ارتفع زوج الدولار الأميركي/الفرنك السويسري (USD/CHF) لليوم الخامس، ويجري تداوله قرب 0.7850 خلال الساعات الآسيوية صباح الجمعة. وجاءت الحركة بعد تحسّن الدولار الأميركي عقب صدور بيانات مبيعات التجزئة الأميركية.
ارتفعت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بنسبة 0.5% على أساس شهري في أبريل، بما يتوافق مع التوقعات، وتباطأت من 1.6% في مارس. وزادت المبيعات بنسبة 4.9% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات 3.3%.
كما صعد الدولار الأميركي بعد تغيير في قيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي). استقال ستيفن ميران من مجلس المحافظين، ما يمهّد الطريق لتولّي كيفن وورش منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي.
ودعمت مخاوف التضخم المرتبطة بتوترات الشرق الأوسط توقعات أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، أو يرفعها أكثر. وقال الرئيس الأميركي دونالد ترامب الخميس إن الرئيس الصيني شي عرض المساعدة لخفض التصعيد في صراع إيران.
في سويسرا، تراجعت أسعار المنتجين وأسعار الواردات بنسبة 2.0% على أساس سنوي في أبريل، ما يمدّد فترة انخفاض الأسعار (انكماش: تراجع عام في الأسعار). ويضعف ذلك مبررات رفع الفائدة، وقد يُبقي سعر الفائدة لدى المصرف الوطني السويسري (SNB) عند 0%، أو يدفعه لاتخاذ إجراءات في سوق الصرف الأجنبي (FX) للحد من قوة الفرنك.
تحسّن مزاج المستهلكين في سويسرا إلى -40 مقابل -46 المتوقعة. وتركّز الأنظار على ما إذا كان المصرف الوطني السويسري سيعتبر الانكماش سبباً للتدخل بقوة أكبر في سوق العملات.
تظل القصة الأساسية لزوج USD/CHF هي اتساع الفجوة بين السياسة النقدية الأميركية والسويسرية (السياسة النقدية: قرارات أسعار الفائدة والسيولة). ونرى استمرار قوة الاقتصاد الأميركي، إذ يُظهر نمو مبيعات التجزئة السنوي في أبريل عند 4.9% أن المستهلكين يواصلون الإنفاق رغم ارتفاع أسعار الفائدة. هذه الفجوة تجعل الاحتفاظ بالدولار الأميركي أكثر جاذبية من الفرنك السويسري، ما يرجح استمرار الاتجاه الصاعد للزوج خلال الأسابيع المقبلة.
يبقى التضخم محركاً رئيسياً، وأظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI: مقياس لتغير أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلك) لشهر أبريل زيادة سنوية عنيدة عند 3.4%، ما يعزز نهج الاحتياطي الفيدرالي «فائدة مرتفعة لفترة أطول». ومع تولّي كيفن وورش قيادة الاحتياطي الفيدرالي، تسعّر الأسواق توجهاً أكثر تشدداً لمكافحة التضخم، ما يدعم الدولار. لكن يجب الانتباه إلى أن أحدث تقرير للوظائف أظهر تباطؤاً، مع إضافة 175 ألف وظيفة فقط، ما قد يخفف توقعات الرفع الحاد للفائدة.
في سويسرا، يمثل الانخفاض السنوي بنسبة 2.0% في أسعار المنتجين مصدر قلق كبير للمصرف الوطني السويسري، ويُبقي الضغط باتجاه سياسة أكثر تيسيراً (سياسة تيسيرية: ميل لخفض الفائدة أو إبقائها منخفضة). ورغم أن تضخم المستهلكين لا يزال إيجابياً عند 1.4%، فإنه أقل بكثير من المستوى الذي يستهدفه المصرف، ومن غير المرجح أن يمنعه من التفكير في التدخل بسوق العملات لإضعاف الفرنك. وبالنظر إلى احتياطيات النقد الأجنبي (أصول بالعملات الأجنبية يستخدمها البنك المركزي للتدخل)، تبدو مستقرة نسبياً خلال الأشهر الماضية، ما يشير إلى أن المصرف كان متريثاً، لكنه قد يتحرك إذا ارتفع الفرنك بشكل مفاجئ.
تضيف التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط درجة من عدم اليقين، وهو ما يدعم عادة الفرنك باعتباره عملة ملاذ آمن (ملاذ آمن: أصل يتجه إليه المستثمرون وقت القلق). لكن عائد الدولار المرتفع (العائد: ما يجنيه المستثمر من الفائدة) يتفوق حالياً في جذب الأموال، كما أن تصريحات ترامب بشأن مساعدة صينية في ملف إيران خففت قليلاً المخاوف المباشرة. وتشير هذه المعادلة إلى أن أي توجه سريع نحو الأمان قد يكون قصير الأجل، مع عودة المتداولين سريعاً للتركيز على ميزة الفائدة لصالح الدولار.
