ارتفع مؤشر أسعار الواردات في الولايات المتحدة على أساس سنوي إلى 4.2% في أبريل، مقارنة بـ2.1% في القراءة السابقة.
يشير هذا التغير إلى أن أسعار السلع المستوردة ارتفعت بوتيرة سنوية أسرع في أبريل مقارنة بما سبق. وتقارن البيانات شهر أبريل بالشهر نفسه من العام الماضي.
هذا الارتفاع الحاد في أسعار الواردات يعد إشارة واضحة إلى أن ضغوط التضخم (أي ارتفاع الأسعار بشكل عام) لا تتراجع بل تزداد. ونرى في ذلك تحدياً مباشراً لموقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) الحالي بشأن السياسة النقدية (أي قرارات الفائدة وإدارة السيولة). تسارع تكلفة السلع الداخلة إلى البلاد قد ينتقل قريباً إلى أسعار أعلى للمستهلكين.
خفّضت الأسواق الآن احتمال خفض الفائدة في سبتمبر من أكثر من 50% الأسبوع الماضي إلى أقل من 15% اليوم، وفق بيانات أداة CME FedWatch (أداة تتابع توقعات السوق لقرارات الفائدة بالاعتماد على التعاملات على عقود الفائدة). هذه البيانات تفرض إعادة التفكير في أن الخطوة التالية للفيدرالي قد تكون رفعاً للفائدة وليس خفضاً. ويجب إعادة تقييم أي مراكز في المشتقات المالية (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل أو سعر مثل العقود والخيارات) المبنية على توقع تحول الفيدرالي إلى موقف “متساهل” بشكل فوري.
ينبغي النظر إلى عقود الخيارات (أدوات تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد) على العقود الآجلة لسندات الخزانة، وبالتحديد الرهان على هبوط أسعار السندات عبر شراء خيارات البيع (Put Options) على أدوات مثل صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) (صندوق متداول في البورصة يتتبع أسعار سندات خزانة أمريكية طويلة الأجل). وعند العودة إلى مفاجآت التضخم في 2022، رأينا كيف هبطت أسعار السندات بسرعة عندما سعّر السوق توقعات سياسة أكثر تشدداً. ويبدو أن نمطاً مشابهاً يتشكل الآن.
بالنسبة للأسهم، يرفع ذلك مخاطر تراجع السوق، إذ إن أسعار الفائدة الأعلى تضعف تقييمات الشركات. ويمكن التفكير في شراء خيارات بيع على مؤشر S&P 500 عبر SPY وعلى مؤشر Nasdaq 100 عبر QQQ (صناديق متداولة تعكس حركة هذه المؤشرات) للتحوط (تقليل الخسائر المحتملة) أو الاستفادة من الهبوط. وتشير المؤشرات إلى افتتاح أقل، مع تراجع العقود الآجلة 1.5% حتى صباح اليوم.
هذا النوع من المفاجآت الاقتصادية يرفع حالة عدم اليقين في الأسواق بشكل كبير، ما يعني توقع قفزة في التقلبات (سرعة وحِدة تغير الأسعار). شراء خيارات شراء (Call Options) على مؤشر VIX (مؤشر يقيس تقلبات سوق الأسهم الأمريكية ويُعرف بمؤشر الخوف) يعد طريقة مباشرة للرهان على ارتفاع القلق في السوق. تاريخياً، تسببت تقارير تضخم مماثلة في قفز VIX بأكثر من 15% في جلسة واحدة.
