ارتفع زوج **الدولار الأميركي/الروبية الهندية (USD/INR)** بنسبة **0.3%** إلى **95.63**، ليغلق عند **مستوى قياسي جديد**. وارتبطت الحركة بارتفاع الطلب المحلي على الدولار الأميركي من قبل **المستوردين**.
حافظت أسعار النفط العالمية على مستويات مرتفعة بسبب الصراع في الشرق الأوسط. وزادت كلفة النفط المرتفعة الضغوط على الروبية الهندية.
خفّف **بنك الاحتياطي الهندي** القيود على **المراكز المضاربية في سوق الصرف الأجنبي** (أي الرهانات قصيرة الأجل على حركة العملات باستخدام صفقات تداول) في أواخر أبريل. وأعقب هذا التغيير تجدد الضغوط على الروبية.
تفيد تقارير بأن الحكومة تدرس خطوات طارئة للحد من الواردات غير الأساسية وتقليل خروج العملات الأجنبية. وتظل أسعار النفط المرتفعة العامل الأهم للروبية خلال الفترة المقبلة.
في ضوء اختراق USD/INR مستوى قياسياً جديداً عند 95.63، يُرجّح استمرار ضعف الروبية. ويأتي ذلك أساساً بسبب ثبات أسعار النفط، إذ استقرت **عقود خام برنت الآجلة** (عقود شراء أو بيع النفط بسعر متفق عليه للتسليم لاحقاً) لتسليم يوليو قرب **112.50 دولاراً**، ما يرفع مباشرة **فاتورة واردات الهند**. ومن غير المتوقع أن يتراجع الطلب القوي على الدولار من المستوردين المحليين طالما ظلت تكاليف الطاقة مرتفعة.
وتشير خطوة بنك الاحتياطي الهندي بتخفيف قيود المراكز المضاربية في العملات إلى تقبل أكبر لضعف الروبية. وشهدنا حالة ضعف مشابهة لكن أقل حدة في النصف الثاني من 2025، إلا أن تدخل البنك المركزي كان أقوى حينها. وهذه المرة يبدو أن البنك أقل تدخلاً، ما يدعم استمرار الاتجاه الصاعد لزوج USD/INR.
بالنسبة لمراكزنا في **المشتقات** (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أصل مثل سعر الصرف)، فإن شراء **خيارات شراء على الدولار** (Call Options: تمنح الحق في شراء الدولار بسعر محدد) أو شراء **عقود USD/INR الآجلة** (Futures: عقود ملزمة بسعر مستقبلي) هو المسار الأكثر مباشرة للاستفادة من مزيد من تراجع الروبية. وتتيح هذه الأدوات الاستفادة إذا اتجه الزوج نحو المستوى النفسي **96.00** أو أعلى خلال الأسابيع المقبلة. كما أن استخدام خيارات الشراء يحد الخسائر المحتملة عند قيمة **علاوة الخيار** (المبلغ المدفوع لشراء الخيار)، وهو نهج مناسب في ظل تقلبات السوق.
يثير الحديث عن إجراءات حكومية محتملة لكبح الواردات غير الأساسية حالة عدم يقين. ويعني ذلك أن **التقلب الضمني** في خيارات USD/INR (توقعات السوق لمدى تذبذب السعر مستقبلاً) قد يرتفع. لذلك يمكن النظر في استراتيجيات تستفيد من حركة سعرية كبيرة بغض النظر عن الاتجاه، مثل **استراتيجية الشراء المزدوج (Long Straddle)** (شراء خيار شراء وخيار بيع عند سعر تنفيذ واحد للاستفادة من تحرك قوي صعوداً أو هبوطاً).
