قامت «يو أو بي» (UOB) بمراجعة توقعاتها لمسار الاحتياطي الفيدرالي بعد صدور بيانات تضخم أميركية أعلى من المتوقع. وتتوقع الآن أن يبقي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير حتى عام 2026، ثم ينفّذ خفضين في عام 2027، على أن يكون الخفضان في أواخر الربع الثاني 2027 وأواخر الربع الرابع 2027.
وبناءً على هذا المسار، تتوقع «يو أو بي» أن يبلغ **سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية** (وهو السعر الأساسي الذي يوجّه تكلفة الاقتراض بين البنوك في الولايات المتحدة) **3.75%** بنهاية 2026 و**3.25%** بنهاية 2027. وترى أن مستوى **3.25%** سيكون **سعر الفائدة النهائي** (أي المستوى الذي يتوقف عنده الفيدرالي عن خفض الفائدة لفترة).
وتشير «يو أو بي» إلى تباطؤ الطلب المحلي المرتبط بارتفاع تكاليف الطاقة، في حين جاءت بيانات التوظيف في مارس وأبريل أعلى من التوقعات. كما رفعت مجدداً توقعاتها لمؤشر أسعار المستهلكين الأميركي لعام 2026، مؤكدة أن المخاطر لا تزال تميل إلى الارتفاع، وأن التضخم ما زال فوق مستهدف **2%**.
وأضافت أن استمرار ضغوط التضخم في مراحل الإنتاج والتوريد (أي ارتفاع التكاليف لدى المنتجين والموردين قبل أن تصل إلى المستهلك) قد يؤخر أي دورة لتيسير السياسة النقدية (أي بدء خفض الفائدة تدريجياً). وبشكل منفصل، أشارت إلى عامل سياسي يتعلق بما إذا كان «وارش» قادراً على كسب الدعم أو تحقيق توافق بين الناخبين حول اتجاه السياسة النقدية للفيدرالي.
