان الأسبوع الماضي. وتركّزت المحادثات على آلية لضمان عبور آمن عبر مضيق هرمز.
أسعار النفط وتوقعات بنك اليابان
ساهم ارتفاع أسعار النفط في زيادة مخاوف التضخم (ارتفاع الأسعار بشكل عام) ودعم توقعات رفع قريب لأسعار الفائدة من بنك اليابان، وهو ما قد يحدّ من مزيد من ضعف الين. الأسبوع الماضي، دعا عضو مجلس إدارة بنك اليابان كازويوكي ماسّو إلى رفع سريع لأسعار الفائدة بسبب استمرار مخاطر التضخم المرتبطة بالحرب الجارية.
قال كبير أمناء مجلس الوزراء الياباني سييجي كيهارا إن الحكومة تراقب تحركات السوق، بما في ذلك أسعار الفائدة طويلة الأجل، بدرجة عالية جداً من الاستعجال. ولم يعلّق على ما إذا كانت اليابان قد تتدخل في أسواق الصرف الأجنبي.
قد تكون مكاسب USD/JPY محدودة مع تعرض الدولار الأميركي لضغوط بيع نتيجة تراجع الطلب عليه كملاذ آمن (عملة يلجأ إليها المستثمرون وقت المخاطر). وأكدت وزارة الخارجية الإيرانية أن قنوات غير مباشرة مع الولايات المتحدة ما تزال قائمة رغم تصاعد التوترات وصعوبة الأجواء الدبلوماسية.
ومع بقاء خام برنت فوق 95 دولاراً للبرميل خلال الشهر الماضي، فمن المرجح أن يوفر الطلب المستمر على الدولار الأميركي من مستوردي الطاقة اليابانيين دعماً قوياً لزوج USD/JPY. ويُعد هذا الضغط الأساسي (عوامل اقتصادية حقيقية تؤثر في السعر) سبباً رئيسياً لقوة الزوج الأخيرة.
مخاطر التدخل في السياسة
لكن هذا الوضع يضع بنك اليابان أمام معضلة، إذ بلغ أحدث مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان لشهر أبريل 2.9%، مسجلاً الشهر الرابع على التوالي فوق هدف البنك المركزي. ويعزز هذا التضخم المستمر رهانات السوق على أن بنك اليابان قد يضطر إلى رفع أسعار الفائدة في اجتماعه المقبل. ورفع الفائدة قد يقوي الين بسرعة ويدفع الزوج إلى الهبوط.
المستوى الحالي قرب 159.00 يدخل منطقة كانت قد أثارت ردود فعل حادة من المسؤولين في السابق، كما حدث مع تدخلات وزارة المالية الكبيرة في عام 2024. وتشير لهجة الاستعجال لدى الحكومة إلى أن مخاطر التدخل المباشر في السوق لشراء الين مرتفعة جداً. لذا ينبغي للمتداولين توخي الحذر عند الاحتفاظ بمراكز شراء عند هذه المستويات.
وفي ظل هذه القوى المتعارضة، ارتفع ما يُعرف بـ«التقلب الضمني» لشهر واحد في «خيارات» (عقود تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد) زوج USD/JPY إلى أكثر من 12%، وهو ما يعكس حالة عدم يقين كبيرة. ويعني ذلك أن شراء خيار شراء أو خيار بيع بشكل مباشر يصبح مكلفاً. وقد ينظر المتداولون بدلاً من ذلك إلى استراتيجيات مثل «السترادل» و«السترنغل» (استراتيجيات تعتمد شراء خيار شراء وخيار بيع بهدف الاستفادة من حركة سعرية كبيرة صعوداً أو هبوطاً)، وهو ما قد يحدث بسبب تدخل مفاجئ أو قرار غير متوقع من بنك مركزي.
